作為抗通脹和避險利器，黃金近幾年一直被市場寄予厚望，來自國內(nèi)外各主力機(jī)構(gòu)的買入推薦不絕于耳。

不過，二季度以來，黃金市場整體表現(xiàn)低迷，COMEX黃金期貨主力合約震蕩走弱，最新收報于1303.5美元/盎司，累計下跌2.35%；同期，倫敦金現(xiàn)貨價格跌幅為1.99%。

相比黃金，銅價近期強(qiáng)勢襲來，成為市場上的搶手品種。經(jīng)過多月調(diào)整之后，COMEX銅期貨上周更是強(qiáng)勢逼人，最新收報于3.2995美元/磅，二季度累計上漲8.43%；倫銅價格最新收報于7305.5美元/噸，維持在四年半高位7348元/噸附近，同期累計漲幅達(dá)8.38%。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日當(dāng)周，對沖基金和基金經(jīng)理減持黃金期貨期權(quán)凈多頭部位，增持期銅期權(quán)凈多倉。其中，投機(jī)客減持COMEX黃金期貨凈多倉3169手至58066手，增持COMEX期銅期權(quán)凈多倉18887手至48799手，為四個月來凈多倉最高水平。

為何近期貴金屬成為“燙手山芋”，“銅博士”則炙手可熱？

招金期貨貴金屬研究院副院長曹夢洋向中國證券報記者稱，影響近期金價走勢的因素主要有兩方面：一是美聯(lián)儲加息，另一種是市場避險情緒，當(dāng)前金價下挫主要是源于美聯(lián)儲加息預(yù)期增強(qiáng)打壓。從資產(chǎn)配置角度考慮，上半年金銀波動率較低，市場關(guān)注度不高，也是金價窄幅震蕩的原因。而銅方面，2018年以來，全球主要經(jīng)濟(jì)體通脹整體呈現(xiàn)上升趨勢，主要是因發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇高點(diǎn)與新興經(jīng)濟(jì)體的動能增強(qiáng)同向疊加，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)出缺口逐步彌合與新興經(jīng)濟(jì)體過剩產(chǎn)能出清形成總供給張力，全球貨幣政策收緊對通脹的制約存在滯后。因此，隨著通脹預(yù)期攀升，具有商品屬性的銅價表現(xiàn)得更亮眼。

從資產(chǎn)屬性角度來看，廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心總經(jīng)理劉清力表示，雖然黃金具有避險資產(chǎn)屬性，但目前來看，市場其實(shí)并沒有太強(qiáng)的避險需求，或者對于美國引發(fā)的貿(mào)易摩擦問題、伊朗問題等，會否引發(fā)避險偏好上升還有待觀察。實(shí)際上，黃金更適合作為“固收”關(guān)聯(lián)資產(chǎn)，主要因其定價與利率緊密相關(guān)?，F(xiàn)階段，黃金更多是體現(xiàn)這種屬性，在利率較快上行階段，金價傾向于下行。

“從投資組合傾向角度來看，在利率較快上行階段，市場避險偏好平穩(wěn)的情況下，市場更傾向于投資于偏高收益資產(chǎn)。此階段，商品多數(shù)會是偏高收益資產(chǎn)，比如原油等，而不是持有黃金。”劉清力說。