在經(jīng)歷了6月底至8月中旬的深幅調(diào)整之后，滬鉛期價(jià)近期否極泰來(lái)，8月20日以來(lái)累計(jì)反彈幅度逾6%。分析人士指出，鉛錠整體供應(yīng)依舊偏緊，疊加消費(fèi)旺季來(lái)臨，滬鉛短期有望強(qiáng)勢(shì)回歸。

滬鉛V型反彈

8月20日以來(lái)，滬鉛主力1810合約震蕩反彈，累計(jì)上漲6.2%。8月27日，滬鉛單日上漲1.49%或270元/噸，收?qǐng)?bào)18420元/噸。持倉(cāng)量減少2082手至6.19萬(wàn)手。

現(xiàn)貨層面，據(jù)首創(chuàng)期貨數(shù)據(jù)，上?，F(xiàn)貨鉛報(bào)價(jià)18450-18550元/噸，較前一交易日漲200元/噸，較1809合約小幅貼水80元/噸至升水50元/噸。廣東現(xiàn)貨1#鉛報(bào)價(jià)18500元/噸左右，基本持平于上海地區(qū)。

“持貨商積極出貨，然下游畏高接貨意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)交易相對(duì)平淡。”首創(chuàng)期貨分析師宋小麗表示，目前原生鉛基本正常生產(chǎn)，再生鉛冶煉利潤(rùn)減少停工企業(yè)較多，供應(yīng)略有減少但需求未見(jiàn)明顯改善。資金外流或?qū)е聹U短期仍以波動(dòng)為主，等待再一次上行。

近期，鉛錠庫(kù)存水平整體偏低，供應(yīng)端延續(xù)偏緊態(tài)勢(shì)。中信期貨認(rèn)為，鉛錠庫(kù)存得以維持較低的水平，一是環(huán)保因素對(duì)供應(yīng)端壓制所影響，二是鉛價(jià)此前下跌過(guò)于猛烈，導(dǎo)致煉廠生產(chǎn)積極性下滑產(chǎn)量萎縮。

此前6月底至8月中旬，滬鉛期價(jià)大幅下降，6月28日至8月16日累計(jì)跌幅達(dá)到11%。對(duì)此，華泰期貨研究院分析師師橙表示，再生鉛產(chǎn)能復(fù)蘇預(yù)期對(duì)于市場(chǎng)的沖擊，以及宏觀環(huán)境偏空導(dǎo)致了價(jià)格的下跌。進(jìn)入7月后，隨著再生鉛產(chǎn)業(yè)煉廠的復(fù)產(chǎn)，或者說(shuō)是市場(chǎng)對(duì)于再生鉛產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的預(yù)期，使得鉛價(jià)格出現(xiàn)了較大的下挫。

短期有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年7月鉛產(chǎn)量41.0萬(wàn)噸，較去年同期下降5%。7月鉛日均產(chǎn)量1.32萬(wàn)噸，比6月日均產(chǎn)量低174噸。1-7月鉛累計(jì)產(chǎn)量276.2萬(wàn)噸，與去年同期相比下降6.5%。

中信期貨認(rèn)為，環(huán)保督查對(duì)原生鉛和再生鉛冶煉廠的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)造成較為明顯的影響。但近期隨著鉛價(jià)回落，中游煉廠有備礦需求，但礦山則捂貨不出。

據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，7月國(guó)內(nèi)再生鉛產(chǎn)量13.72萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.79萬(wàn)噸。7月再生鉛冶煉開(kāi)工率達(dá)51.09%，環(huán)比上升2.78%，同比下降10.29%。

“短期精鉛呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)，特別是再生原生價(jià)格倒掛，表明再生鉛在廢電瓶?jī)r(jià)格堅(jiān)挺支撐下，生產(chǎn)利潤(rùn)微薄只能停產(chǎn)保價(jià)。需求方面，江西、河南、四川鉛酸蓄電池廠開(kāi)工好轉(zhuǎn)，加之下游高溫假結(jié)束，陸續(xù)逢低補(bǔ)庫(kù)。鉛錠整體供應(yīng)依舊偏緊，疊加消費(fèi)旺季來(lái)臨，滬鉛有望強(qiáng)勢(shì)回歸。”中信期貨表示。

師橙認(rèn)為，隨著高溫天氣的持續(xù)以及蓄電池企業(yè)限電的結(jié)束，預(yù)計(jì)下游企業(yè)需求仍有機(jī)會(huì)出現(xiàn)一定回升，故此在四季度之前，鉛價(jià)格仍有出現(xiàn)反彈上攻的希望，但是預(yù)計(jì)不太可能超過(guò)2017年時(shí)的幅度以及高點(diǎn)。而四季度隨著需求的回落，鉛價(jià)格預(yù)計(jì)將會(huì)逐漸呈現(xiàn)出走弱的格局，直至接近年底之時(shí)，隨著蓄電企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)需求回升，鉛價(jià)格預(yù)計(jì)也同樣會(huì)出現(xiàn)小規(guī)模的上漲行情。