資金突襲市場，小品種掀起大風浪

    滬期錫在上海期貨交易所掛牌上市以來，一直以小波動、穩(wěn)行情作為主打品種代言，也跟其他有色品種沒有多少連續(xù)性和影響帶動性而表現的“特立獨行”，當然，資金力量也很少重點關注和加持錫這個“平穩(wěn)”品種，故自開市以來，在基本面和消息面無突發(fā)性變化的情況下，滬期錫很少會因資金的推動產生劇烈異動行情，但5月底，資金卻突襲錫市，連續(xù)3個交易日野蠻拉漲，最大單日漲幅曾達3.68%，且期貨合約的持倉和成交量史無前例地暴增，致使滬期錫強勢并快速擊穿前高，再創(chuàng)15.76萬元/噸開市以來歷史新高，令錫行業(yè)狀態(tài)由驚喜轉到驚恐，除參與資金外，多數商家（實體）則以“看戲”狀態(tài)為主，此種情況下，國內實體交易也幾乎陷入停滯狀態(tài)。

    多空激烈對峙，孰生孰死大比拼

    在滬期錫創(chuàng)下15.76萬元/噸新高后，滬期錫似已見頂，此時雖多頭未大量鎖定利潤，但空頭也看準時機開始大量增倉，似有一翻生死大比拼的較量，彼時滬期錫在多空激烈對峙，誰也不肯認輸離場的情況下，便走出了高位震蕩行情。

    多頭減倉，滬期錫跳水，部分風險已釋放

    高位震蕩過后，市場觀望氛圍漸濃，多頭信心似轉不足，于6月4日午后開始大量減倉，滬期錫順勢跳水，單午后半日就跌近2%。而此波下跌，可怕的是對市場信心的引導：錫下游商家普遍不看好先前的暴漲行情，這波跌勢的出現，無疑使市場對后市的看跌情緒加劇，悲觀情緒擴散，一方面會有更多跟風減倉行為，另一方面也會吸引空頭增倉，但我們仍建議投機者順勢而為，切忌重倉操作，甚至應多看少動，只因此波異動行情乃資金推動，近兩日的下跌行情過后，部分風險已被釋放，從盤面存有止跌點來看，不排除主力多頭也有殺個回馬槍的可能，避免行情大變動超預期方向而造成資金損失。

    原料供應緊缺局面已緩解，近月基本面類似炒作恐泡湯

    今年以來，一直討論原料端會如何緊缺的話題，也曾被過分炒作，但今年1~5月緬甸出口至中國的錫礦累計達2.6萬~2.8萬噸左右，較去年同期不減反增，而隨著錫價的暴漲，近期又傳出佤邦計劃拋售1萬~2萬噸錫礦的消息。國內方面較前幾年也有相應貢獻量，如內蒙古、湖南、江西等地區(qū)均有增量。隨著加工費從低位回升，近月基本面上原料端的緊缺局面得已緩解，前期錫價的抗跌支撐作用相應減弱。

    現對期貼水拉大，實體狀態(tài)不支撐錫價暴漲

    5月底，滬期錫在資金推動下產生異動暴漲行情，但現貨市場表現冷靜，雖順勢跟漲，但貼水幅度卻持續(xù)拉大，從前期的普遍貼水1000元~2000元左右到最大曾貼水近5000元~6000元/噸，即便如此，下游需求商仍會畏高，有原料庫存商家多選擇持幣觀望，多數商家均不看好后期暴漲的連續(xù)性。而此波暴漲雖也帶動了錫礦和焊錫、廢錫一定跟漲幅度，但因價位過高，相關產品的采購銷售也變的艱難，在打破常規(guī)價位區(qū)間的情況下，錫市上下整體成交情況并不好，故在當前消費增速有限的情況下，國內實體企業(yè)狀態(tài)并不支撐錫價過分暴漲。

    錫期貨合約日漸完善，類似資金行為或會頻繁出現

    自2015年錫在上海期貨交易所掛牌上市以來，已過3個年頭，隨著錫期貨合約日漸完善，交易量和關注度的提升，資金或已把錫劃為目標范疇。雖滬錫受制于自身金屬屬性以及波動頻率和力度均不及銅鋁鎳等大品種，但在此次“異動”行情之后，錫行業(yè)的一貫平穩(wěn)或會改變，不排除資金會盯住錫期貨合約而頻繁為之的可能，當然，若錫期貨合約能和銅鋁鎳般劇烈波動，對于錫行業(yè)人士來講，或許是幾家歡喜幾家愁了。

    （富寶）