2018上半年，我國有色金屬行業(yè)面對錯綜復(fù)雜的國內(nèi)外形勢，堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展理念，積極推動高質(zhì)量發(fā)展，認(rèn)真落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，有色金屬工業(yè)生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)運(yùn)行。十種有色金屬產(chǎn)量穩(wěn)定增長，主要有色金屬礦山產(chǎn)量同比下降，氧化鋁產(chǎn)量由負(fù)增長轉(zhuǎn)正增長，銅加工材產(chǎn)量平穩(wěn)增長，鋁加工材產(chǎn)量增幅回落明顯。

下半年，我國有色金屬工業(yè)生產(chǎn)仍有望延續(xù)上半年平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢。金瑞期貨研究所副所長王思然認(rèn)為，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)對有色金屬的影響中性偏多，各有色品種的強(qiáng)弱關(guān)系依次是鎳、銅、鋁、鉛、錫、鋅等。

行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行平穩(wěn)

2018年上半年，全國十種有色金屬產(chǎn)量2684.63萬噸，同比增長3.15%，增幅較去年同期回落4個百分點(diǎn)，與今年1～5月比基本持平。其中，精煉銅產(chǎn)量440.61萬噸，同比增長11.50%，原鋁產(chǎn)量1646.84萬噸，同比增長1.57%，回落7.2個百分點(diǎn)；鉛產(chǎn)量241.54萬噸，同比增長9.48%，提高4.5個百分點(diǎn)；鋅產(chǎn)量282.01萬噸，同比下降0.01%，比去年同期下降1.2%；氧化鋁產(chǎn)量3334萬噸，增長1.1%，回落18.6個百分點(diǎn)。

從國際上看，今年上半年主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢頭不斷增強(qiáng)，美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢復(fù)蘇，歐洲經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升態(tài)勢，日本經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和復(fù)蘇，新興經(jīng)濟(jì)體相對優(yōu)勢逐步擴(kuò)大。但是目前世界經(jīng)濟(jì)依然面臨美元升值、經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)性問題以及貿(mào)易摩擦加劇等三大不確定因素，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中美國與歐洲、日本之間的增長差距有所擴(kuò)大。

從國內(nèi)上看，今年以來我國經(jīng)濟(jì)增長延續(xù)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，轉(zhuǎn)型升級穩(wěn)健，質(zhì)量不斷提升。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革繼續(xù)推進(jìn)、新動能持續(xù)增強(qiáng)、中國經(jīng)濟(jì)總體上延續(xù)了平穩(wěn)向好態(tài)勢，上半年GDP同比增長6.8%。從綜合經(jīng)濟(jì)增長、城鎮(zhèn)失業(yè)率等宏觀指標(biāo)的表現(xiàn)來看，我國經(jīng)濟(jì)在今后一個時(shí)期內(nèi)仍將保持穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的勢頭。但也應(yīng)看到一些隱憂依然存在，國內(nèi)結(jié)構(gòu)性矛盾仍較為突出，經(jīng)濟(jì)增長下行壓力較大、居民收入增長較慢、社會消費(fèi)品零售總額持續(xù)高增長面臨壓力。

從有色金屬產(chǎn)業(yè)看，我國有色金屬行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行總體平穩(wěn)。2018上半年，有色金屬行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額798.2億元，同比下降1.4%。受消費(fèi)轉(zhuǎn)暖、環(huán)保趨嚴(yán)及供給側(cè)改革造成供給短等多方面因素的影響，有色金屬產(chǎn)業(yè)總體延續(xù)了平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢。但有色金屬企業(yè)利潤同比回落明顯，尤其是鋁冶煉企業(yè)重現(xiàn)虧損或微利狀態(tài)。由于中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升溫，導(dǎo)致全行業(yè)尤其是鋁材出口的國際貿(mào)易環(huán)境不斷惡化，出口面臨較大壓力。除此之外，有色金屬行業(yè)投資持續(xù)下滑的局面仍沒有得到改變。

有色上市公司盈利良好

2018上半年，因產(chǎn)品價(jià)格上漲，多家有色上市公司盈利良好。在中國鋁業(yè)近日發(fā)布的公司半年報(bào)中顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入821億元，同比下降10.24%；實(shí)現(xiàn)利潤總額為19.3億元，同比增加22%；資產(chǎn)負(fù)債率66.72%，較年初降低0.55個百分點(diǎn)。公司在上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流67.4億元，創(chuàng)近5年來同期新高。據(jù)行業(yè)分析師分析，隨著國家去產(chǎn)能和環(huán)保政策趨嚴(yán)，不達(dá)標(biāo)企業(yè)逐步退出市場，供給端限產(chǎn)將進(jìn)一步改善市場供需關(guān)系，推動氧化鋁和鋁價(jià)格上漲。

