銅:庫(kù)存增長(zhǎng)放緩，銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩。

關(guān)注全球制造業(yè)PMI指數(shù)變化，銅價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩。整體來(lái)看，美元繼續(xù)偏強(qiáng)對(duì)銅價(jià)上漲帶來(lái)壓力，油價(jià)大幅回落的影響較弱。微觀層面，倫銅庫(kù)存停止增長(zhǎng)，注銷倉(cāng)單大幅上升，受印度銅廠停產(chǎn)影響可能造成庫(kù)存再度流出。下周可能的發(fā)生的變化因素：全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體5月制造業(yè)PMI將集中公布，市場(chǎng)預(yù)期有微幅回落。技術(shù)圖形上來(lái)，倫銅日線均線糾纏，MACD上穿之勢(shì)；周線MACD綠柱繼續(xù)收窄；預(yù)計(jì)下周倫銅運(yùn)行于6850美元/噸~7050美元/噸。操作建議：短線介入多頭。風(fēng)險(xiǎn)因素：美股回落、美元走強(qiáng)

鋁: 去庫(kù)存加速，鋁價(jià)重回強(qiáng)勢(shì)格局。

氧化鋁價(jià)格下跌，預(yù)焙陽(yáng)極等輔材弱勢(shì)，電解鋁成本有所塌陷。但國(guó)內(nèi)鋁去庫(kù)存加速，鋁消費(fèi)增速尚可。預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期會(huì)震蕩偏強(qiáng)，滾動(dòng)做多為主。風(fēng)險(xiǎn)因素：電解鋁復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)加速；庫(kù)存大幅累積；需求不及預(yù)期。

鋅觀點(diǎn)：原料偏緊煉廠持續(xù)檢修或?qū)⒋偈逛\價(jià)穩(wěn)中有升。邏輯：冶煉廠步入檢修季，豫光、南方、東嶺、四環(huán)鋅鍺紛紛開始停產(chǎn)檢修，市場(chǎng)貨源偏緊俏。國(guó)外泰克、嘉能可、新星、高麗亞鋅原料長(zhǎng)協(xié)價(jià)創(chuàng)新低，打壓市場(chǎng)原料恢復(fù)預(yù)期，鋅精礦復(fù)產(chǎn)實(shí)際情況不甚樂觀，鋅價(jià)短期有望回升。然而隨著進(jìn)口比價(jià)的松動(dòng)，進(jìn)口鋅對(duì)國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨造成沖擊，現(xiàn)貨升水下調(diào)值得引起警惕。操作建議：觀望風(fēng)險(xiǎn)因素：美元指數(shù)大幅波動(dòng)，保稅區(qū)鋅錠庫(kù)存迅速流入國(guó)內(nèi)

鉛：投機(jī)情緒或?qū)p弱鉛價(jià)承壓。

滬鉛庫(kù)存繼續(xù)下降但降幅趨緩，似乎多方逼倉(cāng)有撤離跡象。首先，過高的鉛價(jià)有可能促使進(jìn)口增加，前期5月打開的進(jìn)口套利窗口，或許將在6月陸續(xù)到港。并且投資資金存在一定可能運(yùn)用杠桿融資方式，一旦06合約步入交割月，保證金比例將進(jìn)一步提升，增加持倉(cāng)成本。前期滬鉛價(jià)格隨著倉(cāng)單增幅潮起潮落，但終究要落袋為安，一旦價(jià)格脫離價(jià)值，不僅給進(jìn)口商機(jī)會(huì)，冶煉廠也會(huì)在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下入場(chǎng)套保，對(duì)逼倉(cāng)資金造沉重壓力?？傊?，逼倉(cāng)資金或許將在資金成本壓迫下于本周離場(chǎng)，本周鉛價(jià)走弱的可能性較高。操作建議：觀望風(fēng)險(xiǎn)因素：再生鉛開工大幅上升

鎳：戴南中頻爐關(guān)停刺激，期鎳先抑后揚(yáng)。

供應(yīng)端的鎳板的供應(yīng)依舊偏緊，庫(kù)存持續(xù)下降對(duì)鎳價(jià)依舊有支撐。打板下游需求因?yàn)榄h(huán)保檢查以及鋼廠刺激刺激得到釋放后不銹鋼后市表現(xiàn)可能會(huì)繼續(xù)差強(qiáng)人氣，同時(shí)黑色系走出旺季后可能會(huì)有所拖累，需繼續(xù)關(guān)注周度的不銹鋼庫(kù)存變化。本周完成了雙頭走勢(shì)后鎳價(jià)走勢(shì)并不樂觀，周五的上影線存在較大壓力，下周預(yù)計(jì)有下破10日線風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)有一個(gè)震蕩偏弱的過程。操作上建議如能跌破10日線則可考慮逢高偏空操作。風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀因素走弱，黑色系走弱

貴金屬觀點(diǎn)：美朝變數(shù)仍存 貴金屬震蕩偏強(qiáng)。邏輯：近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍錄得良好表現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)高官再次肯定穩(wěn)步加息，暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前良好態(tài)勢(shì)，以及未來(lái)勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊對(duì)通脹所產(chǎn)生的壓力。同時(shí)4月失業(yè)率再創(chuàng)新低，說明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步緊俏，有望對(duì)貴金屬產(chǎn)生進(jìn)一步下行壓力。然而，近期特金會(huì)攪動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，避險(xiǎn)情緒再度升溫。綜合兩方面因素，雖然強(qiáng)勢(shì)美元前期一直對(duì)貴金屬形成打壓，但本周能否繼續(xù)持續(xù)值得懷疑，如果美朝關(guān)系再度趨緊，則有望對(duì)貴金屬形成利好。操作建議：觀望風(fēng)險(xiǎn)因素：上行風(fēng)險(xiǎn)：歐央行提前結(jié)束量化寬松，開啟貨幣政策正常化下行風(fēng)險(xiǎn)：美國(guó)就業(yè)及通脹大幅改善，鮑威爾釋放持續(xù)加息預(yù)期