期貨市場，隔日滬鋁活躍合約收盤價14645元/噸，環(huán)比漲0.03%；LME3月鋁收盤價2316.5美元/噸，環(huán)比漲0.35%，滬倫比值回落至6.32。上周LME鋁非商業(yè)持倉減少1.13萬手，其中多頭減少0.65萬手，空頭減少0.48萬手；商業(yè)持倉同樣減少0.55萬手，多頭減0.4萬手，空頭減0.1萬手，外盤鋁價短期震蕩。

現(xiàn)貨方面長江現(xiàn)貨成交價格14490-14530元/噸，下跌20元/噸；廣東南儲報14550-14650元/噸，下跌20元/噸。整體情況，華東市場持貨商出貨積極，貿易商采購居多，下游按需采購；華南市場持貨商積極出貨，下游接貨積極性有所起色，采購意愿較強；華南對華東升水擴大至90元/噸。

庫存方面，昨日LME鋁庫存119.21萬噸，環(huán)比回落0.7萬噸；滬期鋁倉單80.16萬噸，環(huán)比減少0.11萬噸。據(jù)myyouse數(shù)據(jù)，國內現(xiàn)貨電解鋁庫存方面繼續(xù)回落，鋁錠現(xiàn)貨數(shù)據(jù)環(huán)比回落3.9萬噸，至193.1萬噸，其中佛山庫存大幅減少。此外，數(shù)據(jù)顯示國內電解鋁現(xiàn)貨庫存203.2萬噸，與上周四相比減少4.5萬噸。

鋁業(yè)記事：據(jù)報道，5月31日俄羅斯鋁業(yè)在幾內亞的FRIGUA氧化鋁廠順利投產，恢復生產；該廠是幾內亞境內目前唯一氧化鋁加工廠,也是非洲第一家氧化鋁廠，位于幾內亞KINDIA大區(qū)FRIA地區(qū)；該廠設計年產量為65萬噸，到2026年提高到100萬噸。

進出口情況：

4月我國氧化鋁出口1.96萬噸，同比增長201.7%；1-4月累計出口3.1萬噸，同比增長60%。氧化鋁進口10萬噸（折合每噸2881元），同比下降60.8%；1-4月累計進口28萬噸，同比下降75.8%。

未鍛軋鋁及鋁材4月出口45萬噸，同比增長4.7%；1-4月累計出口172萬噸，同比增長15.4%。其中，山東省4月出口19.72萬噸，同比增長46%，1-4月累計出口34.62萬噸，同比增長50.2%。

廢鋁進口13萬噸，同比下降23.1%；1-4月累計進口62萬噸，同比下降11.4%。

主要邏輯：近期從基本面角度來看，我們認為目前國內氧化鋁價格高位回落，或造成電解鋁成本回落；而鋁下游消費符合預期，在國內現(xiàn)貨、LME庫存持續(xù)回落，鋁價或嘗試重心上移，但向上驅動力較弱，今日預計滬鋁震蕩運行為主。后市關注海外地緣政治、下游需求等問題。