2018年上半年，受氧化鋁等主要原輔材料價格同比大幅上漲、新疆地區(qū)征收政府性基金等因素影響，公司電解鋁產(chǎn)品的生產(chǎn)成本同比大幅上升；同時，受下屬新莊煤礦、薛湖煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)后按照"雙六"規(guī)定組織生產(chǎn)影響，公司煤炭產(chǎn)品產(chǎn)量同比大幅下降、成本大幅上升；公司主營產(chǎn)品盈利能力大幅下降。面對嚴峻的經(jīng)營形勢，公司化壓力為動力，以安全生產(chǎn)為前提，以提升發(fā)展質(zhì)量為主線，密切跟蹤宏觀經(jīng)濟發(fā)展形勢，努力把握行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)機構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，盡可能改善困難的經(jīng)營局面，整體實現(xiàn)了公司的穩(wěn)健運行。

    按照合并會計報表口徑，2018年1-6月份公司生產(chǎn)煤炭279.70萬噸(其中永城礦區(qū)118.99萬噸，許昌、鄭州礦區(qū)160.71萬噸),銷售274.00萬噸(其中永城礦區(qū)120.51萬噸，許昌、鄭州礦區(qū)153.49萬噸),分別完成年度計劃的43.30%、42.41%;生產(chǎn)型焦2.59萬噸，銷售2.83萬噸，分別完成年度計劃的51.80%、56.60%;生產(chǎn)鋁產(chǎn)品55.71萬噸(其中永城區(qū)域15.62萬噸，新疆區(qū)域40.09萬噸),銷售55.35萬噸(其中永城區(qū)域15.16萬噸，新疆區(qū)域40.19萬噸),分別完成年度計劃的49.74%、49.42%;生產(chǎn)鋁材冷軋產(chǎn)品2.86萬噸，銷售2.92萬噸，分別完成年度計劃的46.13%、47.10%;發(fā)電67.53億度(其中永城區(qū)域19.54億度，新疆區(qū)域47.99億度),供電63.59億度(其中永城區(qū)域18.56億度，新疆區(qū)域45.03億度),分別完成年度計劃的53.49%、50.37%;生產(chǎn)陽極炭塊30.53萬噸(其中永城區(qū)域6.26萬噸，新疆區(qū)域24.27萬噸),銷售28.81萬噸(其中永城區(qū)域5.77萬噸，新疆區(qū)域23.04萬噸),分別完成年度計劃的52.46%、49.50%;生產(chǎn)氧化鋁33.79萬噸，銷售33.63萬噸，分別完成年度計劃的48.27%、48.04%。

    2018年1-6月份，公司實現(xiàn)營業(yè)收入91.72億元，同比減少0.74%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.29億元，同比減少46.24%;歸屬于上市公司股東的凈利潤減少的主要原因是：受氧化鋁等主要原輔材料價格同比大幅上漲、新疆地區(qū)征收政府性基金、煤炭產(chǎn)量同比大幅下降等因素影響，公司主營產(chǎn)品電解鋁、煤炭生產(chǎn)成本同比大幅上升，盈利能力大幅下降。

    二、公司面臨的風(fēng)險和應(yīng)對措施

    1、經(jīng)營風(fēng)險

    (1)安全風(fēng)險

    煤炭行業(yè)屬于高風(fēng)險行業(yè)，存在瓦斯、水、火、煤塵、頂板等五大主要自然災(zāi)害，對從業(yè)人員的人身安全造成一定威脅。

    隨著公司生產(chǎn)礦井開采水平的延伸及所屬礦井各種災(zāi)害類型俱存，公司安全管理任務(wù)十分艱巨。盡管公司已積累了豐富的煤炭生產(chǎn)安全管理經(jīng)驗并擁有比較完善的通風(fēng)、瓦斯、防塵、排水和頂板壓力監(jiān)控系統(tǒng)，但公司下屬薛湖煤礦于2017年5月15日發(fā)生一起煤與瓦斯突出事故，2018年4月12日又發(fā)生一起人員墜落事故，該等事故的發(fā)生警醒公司對煤礦安全工作始終不能松懈，必須以更高的標準、更嚴的要求以及科學(xué)有效的管控措施全力促進安全生產(chǎn)工作。

    (2)后備資源儲備不足的風(fēng)險雖然公司近年來積極參與煤炭資源整合，但與同行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)相比，煤炭資源儲備相對較少，一定程度上制約了公司煤炭主業(yè)的進一步發(fā)展壯大；同時，公司雖然是國內(nèi)規(guī)模較大的電解鋁生產(chǎn)企業(yè)之一，但目前公司擁有的用于生產(chǎn)氧化鋁的主要原材料鋁土礦資源較少，氧化鋁是生產(chǎn)電解鋁的主要原材料，因此公司所需氧化鋁大部分依賴外購，導(dǎo)致公司電解鋁成本受上游資源價格波動的影響較大。

