First Quantum Minerals Ltd.即將在巴拿馬啟動一個大型銅礦項目，該項目距離其陷入困境的贊比亞礦山數千英里。

盡管礦業(yè)稅的上調迫使該公司在贊比亞的工廠裁員并減產，但加拿大銅業(yè)公司今年正在Cobre巴拿馬工廠提高產量。First Quantum總裁Clive Newall在接受采訪時表示，巴拿馬預計將成為更重要的營運地點，隨著巴拿馬更強勁的信用評級影響債券價格，債券持有人應該會受益。

First Quantum對債券持有人有著重要的業(yè)務意義，他們密切關注與向在該國經營的企業(yè)放貸相關的風險。巴拿馬的評級為投資級，而贊比亞的評級則更接近垃圾級。

預計Cobre Panama今年的銅產量將達到15萬噸，2020年將達到27萬噸至30萬噸，2021年將達到33萬噸至35萬噸，這是該公司首次實現全年增產。

對于First Quantum的貸款機構來說，如果債券價格隨后有所回升，那將是一個喘息的機會。近幾個月來，這些機構的債券出現了重大虧損。由于貿易緊張和對全球經濟增長放緩的擔憂，銅價暴跌，該公司以及類似的生產商也面臨壓力。

Newall在12月的采訪中表示，"巴拿馬是投資級，贊比亞不是，因此隨著Cobre巴拿馬業(yè)務的增加，這些債券肯定會有所改善。"

國家風險

彭博社收集的數據顯示，First Quantum將于2026年3月發(fā)行的10億美元債券，自2018年2月發(fā)售以來，總回報率已下降15%。數據顯示，相比之下，加拿大整體企業(yè)債券的持有者獲得了2.5%的回報。第一批量子債券目前的報價約為面值的80%。

加拿大帝國商業(yè)銀行資產管理公司(CIBC Asset Management)駐多倫多的基金經理尼古拉斯?利奇(NicholasLeach)表示:“在我們看來，這些債券在不久的將來將被視為風險較高的巴拿馬債券，這將促使市場重新定價。”“此舉還可能顯著增加這些票據的市場。”

標準普爾全球評級公司(S&P Global Ratings)對巴拿馬的評級為BBB，比投資級高兩級;贊比亞的評級為6級，為垃圾級。贊比亞政府去年12月通過了一項提高銅礦使用費的法案，該行業(yè)稱此舉可能導致逾2.1萬人失業(yè)，運營商未來三年將削減5億美元的資本支出。

First Quantum去年12月曾計劃，第一季在Sentinel礦和關西(Kansanshi)工廠裁員至少2,500人。今年3月，該公司還因贊比亞政府79億美元的稅單而遭受打擊，該公司否認了這一評估。

債務的目標

First Quantum去年10月表示，將2018年的銅產量預期上調至59.5萬噸。該公司的財務報告顯示，預計當年銅和黃金的大部分產量將來自非洲。

在巴拿馬，Cobre項目預計今年將生產15萬噸銅，2020年將生產27萬噸至30萬噸，2021年將生產33萬噸至35萬噸，這是該項目首次實現全年增產。Newall稱，隨著更多鋼廠的投產，這一比例有可能進一步提高。

Newall說，隨著Cobre巴拿馬公司的建立和運營，該地區(qū)將變得越來越突出，而贊比亞在現金收入方面將變得“相對較小”。“未來兩三年，隨著Cobre逐步全面投產，甚至更久，情況將發(fā)生轉變。”

Cobre Panama為First Quantum第三季度凈債務增加2.51億美元至61億美元作出了貢獻。Newall表示，削減債務將優(yōu)先于任何重大資本支出、新項目或"有意義的股息"。

Cobre Panama是一個大型露天銅礦項目，位于巴拿馬城以西120公里(74.6英里)，距離加勒比海海岸20公里。該特許權共有四個地區(qū)，總面積達13,600公頃，由茂密的熱帶雨林所覆蓋。