天下風(fēng)云出我輩， 一入江湖歲月催；

皇圖霸業(yè)談笑中， 不勝人生一場(chǎng)醉。

銅先生的覆滅：住友如何在倫銅虧掉40億美金(上)

這是一個(gè)性格決定命運(yùn)的戰(zhàn)例

失敗的英雄依然讓人肅然起敬

文中最沖擊人的心靈的細(xì)節(jié): 多次較量后，索羅斯等基金也感覺(jué)到筋疲力盡，幾乎都想放棄了。然后就在基金欲放棄戰(zhàn)斗時(shí)，5月份美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)和倫敦金屬交易所宣布準(zhǔn)備對(duì)住友采取限制措施，有關(guān)濱中泰男將被迫辭職的謠言也四處流傳。

關(guān)鍵時(shí)刻命運(yùn)的天平?jīng)Q定了榮辱浮沉以及最終的結(jié)局,讓人不得不無(wú)奈的慨嘆:時(shí)也命也運(yùn)也.......

住友財(cái)團(tuán)

早在16世紀(jì)時(shí)，住友家族因在四國(guó)島上開創(chuàng)并經(jīng)營(yíng)一座銅礦而日益發(fā)展壯大，成為日本官方指定的供銅商，主要服務(wù)于當(dāng)時(shí)日本一些極具實(shí)力的名門望族，其中包括在1603—1868年間統(tǒng)治日本長(zhǎng)達(dá)200多年的德川幕府。當(dāng)時(shí)，該家族的掌門人自豪地宣稱，住友商社是全球最大的銅出口商。

19世紀(jì)中葉，日本市場(chǎng)逐步對(duì)西方開放，住友商社也更為廣泛地在冶鋼及煉鋼等領(lǐng)域發(fā)展起來(lái)。到20世紀(jì)初，住友家族已經(jīng)迅速發(fā)展成為日本國(guó)第三大金融財(cái)閥。

本世紀(jì)30年代及第二次世界大戰(zhàn)期間，一些頗具政治影響力的壟斷集團(tuán)成為日本軍國(guó)主義的主要追隨者，住友財(cái)團(tuán)也不例外。在此期間，住友財(cái)團(tuán)的家族集中化更加明顯，該財(cái)團(tuán)的大部分產(chǎn)業(yè)都集中到了住友家族手中。到1937年，住友家族的第16代傳人已經(jīng)掌握了財(cái)團(tuán)股本總額的90％之多。

日本戰(zhàn)敗后，各財(cái)閥在美國(guó)的限制下紛紛解體而改組成為企業(yè)集團(tuán)。住友家族在日本政治經(jīng)濟(jì)上的影響力也大大削弱。但是，隨著戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，住友財(cái)團(tuán)又東山再起，日益發(fā)展壯大。從那以后，住友商社更加廣泛地參與國(guó)際間金屬、機(jī)械、石油、化工、食品及紡織等領(lǐng)域的貿(mào)易活動(dòng)，成為住友財(cái)團(tuán)的核心企業(yè)及日本四大貿(mào)易商.

住友公司是日本集金融、貿(mào)易、冶金、機(jī)械、石油、化工、食品和紡織為一體的一家超大型集團(tuán)。在全球500強(qiáng)企業(yè)中，一度排名第22位。公司通過(guò)控股或參股等形式擁有全球包括智利、菲律賓等國(guó)眾多銅礦山和冶煉廠部分或全部股份。

1995年會(huì)計(jì)年度，住友在全球的總銷售額達(dá)16兆日元，合1468億美元之多。

5%先生與堅(jiān)硬的錘子

但1996年6月，住友家族面臨著歷史性大災(zāi)難。而且這一災(zāi)禍又恰恰是在曾給住友家族帶來(lái)滾滾財(cái)源的法寶——銅闖下的，肇事者是有色金屬交易部部長(zhǎng)首席交易商濱中泰男。

1970年，年僅22歲的濱中泰男加盟住友商社。從那以后，他在國(guó)際銅市上連續(xù)征戰(zhàn)了20多年。濱中泰男能長(zhǎng)期保住這一身份，是極不尋常的。據(jù)日本商業(yè)內(nèi)部人士介紹，日本的交易行通常在兩至三年間便調(diào)整一次交易員，由此可見濱中泰男在交易中的能力非同一般。