    (3)開采條件趨于復(fù)雜多變的風(fēng)險

    隨著礦井開采深度增加，運轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)增多，且可能發(fā)生斷層、涌水及其它地質(zhì)條件變化，成本壓力增大，將影響和制約公司盈利能力的提高。

    2、管理風(fēng)險

    公司近幾年來推進相關(guān)多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略，通過并購和項目投資等方式，在煤炭、電力等領(lǐng)域同時推進，子公司數(shù)量也逐漸增多。相關(guān)多元化發(fā)展可以分散公司的經(jīng)營風(fēng)險，增加公司的利潤來源，但如果控制不當，也可能造成主業(yè)不突出、投資難以控制、子公司管理不力等問題。

    公司下屬企業(yè)較多，截至2018年6月30日，公司擁有全資及控股子公司78家，且分布于不同地區(qū)、分屬于不同行業(yè)，對公司的經(jīng)營管理水平要求較高。子公司能否統(tǒng)一貫徹公司的經(jīng)營管理方針和要求，將決定公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)和規(guī)模效應(yīng)的發(fā)揮。

    3、環(huán)保政策風(fēng)險

    公司主營業(yè)務(wù)煤炭、電力和電解鋁在生產(chǎn)過程中排放的廢水、廢氣、廢渣等廢棄物中含有一定的有害物質(zhì)，會對周邊土地、空氣和水資源等方面造成不同程度的污染，國家對煤炭、電力和電解鋁等行業(yè)的環(huán)保設(shè)施建設(shè)要求較高，如果公司采取的環(huán)保措施無法達標，可能對地區(qū)環(huán)境造成不良影響，進而受到監(jiān)管部門處罰，影響正常經(jīng)營。

    4、經(jīng)濟周期性波動風(fēng)險

    煤炭行業(yè)作為能源基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，為國民經(jīng)濟發(fā)展和城鄉(xiāng)居民生活提供了近三分之二的能源供應(yīng)，對國民經(jīng)濟的貢獻巨大。

    從歷史數(shù)據(jù)分析，我國煤炭需求與國民經(jīng)濟增長特別是工業(yè)增長存在較強的正相關(guān)性，基本隨國民經(jīng)濟發(fā)展趨勢同向波動，對宏觀經(jīng)濟變化較敏感。雖然公司通過優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，適度加大煤炭供應(yīng)的集中度，延長產(chǎn)業(yè)鏈，開展煤炭綜合利用，將資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟或效益優(yōu)勢，最大限度減少經(jīng)濟周期波動對公司的影響，但仍面臨因煤炭行業(yè)周期性波動所帶來的不確定性風(fēng)險。

    鋁行業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空、航天、造船、汽車制造、電氣、輕工、機械制造、建筑工業(yè)和國防工業(yè)等相關(guān)行業(yè)，受國民經(jīng)濟運行狀況的影響較大。經(jīng)濟發(fā)展的周期性特征決定了公司鋁產(chǎn)品同樣面臨經(jīng)濟周期性波動所帶來的不確定性風(fēng)險。

    5、財務(wù)風(fēng)險

    (1)擔保風(fēng)險

    截至2018年6月30日，公司擔保余額為1,095,250.86萬元，占公司2018年6月30日合并報表歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的176.83%。盡管被擔保方均為公司子公司，公司能有效控制絕大多數(shù)被擔保單位的財務(wù)和經(jīng)營決策，但較大的擔保余額仍有因被擔保方出現(xiàn)違約事件，導(dǎo)致公司承擔連帶賠償責(zé)任的可能。

    (2)存貨跌價風(fēng)險

    公司存貨的主要構(gòu)成是煤炭、氧化鋁、電解鋁等原材料和產(chǎn)成品，煤炭、氧化鋁、電解鋁屬大宗商品，受市場供求關(guān)系影響，當原煤、氧化鋁、電解鋁等市場價格發(fā)生大幅下跌時，公司原料和產(chǎn)成品存貨可能出現(xiàn)存貨跌價風(fēng)險。

    6、金融衍生工具風(fēng)險：公司鋁產(chǎn)品價格波動較大，需加大應(yīng)用金融衍生工具(期貨套期保值)應(yīng)對市場價格波動的風(fēng)險，可能由于無法及時籌措資金維持保值頭寸、匯率變動、相關(guān)人員未履行保密義務(wù)等原因，對公司財務(wù)狀況和運營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

