2018年10月，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為19.7，較上月回落2.6個(gè)百分點(diǎn)；中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為54.0，較上月回落2.3個(gè)百分點(diǎn)；一致指數(shù)為66.9，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)已進(jìn)入“偏冷”區(qū)間。

產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)回落到“偏冷”區(qū)間

2018年10月，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示為19.7，較上月下降2.6個(gè)百分點(diǎn)，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)指數(shù)在“正常”區(qū)間運(yùn)行近2年，首次回落至“偏冷”區(qū)間。

在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12個(gè)指標(biāo)中，LMEX指數(shù)、M2、商品房銷售面積、有色金屬進(jìn)口額、十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、主營業(yè)務(wù)收入、有色金屬出口額位于“正常”區(qū)間；家電產(chǎn)量、汽車產(chǎn)量和有色金屬行業(yè)固定資產(chǎn)投資額位于“偏冷”區(qū)間；利潤總額回落至“過冷”區(qū)間。

先行合成指數(shù)降幅明顯

2018年10月中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為54.0，較上月回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。先行指數(shù)5個(gè)月連續(xù)回落，且落幅較為明顯。

季調(diào)后，先行指數(shù)的7個(gè)指標(biāo)降多升少。具體而言，從同比來看，4項(xiàng)指標(biāo)回落，LMEX、汽車產(chǎn)量、家電產(chǎn)量及固定資產(chǎn)投資分別回落7.0%、5.1%、4.1%及1.3%；從環(huán)比來看，4項(xiàng)指標(biāo)回落，LEMX、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、有色金屬進(jìn)口額分別回落3.3%、1.5%、1.3%及1.4%。各項(xiàng)指標(biāo)中，只有廣義貨幣M2指標(biāo)同、環(huán)比均有增長。

有色金屬生產(chǎn)持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行

受中美貿(mào)易摩擦不斷升級的影響，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯分化的局面，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，三季度GDP增速超預(yù)期；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩；日本經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇但力度尚弱?？傮w來看，未來全球經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)邊際回落的趨勢。伴隨中美貿(mào)易摩擦的影響日益凸顯，全球經(jīng)濟(jì)面臨更多隱憂。盡管貿(mào)易摩擦加大了全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性，主要經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)金融脆弱性顯現(xiàn)，給全球持續(xù)復(fù)蘇帶來風(fēng)險(xiǎn)，但全球經(jīng)濟(jì)近期仍有望延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。

國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，貨幣政策保持寬松。三季度GDP增速回落至6.5%，創(chuàng)近10年新低，GDP名義增速也回落至9.5%，社會融資規(guī)?；芈涞挠绊懻诔掷m(xù)顯現(xiàn)。需求方面，消費(fèi)的基礎(chǔ)作用繼續(xù)增強(qiáng)，投資的貢獻(xiàn)率有所下滑，凈出口仍是負(fù)貢獻(xiàn)。生產(chǎn)方面，制造業(yè)景氣度出現(xiàn)大幅下滑，出口的拖累更為明顯，且需求的連續(xù)走弱開始對企業(yè)生產(chǎn)行為產(chǎn)生影響，制造業(yè)就業(yè)也將進(jìn)一步惡化，經(jīng)濟(jì)下行壓力凸顯。增速下滑仍是主要拖累，而服務(wù)業(yè)保持穩(wěn)定。

當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)中向好，穩(wěn)中有變，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大。但隨著國家支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)金融市場健康發(fā)展的一系列措施實(shí)施，提振了市場信心。國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，化解產(chǎn)能過剩，供求關(guān)系繼續(xù)改善，企業(yè)融資難、融資貴問題有望緩解，企業(yè)經(jīng)營成本有望降低。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)持續(xù)加快發(fā)展，居民升級類消費(fèi)、服務(wù)類消費(fèi)保持較快增長，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量不斷提高。

從有色金屬產(chǎn)業(yè)看，行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行總體平穩(wěn)。生產(chǎn)方面，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1~9月我國十種有色金屬產(chǎn)量為4027.2萬噸，同比增長4.2%。效益方面，有色金屬有色企業(yè)收入增幅回落，利潤降幅擴(kuò)大。1~9月份，7805家規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)(不包括獨(dú)立黃金企業(yè))實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入36846.4億元，同比增長8.9%，增幅比1~8月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，比上半年回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)利潤總額1096.8億元,同比下降10.3%,降幅比1~8月份擴(kuò)大3.2個(gè)百分點(diǎn)，比上半年擴(kuò)大8.9個(gè)百分點(diǎn)。投資方面，有色金屬工業(yè)投資額結(jié)束了持續(xù)下降的態(tài)勢。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局新統(tǒng)計(jì)方法統(tǒng)計(jì),1~9月有色金屬工業(yè)(包括獨(dú)立黃金企業(yè))完成固定資產(chǎn)投資額同比增長2.3%。其中，礦山采選完成固定資產(chǎn)投資同比下降15.6%；冶煉和壓延加工完成固定資產(chǎn)投資同比增長6.6%。按新統(tǒng)計(jì)口徑看，有色金屬完成固定資產(chǎn)投資結(jié)束了連續(xù)35個(gè)月下降態(tài)勢?？梢钥闯?，有色金屬企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營當(dāng)前的確面臨一些困難與挑戰(zhàn)。

初步分析，今年10月份有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)回落到“偏冷”區(qū)間，從景氣指數(shù)構(gòu)成看，主要是因?yàn)閷?shí)現(xiàn)利潤、下游消費(fèi)及投資等指標(biāo)明顯下滑；從分所有制來看，主要是因?yàn)槊駹I企業(yè)有所下滑，國有企業(yè)持續(xù)保持向好的態(tài)勢；從分金屬品種來看，主要是因?yàn)殇X冶煉及加工企業(yè)成本上升，效益下降，但鎳鈷、鎢鉬等金屬品種持續(xù)向好。展望未來一段時(shí)間，全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易周期性趨緩對有色金屬出口影響將可能逐步顯現(xiàn)。國內(nèi)消費(fèi)在房地產(chǎn)政策調(diào)控趨嚴(yán)，導(dǎo)致房地產(chǎn)等下游產(chǎn)業(yè)對常用有色金屬增長仍難有明顯改善，但高新有色材料需求增速加快，占有色金屬消費(fèi)比重有所增加。主要有色金屬生產(chǎn)有望延續(xù)總體平穩(wěn)的態(tài)勢。隨著各項(xiàng)減稅政策逐步落實(shí)及企業(yè)降本增效力度加大，有色金屬品種企業(yè)經(jīng)營成本增幅有望收窄，有色金屬工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤渴望企穩(wěn)，但難度較大，特別是擁有自備電的電解鋁企業(yè)。有色金屬行業(yè)固定資產(chǎn)投資下降符合預(yù)期，但按新計(jì)算口徑降幅可能有望收窄。

初步判斷，未來一段時(shí)間有色金屬產(chǎn)業(yè)運(yùn)行向好的動力增加，但下行的壓力依然存在。產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)有望在“正常”或“偏冷”分界線上下運(yùn)行。