4月底，受庫(kù)存偏低及外盤(pán)走強(qiáng)影響，鉛價(jià)強(qiáng)勢(shì)拉漲，一度突破2萬(wàn)元/噸整數(shù)關(guān)口。展望后市，國(guó)內(nèi)環(huán)保檢查或?qū)⒗^續(xù)對(duì)鉛市供應(yīng)造成影響，庫(kù)存也將繼續(xù)維持低位，而進(jìn)入6月份后，下游鉛酸蓄電池即將迎來(lái)消費(fèi)旺季，需求端或有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)滬鉛在消費(fèi)旺季將維持強(qiáng)勢(shì)，運(yùn)行區(qū)間將維持2萬(wàn)~2.2萬(wàn)元/噸。

    環(huán)保檢查頻繁

    鉛市供應(yīng)緊缺短期或難以緩解

    今年以來(lái)，環(huán)保檢查力度一再加大，各地紛紛展開(kāi)環(huán)保檢查以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)改造，對(duì)原生鉛和再生鉛冶煉廠的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)造成較為明顯的影響。據(jù)了解，4月份安徽省太和縣再生鉛產(chǎn)業(yè)進(jìn)入整合改造階段，當(dāng)?shù)劂U廠悉數(shù)暫停生產(chǎn)，5月初，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶展開(kāi)“清廢行動(dòng)”，多個(gè)省市地區(qū)再生鉛產(chǎn)業(yè)被迫停產(chǎn)、限產(chǎn)。另外，安徽阜陽(yáng)地區(qū)也在進(jìn)行升級(jí)整改，再生鉛主產(chǎn)企業(yè)也全面停產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)偏緊；江西等地環(huán)保施壓限產(chǎn)再生鉛企業(yè)，還原鉛生產(chǎn)企業(yè)大部分停產(chǎn)或產(chǎn)量縮減，總體再生鉛供應(yīng)偏緊。近日，環(huán)保檢查再度升級(jí)，據(jù)SMM消息稱，河北省將于6月18日開(kāi)展涉酸企業(yè)排查整治“雷霆2018”專項(xiàng)行動(dòng)，預(yù)計(jì)影響當(dāng)?shù)卦偕U日產(chǎn)量達(dá)1500噸以上，再生鉛市場(chǎng)供應(yīng)量將再度緊張。

    產(chǎn)量方面，受環(huán)保檢查影響，原生鉛產(chǎn)量同比出現(xiàn)下滑。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月份我國(guó)原生鉛產(chǎn)量為38.1萬(wàn)噸，同比減少7.5%，同比增速比去年同期下降。1~4月份我國(guó)原生鉛累計(jì)產(chǎn)量為156.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.8%，同比增速比去年同期放緩1.5個(gè)百分點(diǎn)。在環(huán)保檢查趨嚴(yán)的背景下，鉛市供應(yīng)或難以出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。

    庫(kù)存偏低，利好鉛價(jià)

    庫(kù)存方面，截至6月4日，上期所鉛庫(kù)存為6122噸，亦處于近5年來(lái)低位。

    另外，據(jù)了解，截至6月4日，鉛錠庫(kù)存總量約為1.9萬(wàn)噸，呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，且處于低位。而5月份原生鉛煉廠檢修后雖逐步恢復(fù)，但當(dāng)前增量有限，導(dǎo)致鉛錠社會(huì)庫(kù)存延續(xù)降勢(shì)。環(huán)保檢查趨嚴(yán)，國(guó)內(nèi)鉛市供應(yīng)受影響明顯，導(dǎo)致庫(kù)存持續(xù)處于低位。又因?yàn)閹?kù)存處于低位，引發(fā)近期滬鉛逼倉(cāng)行情，令鉛價(jià)走強(qiáng)。預(yù)計(jì)鉛市庫(kù)存將繼續(xù)維持低水平，支撐鉛價(jià)。

    消費(fèi)旺季將至

    需求端有望提振鉛價(jià)

    從終端消費(fèi)來(lái)看，今年4月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到239.74萬(wàn)輛和231.86萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)12.27%和11.47%，環(huán)比則分別下降8.79%和12.71%。綜合1~4月數(shù)據(jù)，我國(guó)汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別達(dá)到941.98萬(wàn)輛和950.12萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.78%和4.78%。

    出口方面，1~4月份我國(guó)鉛酸蓄電池累計(jì)出口量為5791萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)7.5%，比去年同期增加11.4個(gè)百分點(diǎn)，表明外部需求良好。

    綜合來(lái)看，目前下游和外需表現(xiàn)并不差。鉛市消費(fèi)旺季為6~8月，消費(fèi)旺季即將到來(lái)，需求端表現(xiàn)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，鉛價(jià)或受到提振。

    綜上所述，由于環(huán)保檢查嚴(yán)厲，國(guó)內(nèi)原生鉛、再生鉛冶煉廠開(kāi)工受限，庫(kù)存也因此維持低位，鉛市供應(yīng)偏緊，下游消費(fèi)旺季將至，需求或?qū)⑵鹕U價(jià)可能得到提振。在供應(yīng)偏緊而需求轉(zhuǎn)好的情況下，滬鉛基本面較好，依然有上行動(dòng)能，預(yù)計(jì)滬鉛偏強(qiáng)運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間2萬(wàn)~2.2萬(wàn)元/噸。

    （作者單位：廣州期貨研究所）