    為應(yīng)對上述風(fēng)險，針對上半年經(jīng)營情況，公司擬采取以下措施和對策：

    1、強化安全生產(chǎn)管理。時刻牢記"安全是最大的政治，安全是最大的效益，安全是最大的福利",全面強化安全治理體系，健全完善安全責(zé)任體系，傳導(dǎo)壓力、形成合力，在確保安全的前提下謀劃開展工作。強化煤礦安全生產(chǎn)標準化建設(shè)，夯實安全管理基礎(chǔ)。加強對重大隱患和重大危險源點的監(jiān)管，深入開展排查整治，強化現(xiàn)場督導(dǎo)巡查，落實好各項技術(shù)措施保障，抓好現(xiàn)場安全管理，重點抓住關(guān)鍵人員、關(guān)鍵環(huán)節(jié)、關(guān)鍵區(qū)域和關(guān)鍵措施，確保實現(xiàn)安全生產(chǎn)。

    2、強化資金資產(chǎn)管理與資本運營。一是進一步加強資金集中管理、統(tǒng)一調(diào)配使用，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金效率；二是進一步加強投資管控、減少資金支出，對不危及安全生產(chǎn)，不涉及環(huán)保強制要求，不影響職工生活以及短期內(nèi)效益不明顯的項目一律緩建、停建；三是強化籌融資管理。積極主動與銀行金融及非金融機構(gòu)對接，及時溝通協(xié)調(diào)，提前采取切實靈活的方式做好貸款的到期置換工作；四是強化資產(chǎn)管理。加大對土地、廠房、設(shè)備等閑置資產(chǎn)的處置力度，通過出售、轉(zhuǎn)讓、租賃等多種形式予以盤活變現(xiàn)，促進資產(chǎn)向資金轉(zhuǎn)換，實現(xiàn)有效利用；五是加強與政府相關(guān)部門的協(xié)調(diào)，做好省內(nèi)剩余電解鋁產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移置換工作，提高資產(chǎn)效益；加大與社會戰(zhàn)略投資者的接洽力度，引入具有發(fā)展前景的優(yōu)質(zhì)項目；強化資源整合，積極尋找優(yōu)質(zhì)的煤炭和鋁礦石后備資源，增強企業(yè)發(fā)展后勁。

    3、強化煤炭實物量生產(chǎn)。強化煤炭業(yè)務(wù)板塊目標責(zé)任考核，充分調(diào)動全體員工的積極性、主動性和創(chuàng)造性，在確保安全生產(chǎn)和采掘平衡的前提下，大力優(yōu)化生產(chǎn)布局和系統(tǒng)設(shè)計，著力提升單產(chǎn)單進水平和生產(chǎn)工效，全力增加煤炭產(chǎn)量，穩(wěn)定提升煤炭質(zhì)量，完成進尺任務(wù)。

    4、強化成本費用管控。一是進一步加強成本管理，細化核算體系，逐級分解量化，責(zé)任到崗到人，增強全員成本意識；進一步深化對標管理，找出差距不足，認真分析原因，采取針對性措施，通過優(yōu)化工藝技術(shù)、優(yōu)化工作流程，實施管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新等補足短板，切實降低成本；二是進一步加強費用預(yù)算管理，嚴控非生產(chǎn)性費用開支，做到有計劃、有程序、有壓減；進一步減人提效，剝離在崗富余人員，采取輔助崗位輪流上崗等措施，減少人工成本；三是進一步加強工資管控，拉開收入差距，向一線傾斜、向效益傾斜；持續(xù)深入開展全員挖潛增效活動，從采購、供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售及資金收支等各個環(huán)節(jié)深化挖潛；加強目標責(zé)任考核，加大獎懲力度，確保成本費用管控取得實效。

    5、強化電煤供應(yīng)與配比摻燒。一是加強煤泥晾曬盤運摻燒。加快推進煤泥壓濾降水設(shè)施改造進度，爭取全部利用煤泥脫水設(shè)備生產(chǎn)干煤泥直供電廠使用；二是強化外購高熱值低價煤供應(yīng)摻燒。制定切實有效的電煤摻配方案，大力推進高熱值低價煤供應(yīng)摻燒工作，做到穩(wěn)定供應(yīng)、均勻摻配、達標排放，最大限度降低發(fā)電成本；三是加強低鈉煤配比摻燒。新疆神火認真總結(jié)新煤源、多煤種條件下的電煤摻燒經(jīng)驗，在確保機組穩(wěn)定運行、鍋爐結(jié)焦沾污可控的前提下，穩(wěn)步降低低鈉煤摻燒配比。

