2018年10月25日，北美市值最高的車企特斯拉公布了自己的財報，這家受萬眾矚目的新能源汽車制造商終于實現(xiàn)它創(chuàng)立以來真正意義上的季度盈利。今年其三季度生產(chǎn)電動汽車83775輛，較此前創(chuàng)造最高記錄的二季度產(chǎn)量高出50%以上。

7月10日，特斯拉與中國臨港地區(qū)開發(fā)建設(shè)管理委員會簽署純電動車項目投資協(xié)議，特斯拉將獨資在臨港地區(qū)建設(shè)超級工廠，計劃產(chǎn)能年產(chǎn)50萬輛電動車。中國超級工廠或?qū)⒃趲讉€季度之后開工，初期產(chǎn)能年產(chǎn)25萬輛，然后逐步提升至50萬輛。

不可否認的是，電動車時代特別是中國的電動車時代真的已經(jīng)來臨。

汽車作為銅終端消費的重要一環(huán)，電動汽車的普及對電解銅消費有著至關(guān)重要的影響。

1. 中國用銅格局

由于具有優(yōu)良的延展性、導熱性和導電性，銅被廣泛應用于各行業(yè)，主要集中于電力、建筑、家電、交通運輸?shù)刃袠I(yè)。2017年全球精煉銅消費量約為2370.1萬噸，其中中國約占全球精煉銅消費量的48%。而在中國精煉銅終端消費結(jié)構(gòu)中，汽車行業(yè)占總消費量的6%左右。

傳統(tǒng)汽車用銅

汽車總體可以分為兩類，一類是乘用車，乘用車又可以分為普通轎車，運動型實用汽車（SUV）,多用途汽車（MPV）和交叉型乘用車；另一類是商用車，又可以細分為貨車和客車。

2017年全年中國汽車產(chǎn)量約為2994.2萬輛，其中乘用車產(chǎn)量為2480.7萬輛，商用車產(chǎn)量為513.5萬輛。2018年9月份汽車產(chǎn)量為242.6萬輛，同比下降10.6%，總體來看2018年汽車行業(yè)景氣度不高。2018年汽車產(chǎn)量同比下降很大一部分原因在于2016年汽車銷售的火爆，造成前期基數(shù)過高，同時在一定程度上反噬了這兩年的銷售數(shù)量以及產(chǎn)量。

銅和銅合金主要用于散熱器、低壓線纜、電機線圈、制動系統(tǒng)管理、插接件和電子電器等汽車部件。其中用銅量比較大的是散熱器?，F(xiàn)代的管式散熱器，用黃銅帶焊接成散熱器管子，用薄的銅帶折曲成散熱片。不過出于輕型化的要求，現(xiàn)在大部分轎車的散熱器都是鋁制，銅質(zhì)散熱器水箱一般用于商用車，即客車和貨車。一輛貨車散熱器的用銅量大約在16千克，而一輛客車散熱器的用銅量大約在12千克。

上述原因?qū)е鲁擞密嚨挠勉~量相對于商用車用銅量會少很多，乘用車單車用銅量大約在20千克，商用車單車用銅量大約在35千克。為了便于后續(xù)汽車總用銅量的運算，我們可以算出傳統(tǒng)汽車平均用銅量大約在24千克（根據(jù)乘用車與商用車的產(chǎn)量比加權(quán)得出）。在消耗的銅材中，消耗最多的是銅帶和銅線，約占總耗銅量的78%；銅管和銅合金約占總耗銅量的22%。

3. 新能源汽車用銅量

在油價居高不下以及全球氣候環(huán)境不斷惡化的背景下，發(fā)展新能源汽車成為了各國政府的首要目標。2015年以前，以美國、日本、德國為代表的發(fā)達工業(yè)化國家分別制定了完善的鼓勵新能源汽車發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策，極大地促進了新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

國際方面，新能源汽車在全球范圍內(nèi)已進入快速發(fā)展期，各國主要汽車生產(chǎn)廠商陸續(xù)發(fā)布了未來在新能源汽車領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)劃。近幾年各個發(fā)達國家也相繼發(fā)布了他們新能源汽車計劃，長遠來看，新能源汽車代替?zhèn)鹘y(tǒng)汽車勢在必行，電動車時代真的來臨！

國內(nèi)方面，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)受到了國家政策的大力支持，這些政策以車輛購置補貼政策為主，包括全國范圍內(nèi)的車輛購置稅減免、政府及公共機構(gòu)采購、扶持性電價、充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持等，對新能源汽車行業(yè)進行全方位扶持。

