2018年上半年鎳價走勢強(qiáng)勁，滬鎳主力合約累計漲幅高達(dá)20%，是整個有色板塊中走勢最為強(qiáng)勁的一個品種。進(jìn)入7月份以來，鎳價雄風(fēng)不再，7月跌幅達(dá)4%左右。鑒于當(dāng)前鎳礦港口庫存大幅增加，下游消費受環(huán)保限產(chǎn)壓制，鎳價下半年很可能止?jié)q啟跌。

鎳礦港口庫存大幅增加

鎳礦港口庫存近期增幅非常明顯。2018年6月底時鎳礦港口庫存合計為901萬噸，截至8月10日，鎳礦港口庫存合計已經(jīng)達(dá)到了1180萬噸，增幅高達(dá)30%多。盡管國內(nèi)上期所鎳的庫存仍處于低位，但鎳礦港口庫存的增多預(yù)計會帶動后期精煉鎳的增加。

鎳的進(jìn)口機(jī)會正在顯現(xiàn)

2018年1-6月份，根據(jù)盤面實時價格測算的理論鎳進(jìn)口平均虧損在2500元/噸，進(jìn)口鎳的窗口一直未能打開。今年1-6月國內(nèi)金川鎳與俄羅斯鎳的現(xiàn)貨升水之間的差距一直沒有大幅拉開，兩者之間的平均差值在300元/噸。但進(jìn)入7月份之后，進(jìn)口鎳虧損逐步縮小，甚至有時候盤面實時點價可以實現(xiàn)小幅盈利。金川鎳和俄羅斯鎳的現(xiàn)貨升水差距也開始逐步拉大，8月15日，金川鎳現(xiàn)貨較無錫電子盤升水1500元/噸，而俄羅斯鎳升水僅為150元/噸，兩者之間的現(xiàn)貨價格相差了1350元/噸。這也從側(cè)面反映出進(jìn)口俄羅斯鎳比前期有所增加。如果鎳進(jìn)口機(jī)會持續(xù)顯現(xiàn)，那國內(nèi)鎳的供應(yīng)將趨于增多，上期所鎳的庫存后期很有可能會從“去庫存”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;累庫存”。

環(huán)保政策趨嚴(yán)抑制下游消費

由于各國政府大力推廣新能源汽車的使用，而硫酸鎳是高能量密度電池正極的重要原料之一，2017年下半年到2018年上半年，鎳為此一直受到市場的追捧。據(jù)統(tǒng)計2017年有4-6萬噸金屬鎳用于新能源汽車的電池制造上，市場預(yù)估2018年將有10萬噸金屬鎳用于新能源汽車的電池上。但是縱觀整個鎳的消費結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，電池用鎳占全球鎳消費量的5%-6%，60%以上的全球鎳消費仍然集中于不銹鋼行業(yè)。

不銹鋼行業(yè)中主要使用鎳鐵，鎳鐵是鎳的替代品，一般情況下，200系列不銹鋼直接可以用低品位的鎳鐵，300系列不銹鋼則用品位在8%以上的鎳鐵。

2018年1-7月份，我國鎳鐵產(chǎn)量累計為543.87萬噸，去年同期鎳鐵產(chǎn)量為625.77萬噸，產(chǎn)量同比下降了15%。鎳鐵產(chǎn)量下降，勢必會影響鎳的消費需求。

另外有消息稱近期由于北方持續(xù)高溫天氣，電網(wǎng)負(fù)荷不充裕，內(nèi)蒙古烏蘭察布市接到相關(guān)部門口頭通知，后期將執(zhí)行限電，但何時開始執(zhí)行，如何執(zhí)行需等待進(jìn)一步通知。內(nèi)蒙古鎳鐵產(chǎn)量約3800萬噸，占全國鎳鐵產(chǎn)量的9%。今年我國環(huán)保政策依舊趨嚴(yán)，下半年采暖季即將來臨，預(yù)計屆時內(nèi)蒙等地的鎳鐵生產(chǎn)仍會受到限制，鎳的下游需求并不樂觀。

當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢并不樂觀，疊加中美貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險，鎳價持續(xù)上漲的態(tài)勢很可能就此止步，建議逢高可適量沽空。