鈷的供給缺口擴(kuò)大，漲價(jià)預(yù)期仍然強(qiáng)烈

目前市場(chǎng)上鈷之緊俏，不僅體現(xiàn)在價(jià)格上，甚至于沒有良好合作記錄的采購商都不一定拿得到貨，這就是鈷供應(yīng)的現(xiàn)實(shí)狀況。

國內(nèi)有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)金屬鈷價(jià)格已接近60萬元/噸，較前兩年價(jià)格是翻著翻的往上漲。據(jù)國內(nèi)最大鈷供應(yīng)商之一的華友鈷業(yè)銷售員透露，先款后貨已經(jīng)成為供貨的重要條件，而且即使如此仍需等上半個(gè)月至一個(gè)月。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，短期內(nèi)鈷礦擴(kuò)產(chǎn)的能力不及下游需求的爆發(fā)力強(qiáng)。首先，在鈷礦方面被少數(shù)巨頭掌握，對(duì)下游的議價(jià)能力強(qiáng)勁。但是下游的需求擴(kuò)張已經(jīng)來臨，這一快一慢對(duì)比之下，鈷的供需極度不平衡。2017至2019年的供給缺口分別將達(dá)1.3萬噸、1.6萬噸和2.4萬噸。

世界鈷礦主要供應(yīng)商

2000至2014年的14年間，世界礦山鈷的產(chǎn)量翻了近4倍，從2000年的3.3萬噸(金屬量)增至2014年的12.3萬噸，年均增速約為9.8%。但隨后幾年，全球鈷礦的產(chǎn)量開始趨穩(wěn)，2014至2016年，每年總產(chǎn)量基本維持在12萬噸左右。產(chǎn)量難以再上一個(gè)臺(tái)階，一方面是由于伴生礦的開采成本比普通礦藏要高，技改升級(jí)需要一定周期;另一方面，由于鈷礦集中在少數(shù)幾家礦業(yè)巨頭手中，所以穩(wěn)定鈷價(jià)也成為各大礦業(yè)巨頭的共同訴求。

從國際鈷定價(jià)話語權(quán)角度來看，嘉能可、洛陽鉬業(yè)、歐亞資源、謝里特、淡水河谷等大型跨國生產(chǎn)商控制了絕大多數(shù)鈷資源。

國內(nèi)來說，洛陽鉬業(yè)是實(shí)力較強(qiáng)綜合性礦生產(chǎn)商，其中鈷的生產(chǎn)能力位列全球第二。公司旗下的Tenke銅鈷礦是全球范圍內(nèi)儲(chǔ)量最大、品位最高的。

全球三大鈷供應(yīng)商市占率合計(jì)超過40%

數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

中國十種有色金屬產(chǎn)量情況

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《有色金屬行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，近幾年來，中國十種有色金屬累計(jì)產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。具體來看，2017年中國十種有色金屬累計(jì)產(chǎn)量為5377.8萬噸，累計(jì)增長9.3%。預(yù)計(jì)2018年中國十種有色金屬累計(jì)產(chǎn)量將達(dá)5810.8萬噸，累計(jì)增長約8.2%。

20104-2018年中國十種有色金屬產(chǎn)量及增長情況

數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

銅業(yè)庫存及銅價(jià)漲幅情況分析

節(jié)前市場(chǎng)平淡，TC小幅回落。2018-1-22至2018-1-26TC 現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為74-86 美元/噸，較上周下降1美元/噸。

2018-1-22至2018-1-26TC略微下調(diào)，說明Pasar 和birla 冶煉廠的故障造成貨源流入國內(nèi)并沒有對(duì)銅精礦基本面造成實(shí)質(zhì)影響。臨近春節(jié)，2018 年長單簽訂基本完成，中小冶煉廠也結(jié)束集中補(bǔ)庫行為，整體來看市場(chǎng)交易平淡，預(yù)計(jì)在春節(jié)結(jié)束前都不會(huì)有較大動(dòng)作，TC 基本保持穩(wěn)定。節(jié)后部分大型冶煉廠或?qū)㈤_始進(jìn)行補(bǔ)貨，適時(shí)TC 必將會(huì)進(jìn)一步波動(dòng)。

中國進(jìn)口銅精礦TC長單(美元/噸)

數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

有色商品價(jià)格整體繼續(xù)回升

2017年大宗基本金屬價(jià)格延續(xù)回暖勢(shì)頭，如LME基本金屬除錫外，上漲幅度都超過了25%，鋁的漲幅更是達(dá)到了34%。國內(nèi)基本金屬價(jià)格漲幅也在20%上下。

同期，與2016年截然不同，貴金屬未受“待見”，價(jià)格整體呈振蕩，受美元指數(shù)下跌支撐，海外貴金屬價(jià)格收高，國內(nèi)貴金屬價(jià)格受匯率影響，波幅則更小。

基本金屬價(jià)格整體走高(漲幅：%)

數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

2018年全球供需支配的有色商品將難走2011年的老路，而這一輪周期更可能比預(yù)期的要長——在考慮經(jīng)濟(jì)需求更加健康和更具韌性的同時(shí)，還要計(jì)入2017年以來最大的變化，這就是中國供給政策出現(xiàn)了顯著的剛性改變。由于中國需求的溫和向下，2018年全球商品需求增速或?qū)⒆咂健?/p>