一、國內(nèi)廢銅市場情況

廢銅從形式上可以分為六類廢雜銅（也稱“廢六類”）和七類廢雜銅（也稱“廢七類”），其中“廢六類”包括1#銅、2#銅，光亮銅等，其品位基本在60%以上,可以被企業(yè)直接利用，而“廢七類”包括廢電線電纜和廢電機等，其品位基本在7%-55%之間,必須經(jīng)過拆解和分揀才能使用。而近年來越來越多的研究表明，“廢七類”拆解對地面水以及底泥污染嚴重，對生態(tài)系統(tǒng)造成威脅，危害人體健康。隨著國內(nèi)環(huán)保形勢的日益嚴峻，廢銅政策日趨嚴格是必然趨勢。

中國經(jīng)濟最發(fā)達地區(qū)也是再生銅和銅加工產(chǎn)量最大的地區(qū)，每年回收利用了全國80%左右廢雜銅。長三角地區(qū)以浙江臺州、寧波為代表，珠三角以廣東為代表，環(huán)渤海地區(qū)以天津、河北、山東為代表，進一步可分為廣東（佛山、清遠）、浙江臺州和寧波、山東臨沂、河南長葛、湖南汨羅、河北保定、天津靜海等。其中廣東、浙江、天津廢銅市場廢銅主要以進口為主，臨沂、保定、汨羅則以國內(nèi)貨源為主。浙江地區(qū)企業(yè)因規(guī)模較大，環(huán)保措施較為完善，因而廢銅進口受環(huán)保影響較小。廣東及天津以小作坊為主，受廢銅政策及環(huán)保影響較大。

二、2018年以來廢銅進口情況

海關數(shù)據(jù)顯示，1-9月我國廢銅累計進口180萬實物噸，同比下降35.01%，今年以來環(huán)保部取消貿(mào)易企業(yè)進口廢七類的許可，減少核定進口量以及提高廢銅進口標準等，使得廢銅進口量大幅減少。不過這也是意料之中，今年作為明年將徹底禁止廢七類進口的序幕，市場對今年將嚴格限制廢七類進口有一致預期，因而廢銅進口實物噸的大幅下滑無可厚非。SMM根據(jù)海關數(shù)據(jù)測算，2017年全年進口廢銅355.76萬實物噸中，廢七類實物噸占比70~73%，而今年驟減至35%左右。而由于部分企業(yè)提前在海外布局將廢七類轉(zhuǎn)換成廢六類再進口，今年的進口廢銅平均含銅量也大幅提升。根據(jù)9月數(shù)據(jù)來看，進口廢銅平均含銅品位59.91%。遠超歷年進口廢銅平均含銅量，去年的平均含銅量為36.5%。因此，雖然今年廢銅進口實物噸同比減少35%，但金屬噸變化并不大。

三、精廢銅價差影響廢銅供需

廢銅消費主要有兩類：一是直接用于銅材加工廠，二是再加工為精煉銅。據(jù)統(tǒng)計，再生精煉銅和直接利用的廢銅總共占銅消費量33%左右。

廢銅與精煉銅兩者在使用上的可替代性，在精廢銅價差收窄明顯時，企業(yè)相對于廢銅更偏好于精煉銅，精廢銅各自的需求又反過來影響著精廢銅價差。比如今年7-9月期間，隨著銅價的持續(xù)下跌，精廢銅價差收窄至0-500元范圍，下游很多銅企更偏好精銅，從而加快了精銅庫存的去化，7-9月國內(nèi)上期所顯性庫存從約20萬噸降至約7萬噸，下降幅度約65%。庫存的明顯下跌助推銅價反彈，精廢價差逐步回升，廢銅消費會相應轉(zhuǎn)好。

總結(jié)：國內(nèi)禁止進口“廢七類”后，大部分企業(yè)不得不選擇在國外建立拆解廠，但這種途徑使得廢銅成本上升。一方面，企業(yè)反映電力及人工成本均高于國內(nèi)；另一方面，運輸及廢銅進口標準的提升等抬高了“廢七類”的整體拆解成本，同時企業(yè)擔心海外國家政策的不確定性有可能增加建廠運營的額外成本。而對于國內(nèi)廢銅企業(yè)而言，由于廢銅貨源偏緊，采購廢銅的價格基準較去年明顯抬升，如果精廢銅價差大幅收窄至300元以下，企業(yè)寧愿選擇使用精銅。總體而言，國內(nèi)廢銅供應因嚴格的環(huán)保制約預計增量有限，進口廢銅因海外拆解成本抬升，將更多依賴銅價上漲所帶來的精廢銅價差擴大來驅(qū)動，廢銅在供應及成本端對銅價形成支撐。