據(jù)中國證券網(wǎng)顯示，西部礦業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入144億元，較上年同期下降5%；實(shí)現(xiàn)利潤總額9.92億元，較上年同期增長111%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7.47億元，較上年同期增長128%。在評價(jià)上半年業(yè)績時(shí)，西部礦業(yè)表示會東大梁82.96%股權(quán)收購工作于今年1月4日完成，本期將其納入公司財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍，對公司利潤貢獻(xiàn)較大，同時(shí)本期公司主要產(chǎn)品鉛精礦、鋅精礦和銅精礦平均銷售價(jià)格較上年同期分別增長12%、17%和16%。

明泰鋁業(yè)半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入59.6億元，比上年同期增加27.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.54億元，比上年同期增加41.26%。明泰鋁業(yè)相關(guān)人士表示，業(yè)績增長得益于成功抵御了外部不利因素的影響，展現(xiàn)了公司的盈利能力和企業(yè)活力。

有色行業(yè)分析師認(rèn)為，三季度是鈷、鋰等多個品種的補(bǔ)庫高峰，看好部分小品種價(jià)格。同時(shí)，下半年可關(guān)注氧化鋁、鎳等品種的發(fā)展趨勢。

行業(yè)景氣或?qū)⒂兴陆?/p>

2018年以來，中國銅產(chǎn)業(yè)在內(nèi)部面臨新增冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)、消費(fèi)動力偏弱，外部面臨中美貿(mào)易摩擦國際形勢復(fù)雜多變的雙重壓力下，銅產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢主要呈現(xiàn)如下五方面特點(diǎn)：一是產(chǎn)業(yè)投資整體下降，但冶煉投資偏熱，產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大。二是產(chǎn)量仍有增長，但消費(fèi)量表現(xiàn)平淡，去庫存緩慢。三是銅礦增幅有限，廢銅進(jìn)口受限，原料供應(yīng)缺口擴(kuò)大。四是價(jià)格承壓，產(chǎn)業(yè)盈利水平有所回落。五是中美貿(mào)易摩擦加劇，宏觀不確定因素較多。預(yù)計(jì)2018年三季度中國銅產(chǎn)業(yè)仍將面臨產(chǎn)業(yè)選冶失衡、原料供給缺口擴(kuò)大、中美貿(mào)易升級等因素影響，短期內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)綜合景氣指數(shù)雖仍位于“正常”區(qū)間運(yùn)行，但綜合景氣指數(shù)或?qū)⒂兴陆怠?/p>

2018年上半年，電解鋁日均產(chǎn)量9萬噸，同比下降1.0%；氧化鋁日均產(chǎn)量19萬噸，同比下降9.3%。建筑交通等國內(nèi)鋁主要消費(fèi)領(lǐng)域雖總體表現(xiàn)較為平淡，但鋁消費(fèi)仍保持增長。與此同時(shí)，企業(yè)為降低中美貿(mào)易摩擦影響而自主調(diào)整出口市場，加之人民幣大幅貶值，鋁出口表現(xiàn)好于預(yù)期。從2018年下半年運(yùn)行環(huán)境來看，鋁冶煉行業(yè)還將面臨諸多不確定因素。國內(nèi)方面包括：燃煤自備電廠專項(xiàng)治理方案；各地區(qū)秋冬季大氣污染防治落實(shí)情況；電解鋁合規(guī)待投項(xiàng)目投放速度等。國際方面包括：中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；美國對俄鋁最終制裁結(jié)果；海德魯巴西氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度等。

鉛鋅產(chǎn)業(yè)在2018年面臨來自環(huán)保和原料供應(yīng)的雙重壓力，產(chǎn)量增長有限；產(chǎn)業(yè)內(nèi)部礦、冶利潤分化加劇，消費(fèi)動力不足。產(chǎn)業(yè)整體運(yùn)行態(tài)勢主要表現(xiàn)在再生鉛產(chǎn)能投資偏熱，帶動產(chǎn)業(yè)投資增長；環(huán)保疊加原料供給壓力，產(chǎn)量同比下降；產(chǎn)業(yè)初級消費(fèi)同比下降，終端消費(fèi)動力不足；鉛鋅價(jià)格走勢有所分化，產(chǎn)業(yè)內(nèi)礦、冶利潤分化加?。画h(huán)保要求不斷提升，鉛鋅產(chǎn)業(yè)金屬污染防治壓力凸顯等五個方面。預(yù)計(jì)三季度環(huán)保仍將是鉛鋅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行關(guān)注的重點(diǎn)，生產(chǎn)上冶煉企業(yè)將根據(jù)實(shí)際運(yùn)行情況進(jìn)行合理排產(chǎn)，消費(fèi)端進(jìn)入鉛消費(fèi)旺季或?qū)︺U消費(fèi)有所拉動，未來再生鉛產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢有待觀察。從短期看鉛鋅產(chǎn)業(yè)仍將處于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

預(yù)計(jì)2018年下半年，有色金屬生產(chǎn)仍將有望保持平穩(wěn)運(yùn)行，有色金屬價(jià)格在當(dāng)前價(jià)位持續(xù)震蕩運(yùn)行，生產(chǎn)成本上升，但有色金屬工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤增幅明顯回落，行業(yè)固定資產(chǎn)投資及有色金屬產(chǎn)品出口仍難有明顯起色。