美國就業(yè)市場不盡如人意，失業(yè)率、薪資增速不及預(yù)期打壓美聯(lián)儲9月加息預(yù)期。同時，歐元區(qū)6月PMI、CPI紛紛探底回升，令歐央行12月正式結(jié)束QE預(yù)期增強。加之中美貿(mào)易摩擦加劇，推升黃金避險需求。

美國失業(yè)率上揚

美國6月失業(yè)率回升至4.0%，平均時薪年率僅上漲2.7%，雖然非農(nóng)就業(yè)人口增幅向好，季調(diào)后就業(yè)人口增加21.3萬，但市場顯然更加關(guān)注令人失望的薪資和失業(yè)率。雖然美國6月就業(yè)人數(shù)增長超預(yù)期，特別是制造業(yè)勞動力增幅較大，但薪資增速波瀾不驚，暗示未來通脹壓力溫和，這使得美聯(lián)儲對9月加息持謹慎態(tài)度。疊加特朗普政府的貿(mào)易政策，對就業(yè)和經(jīng)濟形成不穩(wěn)定因素。

失業(yè)率上揚，薪資增速乏善可陳，表明美國勞動力市場韌性下滑，若再失去一個相對寬松的貨幣導(dǎo)向，由3次加息預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)?次，美國經(jīng)濟將面臨失速危險。并且特朗普后續(xù)龐大的基建擴張計劃也需要較為寬松的貨幣政策支撐，所以年內(nèi)3次加息預(yù)期更利于實現(xiàn)美聯(lián)儲既定目標。同時史無前例的稅改對整體經(jīng)濟影響仍難以判斷，相對寬松的貨幣政策是美國經(jīng)濟持續(xù)擴張的保障。

歐洲宏觀數(shù)據(jù)回暖

歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖，加息時點或提前。歐央行6月議息會議雖未能完全扭轉(zhuǎn)偏溫和的貨幣基調(diào)，但市場似乎忽視了歐央行將大概率在年內(nèi)完全退出QE的預(yù)期。并且行長德拉吉對歐元區(qū)經(jīng)濟前景持肯定態(tài)度，明確表示對通脹向目標回歸信心增強。歐元區(qū)6月服務(wù)業(yè)PMI就業(yè)分項指數(shù)為55.2，創(chuàng)10年新高。歐元區(qū)6月服務(wù)業(yè)PMI初值55，為4個月以來新高。歐元區(qū)6月綜合PMI初值54.8，至2個月來高點。歐元區(qū)6月調(diào)和CPI同比增長2%，是2017年2月以來通脹首次達到2%。

歐元區(qū)6月綜合PMI表現(xiàn)有所改善，抵消后期經(jīng)濟疲軟的預(yù)期。結(jié)合前期疲弱的歐元匯率，歐盟整體通脹有望繼續(xù)擴張。并且歐央行內(nèi)部，德國央行行長魏德曼、歐央行首席經(jīng)濟學(xué)家普雷特，明確傳遞出加息宜早不宜遲的鷹派信號，歐央行或重新考慮2019年的加息時點。

短期振蕩偏強運行

美國于當(dāng)?shù)貢r間7月6日00：01起對第一批清單上818個類別，價值340億美元的中國商品加征25%的進口關(guān)稅。作為反擊，中國也于同日對同等規(guī)模的美國產(chǎn)品加征25%的進口關(guān)稅。這意味著前期努力付之東流，雖然美國表示公眾可以在90天內(nèi)提交申請以豁免上述加征的關(guān)稅，但實質(zhì)上，對美方法律流程性聲明的解讀不應(yīng)過于樂觀。盡管中美貿(mào)易爭端協(xié)商和解互惠互利，但短期仍有升級傾向，雙方將不斷試探對方底線，避險資產(chǎn)有望再度獲益。

總之，短期金價振蕩偏強的可能性較大。