70年代末，濱中泰男終于有機(jī)會(huì)到倫敦金屬交易所參與金屬期貨交易，當(dāng)時(shí)他主要做的是錫和鎳的期貨合約。剛開始時(shí)，他沒(méi)有什么名氣，只不過(guò)是一名普通的職員。但僅僅幾年時(shí)間，濱中泰男就開始顯露其英雄本色。到l983年，他的銅交易量每年就已經(jīng)達(dá)到1萬(wàn)噸。到80年代末，他已經(jīng)在國(guó)際期銅大戶中擁有了一席之地，濱中泰男有兩個(gè)綽號(hào)十分耐人尋味，一個(gè)是“百分之五先生”，一個(gè)是“錘子”，就是這時(shí)候喊出來(lái)的。前者是圈內(nèi)人對(duì)他能力的尊稱，而后者正刻畫了他的性格。

1987年初，當(dāng)倫敦金屬交易所期貨銅價(jià)在1300美元徘徊時(shí)，住友公司的操盤手濱中泰男在期貨市場(chǎng)逐步建立了大量的銅遠(yuǎn)期合約。到1988年中，倫敦銅價(jià)暴漲至2500美元。濱中泰男從期貨市場(chǎng)套取了巨額利潤(rùn)。從八十年代中期到1996年住友銅事件之前近十年的時(shí)間里，濱中泰男在倫敦銅期貨市場(chǎng)“叱咤風(fēng)云，呼風(fēng)喚雨”，屢屢得手。由于其經(jīng)?？刂浦鴤惗劂~市場(chǎng)5％以上的成交量和未平倉(cāng)合約，因此獲得“百分之五先生”稱號(hào)。應(yīng)該說(shuō)，住友本身就是在LME非常活躍的大鱷。 同時(shí)也反映出住友在這上面的買賣決策對(duì)國(guó)際鋼市場(chǎng)所能造成的重大影響。

“錘子”是從濱中泰男的英譯名稱yasuo hamanaka演繹而來(lái)的，因?yàn)闉I中泰男在英語(yǔ)中的讀音與“錘子”十分類似。但這個(gè)雅號(hào)之所以能叫開來(lái)，更主要是因?yàn)樗从沉藶I中泰男在交易中所具有的錘子一般堅(jiān)硬的性格。這種性格促成了他的成功，但或許也正是這種性格又鑄就了他的失敗。

殊死搏殺 對(duì)手是誰(shuí)？

90年代前期，中國(guó)和南美的一些企業(yè)紛紛敗在“西方列強(qiáng)”默契的攻擊中。一批弱者被消滅后，這些強(qiáng)者一時(shí)難以找到對(duì)手。于是烽煙在列強(qiáng)之間燃起。由于住友商社是當(dāng)時(shí)倫敦和紐約市場(chǎng)的大多頭，終于被歐洲和美國(guó)大型基金鎖定。

據(jù)當(dāng)時(shí)業(yè)界人士估計(jì)，1994—1996年期間，濱中泰男控制的銅期貨頭寸在100—200萬(wàn)噸之間。與此同時(shí)，倫敦三月期貨銅價(jià)從1993年年底的1650美元/噸左右一直飚升至1995年年初的3075美元/噸高位。1994年至1996年年初，濱中泰男通過(guò)人為地控制現(xiàn)貨，長(zhǎng)期大量控制LME的銅倉(cāng)單。他控制的LME銅倉(cāng)單最高時(shí)占交易所的90％之多，使得倫敦銅期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期處于現(xiàn)貨升水的狀態(tài)，遠(yuǎn)期大大低于近期，以此遏制市場(chǎng)的遠(yuǎn)期拋盤，人為抬高價(jià)格。

但是對(duì)手也非常強(qiáng)悍，據(jù)說(shuō)其中有量子基金、羅賓遜老虎基金，加拿大金屬貿(mào)易商Herbert Black，美國(guó)基金Dean Witter以及歐洲一些大型金屬貿(mào)易商。他們針對(duì)住友的多頭大量拋空，從3000美元/噸以上一路拋壓，倫敦銅價(jià)從3075美元/噸高點(diǎn)跌至1995年5月份2720美元/噸左右。但頑強(qiáng)的濱中泰男并沒(méi)有輕易就范，當(dāng)年7、8月份又把銅價(jià)拉升至3000美元以上。

1995年10、11月份，有人已經(jīng)意識(shí)到期銅各月合約之間價(jià)差的不合理狀態(tài)，要求董事會(huì)展開詳細(xì)調(diào)查。在對(duì)每個(gè)客戶各個(gè)合約上所持有的頭寸，及交易所倉(cāng)庫(kù)中倉(cāng)單的所有權(quán)有了清晰的了解之后，倫敦金屬交易所專門成立了一個(gè)由相互之間毫無(wú)聯(lián)系、沒(méi)有根本利害沖突的專業(yè)人士組成的特別委員會(huì)，就如何處理進(jìn)行了探討，這個(gè)特別委員會(huì)包括行業(yè)著名律師和資深監(jiān)管人員等。

