唐太宗與李靖討論兵法時(shí)曾說(shuō)：朕觀千章萬(wàn)句，不出乎多方以誤之一句而已。

“多方以誤之”，即以各種策略、手段、方法誤導(dǎo)對(duì)方，使敵人做出錯(cuò)誤的判斷和部署。這一策略不僅適用于戰(zhàn)爭(zhēng)，也適用于多空雙方對(duì)抗激烈的期貨市場(chǎng)。

期貨市場(chǎng)是明顯的負(fù)和市場(chǎng)，一方盈利，往往意味著另一方更大的虧損。因此，多空雙方都盡自己所能去獲取更多的信息、做出更準(zhǔn)確的判斷，從而獲取盈利、避免虧損。

而有空必有多，有多必有空，同一時(shí)刻多空雙方獲取的信息基本相同，卻選擇了截然相反的交易方向，這說(shuō)明獲取多少信息往往不是關(guān)鍵，對(duì)信息的解讀才是關(guān)鍵！尤其在高度對(duì)抗性的期貨市場(chǎng)，必然要經(jīng)常從對(duì)立方的角度解讀市場(chǎng)信息。

如8月底以來(lái)的鋅市場(chǎng)。在當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)依舊看空，認(rèn)為國(guó)外鋅礦的增產(chǎn)越來(lái)越近，尤其是9月份開(kāi)始不斷上調(diào)的加工費(fèi)，說(shuō)明鋅礦的供應(yīng)已經(jīng)明顯增加，將很快體現(xiàn)為鋅錠的供應(yīng)。

因此，面對(duì)國(guó)內(nèi)庫(kù)存的持續(xù)下降、期貨倉(cāng)單僅有數(shù)千噸的情況，市場(chǎng)還是一邊倒地看空鋅價(jià)。對(duì)于可能發(fā)生的“逼倉(cāng)”（或擠升水）行情心存猶豫，認(rèn)為進(jìn)口鋅的流入能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)庫(kù)存（詳見(jiàn)往期文章《期貨市場(chǎng)沒(méi)有李宗偉 | 兼總結(jié)近期鋅的跨期操作》）

至于單邊看多鋅，那就更沒(méi)什么聲音了。

即便9月18日美國(guó)最終決定對(duì)中國(guó)出口加征關(guān)稅后，銅、鋅市場(chǎng)開(kāi)始明顯反彈，市場(chǎng)還是對(duì)上漲的持續(xù)性和空間十分懷疑，主流觀點(diǎn)來(lái)看，仍認(rèn)為不過(guò)是十分有限的一次反彈行情（詳見(jiàn)往期文章《一語(yǔ)定江山 | 論銅鋅的反轉(zhuǎn)與反彈》）。

但站在空頭的角度來(lái)思考市場(chǎng)，有些問(wèn)題就更容易看明白。

當(dāng)時(shí)，鋅價(jià)已經(jīng)從年初的27000點(diǎn)一度跌破20000關(guān)口，之后持續(xù)在20000-21000之間震蕩。市場(chǎng)最極端的預(yù)測(cè)是年內(nèi)跌到15000左右，這個(gè)想法實(shí)在過(guò)于極端，尤其在鋅庫(kù)存持續(xù)處于歷史低位的情況下，基本上可以排除。

多數(shù)空方觀點(diǎn)更認(rèn)同18000點(diǎn)這一技術(shù)上的重要支撐位置。那么，站在空頭的角度，從20000上方往下打，需要用500-1000點(diǎn)的空間來(lái)積累頭寸并使市場(chǎng)認(rèn)同新一輪空頭趨勢(shì)的展開(kāi)，但到18000上下就要鳴金收兵，且空頭主力平倉(cāng)時(shí)又要回吐500-1000點(diǎn)的幅度。

如此一來(lái)，空頭主力豈非勞師無(wú)功，白折騰一場(chǎng)？

而且，回顧歷史上鋅的各輪行情，一波像樣的行情一般都要3000點(diǎn)以上的空間，很少發(fā)生2000點(diǎn)幅度的行情，但當(dāng)時(shí)的庫(kù)存和基本面情況已經(jīng)很難支持3000點(diǎn)以上的下跌行情。

所以，當(dāng)有朋友跟我探討做空的思路時(shí)，我都是回復(fù)：

大方向看空鋅沒(méi)問(wèn)題，但球趴在地上是跌不動(dòng)的，必須要反彈到空中才有跌下來(lái)的空間。即便是做空，也要先把拳頭收回來(lái)，引導(dǎo)一波大幅的反彈，然后才好狠狠地打出去嘛！