現(xiàn)貨黃金周線三連陽完美收官，從基本面因素來講，美股的持續(xù)重搓促使部分資金對沖進入貴金屬投資領(lǐng)域進行多元化配置，波蘭央行20年來首次購買黃金，代表價值底若隱若現(xiàn)。歐洲意大利財政預(yù)算問題，沙特與美微妙關(guān)系引發(fā)市場對地緣局勢的擔憂，也使得黃金受益。

從技術(shù)看，在10月11日暴漲近30美元，突破下降通道后，已經(jīng)確認多方掌控局面。因為從1365至1160已經(jīng)有200美元的空間，月線六連陰為1997年來首次，技術(shù)反抽需求及其強烈。全球最大ETF基金SPDR重買黃金表明了態(tài)度，第一波的上漲是被動平盤資金推動的，未來還會有趨勢性資金跟買，本周是在清晰獲利盤并蓄勢上行動能，掌握好低吸節(jié)奏。

黃金價值底若隱若現(xiàn)

根據(jù)國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，7月份，波蘭國家銀行增加了約7噸黃金儲備，8月份又增加了2噸黃金儲備。雖然增持數(shù)量并不大，值得一提的是，這是波蘭自1998年以來最大的一次黃金采購。目前波蘭的黃金儲備處于至少1983年以來的最高水平。

mBank SA銀行的一位高級經(jīng)濟學家表示，波蘭正在尋求使其外匯儲備多樣化。也許最基本的原因就在于是黃金當前價格處于低位，再加上對全球通脹上升的預(yù)期。貿(mào)易摩擦加劇帶來的輸入性通脹影響尚未體現(xiàn)，美國勞動力市場趨緊亦會提升當?shù)厝嗣裥劫Y水平。

另一位分析師稱，波蘭購買黃金，可能預(yù)示著黃金對各國央行的吸引力正在擴大。他表示，一個更廣泛、更有代表性的央行買家群體，對整個黃金市場來說，只能是個好消息。實際上，今年以來，各國央行共購買了264噸黃金，其中俄羅斯居首位。而根據(jù)IMF織的數(shù)據(jù)，到2018年上半年，央行購買的黃金占黃金總需求的10%。

這當中有一部分政治因素，特朗普在極限施壓時往往會以美元武器化的方式，在SWIFT體系下，美國有能力將他國排除在清算銀行系統(tǒng)之外。換言之，若美國想對他國實施經(jīng)濟制裁，在SWIFT體系下無法用外幣結(jié)算交換商品。所以，俄羅斯在今年3-4月拋售了美債，并持續(xù)購買黃金。

根據(jù)外媒匯編的數(shù)據(jù)顯示，最大黃金ETF購買基金SPDR在上周他們已經(jīng)增加了16.4噸的黃金購買，創(chuàng)今年4月以來的最大值。一般來說黃金價格和資金流動密切相關(guān)。在持有量增加的情況下，黃金價格上漲，反之亦然。

從金銀比的角度來看，每次觸及到80都是一個買點而不是賣點，歷史總是驚人的相似，這一點在筆者過去文章中都有詳述，不在此多加贅述。

黃金是資產(chǎn)多元化配置的最佳選擇

美股在本周依舊未能走出頹勢，以納斯達克指數(shù)為例錄得周線三連陰，與黃金形成鮮明對比。荷蘭合作銀行認為，美聯(lián)儲過度加息將把美國經(jīng)濟置入衰退的蠻荒之中。

股票作為一種風險性資產(chǎn)，通常被認為是經(jīng)濟周期的晴雨表。美股的持有者一般是當?shù)氐母蝗穗A層，這也是總統(tǒng)特別在意美股漲跌的原因，其背后的共和黨正是他的黨羽和金主。

不過一旦陷入技術(shù)性回調(diào)區(qū)域，不論是出于落袋為安的考量還是程序化交易的慣性拋盤因素，大部分投資者愿意減倉部分資金分流到貴金屬市場。

雖然美債收益率飆升反應(yīng)了加息預(yù)期，使得美元走強，但也反映出通脹可能抬頭的可能。融資成本上升壓縮當?shù)仄髽I(yè)盈利空間，預(yù)期美股營收增速放緩使得資金重新考慮黃金這一其他領(lǐng)域投資。

尤其是在近半年跌去200美元后，本身處于近2年來較低水平，2016年之后黃金在1200下方的時間一共不超過2個月。

因為美股的暴跌，全球都出現(xiàn)了對風險資產(chǎn)拋售現(xiàn)象，亞、歐股市同樣表現(xiàn)不佳，這樣的風險厭惡情緒是會傳染的，而黃金在遭到連續(xù)拋售后，配比有所降低需得到提升。

