近日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第二次會議提出必須更加重視打通貨幣政策傳導機制，提高服務實體經(jīng)濟的能力和水平。為何提出打通貨幣政策傳導機制？需要從哪些方面著手？將重點解決哪些問題？本報今起推出“打通貨幣政策傳導機制”系列評論，從支持形成最終需求、做好金融機構(gòu)正向激勵、發(fā)揮財政政策積極作用、打擊非法金融活動等4個方面進行評析，敬請關注。

實體經(jīng)濟是市場的主體，也是國民經(jīng)濟的基石。改革開放40年來，我國經(jīng)濟發(fā)展交出了亮麗的成績單，這從根本上說得益于實體經(jīng)濟的不斷發(fā)展壯大。不過，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，實體經(jīng)濟在發(fā)展過程中也遇到了許多新的困難、矛盾以及挑戰(zhàn)。

實體經(jīng)濟遭遇的困難和問題，在很大程度上導致了實體經(jīng)濟邊際利潤率和平均利潤率下滑，加之我國金融體系自身的體制機制問題，使得金融機構(gòu)服務實體經(jīng)濟的意愿不強激勵不夠，貨幣政策傳導效果不好。

貨幣政策傳導不暢，一方面容易造成資金在金融系統(tǒng)內(nèi)“空轉(zhuǎn)”，往往會放大金融市場風險，又容易拉長資金流轉(zhuǎn)鏈條，進而抬高實體經(jīng)濟的融資成本。另一方面，實體經(jīng)濟缺乏資金支持，很難進行技術改造和工藝創(chuàng)新，高質(zhì)量的供給跟不上，就不能滿足消費升級的新需求，到頭來影響實體經(jīng)濟運行效益，進一步降低金融服務實體經(jīng)濟的積極性，最終影響經(jīng)濟增長動力。

而且，解決貨幣政策傳導機制問題，提升金融服務實體經(jīng)濟能力與水平，不能只是簡單地讓錢流入實體經(jīng)濟。如果簡單地通過行政命令手段，讓大量資金在低端無效供給領域“打轉(zhuǎn)”，最終不僅幫不了實體經(jīng)濟，也會讓金融風險陡增。

提升金融服務實體經(jīng)濟能力與水平，關鍵是要真正搞好搞活實體經(jīng)濟，讓錢愿意進入實體的行業(yè)企業(yè)。搞好搞活實體經(jīng)濟，必須從供給側(cè)發(fā)力，從產(chǎn)品、企業(yè)、市場、體制等層面入手，設法降低企業(yè)稅負，幫助企業(yè)更高效地運行，通過解放生產(chǎn)力，提高總體經(jīng)濟效率和活力，建設支撐高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，提升實體經(jīng)濟質(zhì)量效益。

供給與需求是一枚硬幣的兩面，缺一不可。推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并不是要否定需求側(cè)，也不能過度倚重供給側(cè)而忽視需求側(cè)。

近日召開的國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第二次會議提出，要在堅持推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的前提下，注意支持形成最終需求，為實體經(jīng)濟創(chuàng)造新的動力和方向。這說明，振興實體經(jīng)濟，不能只在供給側(cè)發(fā)力，也要關照需求側(cè)。

當前，我國在需求側(cè)方面仍然存在許多不足，仍有巨大的潛力可挖。從投資看，我國的城鎮(zhèn)化、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、公共基礎設施等領域都有巨大的投資空間。從消費看，我國正處于消費升級提速的階段，居民消費加速從實物消費轉(zhuǎn)向?qū)嵨锵M與服務消費并重，而且農(nóng)村消費市場的增長空間也在加速打開。因此，在投資和消費領域推進結(jié)構(gòu)性改革，以改革釋放新需求，不僅有利于進一步引導供給側(cè)的投資，也將吸引更多資金流入實體經(jīng)濟，推動經(jīng)濟進入健康運行狀態(tài)。

在提高金融服務實體經(jīng)濟能力和水平的過程中，應該堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。財政政策要在擴大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用。貨幣政策要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕；要把防范化解金融風險和服務實體經(jīng)濟更好結(jié)合起來，通過機制創(chuàng)新，提高金融服務實體經(jīng)濟的能力和意愿；要引導資金更多地支持企業(yè)加大技術研發(fā)投入，突破核心技術，帶動產(chǎn)品創(chuàng)新，提升中高端產(chǎn)品供給質(zhì)量，讓實體經(jīng)濟真正實起來、興起來，以更高質(zhì)量的供給帶動有效需求的進一步擴大。