    6、強化氧化鋁和鋁礦石戰(zhàn)略采購。加強市場研判，科學(xué)把握市場節(jié)奏，在市場行情波動較大時，做好提前預(yù)判，做好氧化鋁和鋁礦石的戰(zhàn)略采購工作。

    7、強化物資采購與庫存管理。在保證安全穩(wěn)定生產(chǎn)的前提下，各生產(chǎn)單位制定最低物資庫存標準，從嚴從緊編制采購計劃。開展長期積壓物資的專項治理活動，采取措施大力消化庫存，同時避免形成新的物資積壓。

    三、核心競爭力分析

    1、政策支持優(yōu)勢河南省政府明確公司控股股東河南神火集團有限公司為河南省重點支持發(fā)展的煤炭和鋁加工企業(yè)集團，具備對外兼并重

    組，快速發(fā)展壯大的平臺。

    2、煤電鋁材一體化經(jīng)營優(yōu)勢

    公司已形成比較完善的煤電鋁材產(chǎn)業(yè)鏈：用低熱值的混煤矸石及洗選出來的煤泥、洗中煤等劣質(zhì)煤炭發(fā)電，把廉價的劣質(zhì)煤炭資源轉(zhuǎn)化為電能，并供給公司鋁產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)原鋁，再通過對原鋁的深加工生產(chǎn)鋁合金及鋁材產(chǎn)品，可以有效降低主導(dǎo)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，實現(xiàn)資源的充分利用和優(yōu)勢互補。

    3、產(chǎn)品優(yōu)勢

    公司永城礦區(qū)生產(chǎn)的煤炭屬于低硫、低磷、中低灰分、高發(fā)熱量的優(yōu)質(zhì)無煙煤，是冶金、電力、化工的首選潔凈燃料，公司"永成"牌無煙煤有較好的市場基礎(chǔ)，公司是國內(nèi)冶金企業(yè)高爐噴吹用精煤的主要供應(yīng)商之一。許昌礦區(qū)生產(chǎn)的貧瘦煤粘結(jié)指數(shù)比較高，可以作為主焦煤的配煤使用，具有良好的市場需求。近年來公司注重調(diào)整煤炭產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，延長產(chǎn)品結(jié)構(gòu)鏈條，實現(xiàn)產(chǎn)品的不斷升級，提高產(chǎn)品的附加值。公司利用自產(chǎn)洗精煤生產(chǎn)的鑄造型焦可取代鑄造行業(yè)廣泛應(yīng)用的冶金焦炭，能提高爐溫200℃-300℃，增加鐵水流暢性，減少鑄件的殘次率，提高鑄件質(zhì)量，具有巨大的市場潛力。公司鋁錠產(chǎn)品質(zhì)量較好，純度達99.7%以上。2003年公司"如固"牌鋁錠在倫敦金屬交易所(LME)注冊成功。優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量和品牌影響力為公司產(chǎn)品保持市場競爭地位奠定了基礎(chǔ)。

    4、區(qū)位優(yōu)勢

    公司地處蘇、魯、豫、皖四省交界的永城市，地下礦藏豐富，絕大部分為低硫、低磷、中低灰分、高發(fā)熱量的優(yōu)質(zhì)無煙煤。同時，公司緊鄰工業(yè)發(fā)達且嚴重缺煤的華東地區(qū)，煤炭市場需求空間廣闊。公司在產(chǎn)煤礦主要位于河南省永城市、禹州市、許昌市和新密市。河南地處中原，交通便利，鐵路、公路線四通八達。其中，永城市比鄰商丘市，商丘是京九鐵路和隴海鐵路的交匯處；禹州市緊鄰鄭州市，新鄭市和新密市屬鄭州市管轄，鄭州是京廣鐵路和隴海鐵路的交匯處；許昌市往東與永登高速、107國道及京珠高速公路相連，往西與鄭堯高速相連；公司有自備的鐵路專用線。優(yōu)越的地理位置、發(fā)達的鐵路線路，使得公司煤炭運輸成本低于其他內(nèi)陸省份。便利的交通運輸條件可以降低公司煤炭產(chǎn)品和鋁產(chǎn)品的總成本，增加公司的經(jīng)濟效益。

    5、行業(yè)管理優(yōu)勢

    公司長期從事煤炭生產(chǎn)組織管理，培養(yǎng)、造就了安全管理、高技術(shù)技能、專業(yè)生產(chǎn)三支隊伍，擁有成熟的管理團隊，具備較強的煤炭行業(yè)投資建設(shè)和生產(chǎn)管理能力。