歐洲火藥桶頻發(fā)，黃金避險屬性閃閃發(fā)光

在本周的歐盟峰會上，意大利與歐盟矛盾再次激化而英國脫歐進展也十分緩慢。

歐盟預(yù)算執(zhí)委厄廷格周三表示，或?qū)⒎駴Q意大利明年預(yù)算案，但尚未決定；根據(jù)他們提出的數(shù)字，很有可能要求意大利修改預(yù)算草案。歐盟執(zhí)委會目前正在審查意大利的預(yù)算草案，并可能在下周一之前正式提出對該草案的擔憂。如果真的這么做了，歐盟執(zhí)委會接下來可能會在10月29日之前決定將預(yù)算案退回羅馬進行修改，這將是一個前所未有的舉動。

然而意大利副總理薩爾維尼堅稱，不會對財政法令進行改變。意大利總理孔特稱，預(yù)算數(shù)字還不算是最大的偏差。意大利的一些疑歐派官員甚至有回歸本幣的想法，但沒有獨立貨幣、財政政策連脫歐都很難做到，不過此次事件又激化了當?shù)氐拿翊馇榫w，難民問題也可能會在未來發(fā)酵。

另外，在歐盟領(lǐng)導人峰會上，英歐雙方仍希望最終達成協(xié)議，但都認為還需要更多時間，首相梅甚至考慮將脫歐過渡期再延長三年。歐盟反面則有啟用應(yīng)急計劃的打算，旨在減少最壞情況無協(xié)議脫歐帶來的負面影響。

這些避險情緒促使了黃金買盤興旺，本周盡管歐系貨幣表現(xiàn)不佳，但黃金受到的影響極其有限，經(jīng)常出現(xiàn)獨立性拉升行情。

地緣局勢風險加大，黃金成為香餑餑

沙特記者卡舒特失蹤事件進一步發(fā)酵，此前特朗普稱不會因此停止向沙特斷供軍火，因其還可轉(zhuǎn)向俄羅斯。有分析認為，這件事最終或?qū)⒀葑兂蓛蓢餐瑢ふ?ldquo;替罪羊”以轉(zhuǎn)移輿論焦點，因為這種解決辦法是最省事的。

美國主流媒體承認，沙特作為美國的長期盟友，對于美國的國家利益和國土安全意義重大。但也有觀點認為，兩國間的同盟關(guān)系應(yīng)建立在坦承與問責之上。

有前美國政府官員表示，即便兩國在一些重要問題上存在深度合作，美國此次也不應(yīng)輕易放過對沙特的追責。據(jù)稱，美國國會已有不少議員開始傾向?qū)K吉的死因展開第三方獨立調(diào)查。外媒稱，特朗普未來將面臨一場“金錢與道義”的艱苦抉擇。目前，美英法等國財長已宣布退出沙特投資峰會。

美國總統(tǒng)特朗普10月18日表示，“顯然看似”駐美沙特記者卡舒吉已經(jīng)死亡，正在等待對該記者失蹤事件的調(diào)查結(jié)果，后果將會“非常嚴重”。美國國務(wù)卿蓬佩奧稱，他已告訴總統(tǒng)特朗普，美國應(yīng)該再給沙特幾天時間，以完成對記者卡舒吉失蹤事件的調(diào)查。

總體兩國下調(diào)外交關(guān)系關(guān)系的可能性不大，美國最有可能按疑罪從無的方案處理，但盟友關(guān)系經(jīng)歷考驗，也是支撐黃金的一個因素。

突破技術(shù)性整理區(qū)間，空頭及時回補認錯

在10月10日前，黃金大多時間還維持在1190-1210狹窄的20美元空間運作，但是一旦突破了圖中紅色下行通道則表明這種多空平衡格局被打破，以大陽線突破關(guān)鍵阻力代表多方上攻的決心和信心。

根據(jù)美國期貨交易委員會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在黃金暴漲前一周投機客已經(jīng)第八周持有黃金凈空倉。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉前一周減少1.47噸，持倉量為730.17噸，為2016年2月19日以來最低水平。

一旦突破關(guān)鍵技術(shù)點位比如1210、1214.35，這些投機的空單就會自動平倉推升了黃金10月10日的暴漲，第一波的上漲是平倉盤推動，那么在回調(diào)后只要站穩(wěn)前期平臺高點，趨勢性做多資金就會尋找二次買點。