2016年中國新能源汽車銷量已超越美國，躍居世界第一，我國新能源汽車行業(yè)的初期培育階段已經(jīng)完成。2017年4月，工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委、科技部印發(fā)了《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》的通知：計劃到2020年，新能源汽車年產(chǎn)銷達到200萬輛；到2025年，新能源汽車占汽車產(chǎn)銷20%以上（2017年全年中國汽車產(chǎn)量約為2994.2萬輛，而國內(nèi)汽車復合增長率為3%左右，考慮到汽車保有量的日益飽和以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，我們保守估計未來8年汽車產(chǎn)量年均增長率為3%。預計2025年國內(nèi)汽車產(chǎn)量3800萬輛，折合新能源汽車760萬輛）。

用銅需求方面來看，新能源汽車單車用銅量遠高于傳統(tǒng)汽車，用銅增量主要體現(xiàn)在于電力系統(tǒng)，細分來說就是電機，電池以及線束用銅量的提升。目前混合動力電池需要用銅60千克/輛，純電動新能源汽車用銅量暫按100千克/輛計算（其中電動巴士的銅使用量約為300千克/輛），遠高于傳統(tǒng)汽車20-35千克/輛的耗銅量。

從國內(nèi)2017年全年新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，2017年新能源汽車銷量為77.7萬輛，其中純電動汽車65.2萬輛，占比83.9%，混合電動12.5萬輛，占比16.1%。未來純電動車發(fā)展優(yōu)于混合動力，所以不難預測的到未來兩類型車比例或小幅提升至85：15。加權(quán)平均可得出，新能源汽車平均耗銅量約為94千克/輛，較傳統(tǒng)燃油汽車單車耗銅量多出70千克/輛。

根據(jù)《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》通知的計劃，我們估算2020年國內(nèi)新能源汽車用銅增量為14萬噸（200*0.07=14），2025年新能源汽車用銅增量為49.9萬噸（3800*0.2*0.07=53.2）。如果加上傳統(tǒng)汽車的用銅量，2020年汽車用銅量約為94萬噸，2025年汽車用銅預計將增加至145萬噸。

此外，電動汽車的充電設(shè)施是另一個較大的銅需求來源。根據(jù)國家規(guī)劃，從2015年到2020年，將新增集中式充換電站超過1.2萬座、分散式充電樁超過480萬個，以滿足500萬輛輛新能源汽車的用銅需求。充電樁可以分為交流充電樁與直流充電樁，其中交流充電樁用銅量較小，約5kg/樁，直流充電樁用銅量較大，約60kg/樁。目前來說國內(nèi)充電電站以及充電樁都處于快速發(fā)展階段，這部分電動汽車基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)對銅消費也會有一個較大的拉動。

4. 2018年汽車用銅預測

2018年已經(jīng)接近尾聲，我們可以對2018年總體汽車用銅量進行一個評估。

2018年1-9月汽車累計產(chǎn)量為2084.2萬輛，累計同比增加0.6%。9月份汽車產(chǎn)量為242.6萬輛，同比大幅減少10.6%。雖然9月產(chǎn)量不及預期，但是按照以往經(jīng)驗，第四季度汽車產(chǎn)銷量基本都會有不俗表現(xiàn)。如下圖所示，汽車產(chǎn)量有明顯的季節(jié)性表現(xiàn)，一般一二季度是明顯的淡季，而三四季度是有明顯的旺季效應，特別是第四季度的汽車產(chǎn)量明顯獨冠全年。疊加目前汽車庫存相對于全年來說處于低位，所以四季度汽車產(chǎn)銷量很有可能會有亮眼表現(xiàn)。

總體而言，我們認為中國2018年全年汽車產(chǎn)量應該會保持在3%的增速，大約會是在3050萬輛左右。

新能源汽車繼續(xù)保持著較高的增速，2018年9月份新能源汽車產(chǎn)量為12.7萬輛，同比增加65%；1～9月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成73.46萬輛和72.15萬輛，比上年同期分別增長73.05%和81.05%。

從1-9月的數(shù)據(jù)可以看出，2018年前三季度的新能源汽車產(chǎn)量就基本與去年全年持平。疊加新能源汽車產(chǎn)量與傳統(tǒng)燃料汽車有著相似的季節(jié)性表現(xiàn)，我們有理由相信第四季度產(chǎn)量會創(chuàng)歷史新高。據(jù)我們估計，中國2018年全年新能源汽車產(chǎn)量將會超過110萬輛。綜上所述，按照上文汽車產(chǎn)量增速和新能源汽車產(chǎn)量預測測算的話，2018年全年汽車用銅量將達到81萬噸。