近一個(gè)月以來，鐵礦石期貨市場成交持倉規(guī)模顯著提升。這背后是鋼鐵企業(yè)面對(duì)復(fù)雜、變化的市場形勢，紛紛選擇期貨市場避險(xiǎn)。而合理、完善和貼近現(xiàn)貨市場的期貨合約制度，則決定了期貨避險(xiǎn)功能的有效發(fā)揮，對(duì)此，大商所正積極推動(dòng)鐵礦石品牌交割制度及升貼水，提高期貨價(jià)格代表性。

據(jù)公開數(shù)據(jù)，10月26日，鐵礦石期貨單邊成交量、持倉量分別為57.09萬手、54.84萬手，較一個(gè)月前（9月25日）分別上漲了85%、33%。

鐵礦石成交持倉規(guī)模攀升，對(duì)于現(xiàn)貨企業(yè)來說，正是利用期貨工具規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)。如何在交割制度上為這些現(xiàn)貨企業(yè)提供避險(xiǎn)服務(wù)，成為交易所工作的重要內(nèi)容。大商所工業(yè)品事業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人近日在“2019年鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展形勢高峰論壇”上表示，大商所正在研究推進(jìn)鐵礦石品牌交割制度。此前，2017年9月，交易所曾推出了貼近市場變化的交割質(zhì)量新標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，鐵礦石期貨品牌交割的整體思路和流程是：交易所公布準(zhǔn)入品牌和升貼水；賣方申請(qǐng)注冊(cè)倉單，需保證貨物的品牌在準(zhǔn)入品牌范圍內(nèi)，且通過合格供應(yīng)商申請(qǐng)注冊(cè)倉單，提供相關(guān)證明文件；買方注銷倉單出庫時(shí)，合格供應(yīng)商須向貨主提供上述文件；如對(duì)品牌存在異議，貨主可向交易所提起爭議，由品牌交割委員會(huì)裁定；如果裁定品牌為假，合格供應(yīng)商須向貨主賠付差額。

在準(zhǔn)入品牌及升貼水的設(shè)置上，為使交割品滿足大部分鋼廠需求，對(duì)交割品限制在鋼廠接受度高的品牌內(nèi)。這些主流礦準(zhǔn)入品牌具有品質(zhì)優(yōu)、供應(yīng)充足、流動(dòng)性高的特點(diǎn)。其中，進(jìn)口礦主要考慮進(jìn)口量等指標(biāo)，國產(chǎn)礦需綜合產(chǎn)量和銷量等多個(gè)指標(biāo)。

通過準(zhǔn)入品牌的設(shè)置，可以把交割標(biāo)的限制為主流礦種。由于主流礦種之間也存在價(jià)差，且該價(jià)差隨市場不斷變動(dòng)，可能導(dǎo)致期貨標(biāo)的在準(zhǔn)入品牌中切換、偏移。為此，大商所在目前質(zhì)量升貼水的基礎(chǔ)上將設(shè)置品牌升貼水，既體現(xiàn)了品質(zhì)價(jià)值，也反映了供應(yīng)量、流動(dòng)性、穩(wěn)定性等多方因素，有利于期貨價(jià)格長期穩(wěn)定在市場接受度最高的某一個(gè)品牌。

同時(shí)，此次品牌交割制度將引入合格供應(yīng)商。如果出現(xiàn)品牌造假的情況，買方客戶接受該筆倉單后，合格供應(yīng)商將對(duì)買方進(jìn)行差額賠付。設(shè)立品牌交割委員會(huì)，負(fù)責(zé)對(duì)品牌爭議進(jìn)行調(diào)查取證、給出判定結(jié)果和對(duì)貨物進(jìn)行估值等。

“實(shí)施鐵礦石品牌交割制度，目的是將交割品劃定在相關(guān)主流的品牌范圍內(nèi)，合理反映不同礦種的價(jià)差，使期貨價(jià)格的代表性和穩(wěn)定性更加突出。在鐵礦石期貨國際化的背景下，品牌交割制度將更好地發(fā)揮期貨功能，有利于推動(dòng)鐵礦石期貨價(jià)格成為全球公認(rèn)的價(jià)格基準(zhǔn)，建設(shè)以鐵礦石期貨為基準(zhǔn)的全球貿(mào)易機(jī)制。”該負(fù)責(zé)人指出，下一步，大商所將與市場各方進(jìn)一步論證方案可行性與實(shí)施細(xì)節(jié)，盡早推出品牌交割制度，便利境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨交易和交割。