但是正是濱中泰男的“錘子”性格再次將他推出深淵。他天真地認(rèn)為，憑借其雄厚的資金實(shí)力必將扼住銅價(jià)連續(xù)下跌的強(qiáng)勁勢(shì)頭?；久娴牟患驯憩F(xiàn)在他日益發(fā)脹的頭腦中已經(jīng)顯得不再重要，于是在他的操縱下，倫敦交易所銅價(jià)果然在1995年末略微持穩(wěn)。

1995年年末，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)開始對(duì)住友商社在美國(guó)國(guó)債和銅期貨市場(chǎng)的異常交易情況開始調(diào)查，在美國(guó)的通報(bào)與壓力下，倫敦金屬交易所也開始了調(diào)查。在調(diào)查壓力下，倫敦銅價(jià)下跌至2420美元左右。但濱中泰男并沒(méi)有放棄戰(zhàn)斗，經(jīng)過(guò)頑強(qiáng)的抵抗，銅價(jià)在1996年的5月份時(shí)又拉升至2720美元以上。多次較量后，索羅斯等基金也感覺(jué)到筋疲力盡，幾乎都想放棄了。然后，就在基金欲放棄戰(zhàn)斗時(shí)，5月份美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)和倫敦金屬交易所宣布準(zhǔn)備對(duì)住友采取限制措施，有關(guān)濱中泰男將被迫辭職的謠言也四處流傳。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，一旦這樣一位對(duì)銅價(jià)起巨大支撐作用的顯赫人物退出，國(guó)際銅價(jià)又如何能挺得??？于是，在這些傳聞的刺激下，大量恐慌性拋盤使得隨后幾周內(nèi)銅價(jià)重挫25％左右。

基金終于撈到了最后一根“救命稻草”。在新一輪的強(qiáng)大攻勢(shì)下，倫敦銅價(jià)從5月份2720美元/噸高位一路狂泄至6月份1700美元/噸左右，短短一個(gè)多月，跌幅超過(guò)1000多美元。住友商社以徹底失敗而告終，據(jù)估計(jì)，住友的損失高達(dá)40億美元。

英雄末路

濱中泰男因試圖隱瞞超過(guò)26億美元的損失而被判入獄7年，2005年7月刑滿釋放。他也成為歷史上受罰最重的個(gè)人交易員。

濱中泰男造成的損失超過(guò)了歷史上包括巴林銀行的尼克·里森在內(nèi)的所有交易員，里森造成14億美元的損失導(dǎo)致了英國(guó)歷史悠久的巴林銀行于1995年2月倒閉。同年日本大和銀行也披露了紐約分行首席政府債券交易員井口俊英長(zhǎng)達(dá)11年的未經(jīng)授權(quán)的交易造成了11億美元的巨額損失。

那么住友的巨額虧損資金到底流到了誰(shuí)的手中呢？在國(guó)際期銅中放空的主要有一些國(guó)際基金，其中包括美國(guó)金融大戶。在80年代英磅危機(jī)中一舉“打敗”英國(guó)政府而舉世聞名的索羅斯旗下的量子基金，以及羅賓遜的老虎基金，加拿大富豪布萊克和至少一名歐洲知名金屬交易商。

不過(guò)索羅斯的發(fā)言人6月18日在紐約極力否認(rèn)，并表示索羅斯并未介入這個(gè)市場(chǎng)，而且與濱中泰男無(wú)任何業(yè)務(wù)往來(lái)。這樣是誰(shuí)賺走了住友商社的錢頓時(shí)成為一團(tuán)迷霧——畢竟與財(cái)大氣粗的住友財(cái)團(tuán)作對(duì)還是小心點(diǎn)為好，賺了錢也不要聲張。

而住友事件告訴我們，期貨市場(chǎng)并不是賭場(chǎng)，決定價(jià)格走勢(shì)的根本動(dòng)力是商品的供需關(guān)系，任何試圖操縱市場(chǎng)的行為最終都會(huì)受到懲罰。而對(duì)于我們中小投資者，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)瘋狂走勢(shì)或嚴(yán)重扭曲的時(shí)候，應(yīng)該潔身自退，回避風(fēng)險(xiǎn)為上，在大勢(shì)面前，任何的努力都是螳臂當(dāng)車。（來(lái)源：跑贏大盤的王者）