雖然與期貨套保相比，買入期權(quán)套保資金占用相對較少，可以幫助企業(yè)在對沖風(fēng)險的同時保留相應(yīng)利潤，并且買入期權(quán)不會有保證金追加的問題，但是購買期權(quán)需要額外付出一筆期權(quán)費。如果能夠大致判斷當(dāng)前行情，那么可以通過賣出期權(quán)來賺取一定權(quán)利金，節(jié)省整體的套保成本，讓套保操作更有效率。

銅加工企業(yè)持有現(xiàn)貨，擔(dān)心未來銅價下跌增加庫存成本，同時也不希望套保對沖了現(xiàn)貨端的利潤，此時可以買入看跌期權(quán)。若未來銅價下跌，則期權(quán)頭寸的持倉盈利會對沖現(xiàn)貨端的庫存虧損；若未來銅價上漲，則企業(yè)將損失全部的期權(quán)費。如果企業(yè)預(yù)計未來銅價只是小幅下跌，那么為了降低套保成本，可以在買入看跌期權(quán)的同時賣出行權(quán)價較低的看跌期權(quán)，賺取權(quán)利金，構(gòu)建熊市價差組合。若未來銅價上漲，庫存利潤增加，企業(yè)賣出看跌期權(quán)賺取的權(quán)利金收益將有效降低買入看跌期權(quán)帶來的損失。反之，未來價格小幅下跌，構(gòu)建熊市價差套保亦可降低庫存虧損。

假定銅加工企業(yè)現(xiàn)有1000噸銅庫存，當(dāng)前現(xiàn)貨價格為50000元/噸。企業(yè)預(yù)計未來一個月銅價可能會下跌，為規(guī)避風(fēng)險，選擇買入200手、價格為50000元/噸的看跌期權(quán)，支付權(quán)利金約840元/噸。若認為未來行情波動不會太大，企業(yè)也可以在此基礎(chǔ)上賣出200手行權(quán)價格為49000元/噸的虛值看跌期權(quán)，獲取權(quán)利金430元/噸，構(gòu)建熊市價差組合降低套保成本。

若銅價小幅下跌至49000元/噸，則庫存虧損100萬元，單純買入看跌期權(quán)獲利16萬元，彌補了部分庫存虧損，企業(yè)共計虧損84萬元，而采用熊市價差組合套保獲利44萬元，企業(yè)最終虧損56萬元，更為有效地降低了庫存成本。如上圖。

若銅價小幅上漲至51000元/噸，則庫存增值100萬元，單純買入看跌期權(quán)虧損全部期權(quán)費84萬元，最終盈利為16萬元，而采用熊市價差套保虧損41萬元，企業(yè)庫存利潤共計59萬元。