現(xiàn)實和預(yù)期的矛盾再次成為金屬行情的爭論焦點。

怎么看待金屬的這一輪下跌？

這一輪金屬的下跌主要受市場對全球經(jīng)濟的悲觀情緒主導(dǎo)。

前期中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響還沒有完全褪去，近期土耳其問題又開始炒作，并很快上升成新興國家匯率危機甚至經(jīng)濟危機的高度。

很多國家和地區(qū)的匯率受到了影響，如阿根廷、印度、俄羅斯、南非、印尼、越南、香港等，不少國家和地區(qū)紛紛采取措施干預(yù)匯率市場，連香港金管局也不得不連番出手。

同時，全球股市紛紛大跌，金融市場頓時風(fēng)聲鶴唳、開始恐慌起來，朋友圈和微信群里到處都是各種周期危機論和“8字魔咒”論，大有98年、08年危機再來之勢。

與國內(nèi)具備定價權(quán)的黑色、化工品種不同，作為全球定價且金融屬性較強的金屬品種，大量的國際對沖基金涉足其中，其價格也更多地受到宏觀恐慌情緒的左右，在近一周時間內(nèi)與人民幣匯率緊密聯(lián)動。

尤其在8月15日那天，離岸人民幣匯率從6.90下方開始，一路貶值到近6.96位置，倫銅一路跌破6000、5900和5800關(guān)口，倫鋅也接連失守2400、2300。很多人不看任何指標，只是簡單地盯著匯率做金屬。

到16日上午傳來中國商務(wù)部副部長要去美國談判的消息，外匯市場和金屬市場紛紛展開反彈。之后幾天，美元回落，人民幣走強，帶動了全球股市和金屬市場的持續(xù)反彈。

總的來說，現(xiàn)在金屬價格的漲跌，已經(jīng)根本不考慮當前的供給、消費、庫存等基本面了，而是完全徹底轉(zhuǎn)向?qū)暧^面的預(yù)期或恐慌情緒。

如何看待現(xiàn)實與預(yù)期的差距？

（1）宏觀預(yù)期主導(dǎo)價格走勢是有一定道理的！

因為期貨的核心功能就是形成未來的價格。

我們經(jīng)常看并引用的供給、消費、庫存、進口盈虧乃至精廢銅價差等等之類的數(shù)據(jù)，反映的都是當前的經(jīng)濟狀況和產(chǎn)業(yè)鏈情況。

如果市場預(yù)期中的危機真的發(fā)生，那么幾個月之后的經(jīng)濟狀況和產(chǎn)業(yè)供需是會發(fā)生巨大變化的，其價格自然與當前數(shù)據(jù)沒有什么關(guān)聯(lián)性。

當然，也有可能不會發(fā)生大的危機，市場只是虛驚一場，那大不了市場再漲回來！

但站在這個時間點上，市場是恐慌的、悲觀的，認為危機有較大概率發(fā)生，或者至少會大幅拖累今后半年的經(jīng)濟增長水平，所以價格出現(xiàn)暴跌也就順理成章。

（2）這在期貨市場，尤其是在金屬品種上十分常見。

比如2016年的11月份的銅價暴漲，不到一個月時間從39000漲到50000附近，漲幅超1萬點，而當時的產(chǎn)業(yè)供需、庫存、訂單等數(shù)據(jù)都沒有發(fā)生任何變化，很多產(chǎn)業(yè)鏈的人根本不認同這種上漲，覺得上漲莫名其妙。

但市場卻預(yù)期特朗普上臺后可能搞基建計劃、全球經(jīng)濟可能復(fù)蘇并轉(zhuǎn)為通脹，僅僅是宏觀預(yù)期的改變，就將價格直線拉起來。

后來確實如產(chǎn)業(yè)鏈人士所料，預(yù)期透支了，過度樂觀了。沒關(guān)系，價格再從5萬跌到45000附近嘛。

2017年底，多頭高喊著“美國基建計劃提高銅消費量、礦山會大量罷工、廢銅進口可能產(chǎn)生缺口、經(jīng)濟進入新周期通脹會起來”等口號，將銅價從50000拉升到56000新高。

很多人也不認同這些理由的，并逐一反駁多頭觀點：

美國銅消費基數(shù)低，即便高增長也對全球總需求拉動有限；

長期來看礦山干擾率相對固定，且高銅價下礦山企業(yè)妥協(xié)概率高，不會出現(xiàn)太多罷工干擾；

廢七類進口受限后，市場會多進口廢六類以補充貨源，從而缺口不大；

經(jīng)濟新周期經(jīng)不起推敲，仍存在很多下行壓力……

之后，市場發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟確實存在下行壓力、礦山罷工沒有如期發(fā)生、廢銅進口缺口也并不高……

但又怎么樣，即便價格在3月底跌回49000附近，那些前期在上漲中逆勢而為的空頭們早已損失慘重。

（3）市場總是這樣。在某一時刻，發(fā)動行情的一方會提出一些預(yù)期，講一些故事或邏輯。

由于這些故事、邏輯或預(yù)期都是對未來的某種預(yù)測，所以當下誰也無法拿出鐵板釘釘?shù)挠辛ψC據(jù)來證偽，只能以“討論、論戰(zhàn)”等方式來進行“口水”式的反駁。

而問題是，無論反對方的論據(jù)多么充實、邏輯多么嚴密、對未來的預(yù)測多么準確，但趨勢的自我加強屬性導(dǎo)致越來越多的資金會認同與趨勢同向的預(yù)期或邏輯。

你說的再對、預(yù)測的再準也沒有用！

大不了過三四個月之后我價格再回來，但在高杠桿的期貨市場，逆勢持倉的人可能早已爆倉出局。

血淋淋的教訓(xùn)一再告訴我們：

面對強大的市場趨勢，講道理、搞爭論只是無知和幼稚的表現(xiàn)，而絕非智者所為！

所以，在期貨交易中，我們既要一只眼睛盯當下，盯現(xiàn)實層面的各種數(shù)據(jù)，還要一只眼睛盯未來，盯市場預(yù)期中的未來。

交易中，要保持思想的靈活性，時刻做好準備以跟隨市場主流邏輯，而非僵化地執(zhí)著于自己的看法。

這里，借用大作手杰西·利弗莫爾的一段名言，與各位共勉：

“當我看見一個危險信號的時候，我不跟它爭執(zhí)。我躲開！

幾天以后，如果一切看起來還不錯，我就再回來。

我是這么想的，

如果我正沿著鐵軌往前走，看見一輛火車以每小時60英里的速度向我沖來，我會跳下鐵軌讓火車開過去，而不會愚蠢地站在那里不動。

它開過去之后，只要我愿意，我總能再回到鐵軌上來。”