中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，2018年12月份，景氣指數(shù)為27.6，連續(xù)第二個(gè)月位于“偏冷”區(qū)間，行業(yè)運(yùn)行總體延續(xù)消費(fèi)趨弱、價(jià)格低迷、效益下滑、貿(mào)摩增多的態(tài)勢(shì)。自2018年7月以來(lái)，先行合成指數(shù)已連續(xù)6個(gè)月呈現(xiàn)回落，2018年12月份降至64.4，表明行業(yè)還存在繼續(xù)下行的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。

景氣指數(shù)繼續(xù)位于偏冷區(qū)間上沿

中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，2018年以來(lái)景氣指數(shù)逐月回落，12月份降至27.6，較2018年初下降了9.4點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月位于“偏冷”區(qū)間。

由中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈可見(jiàn)，2018年12月份，在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，商品房銷(xiāo)售面積、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額等3個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、氧化鋁產(chǎn)量、電解鋁產(chǎn)量、鋁材出口總量等7個(gè)指標(biāo)處于“正常”區(qū)間。

先行合成指數(shù)連續(xù)回落

2018年下半年以來(lái)，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)逐月回落，2018年12月份降至64.4，環(huán)比下降2.2點(diǎn)。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線(xiàn)見(jiàn)圖2。在構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)中，同比變化2降3升，LME鋁結(jié)算價(jià)和商品房銷(xiāo)售面積分別同比下降了7.4%和6.1%。環(huán)比變化呈4降1升。LME鋁結(jié)算價(jià)、鋁冶煉投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、發(fā)電量分別下降1.4%、0.2%、2.8%和0.5%。鋁價(jià)下行及商品房銷(xiāo)售面積增速回落是導(dǎo)致先行合成指數(shù)連續(xù)6個(gè)月回落的主要原因。

行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)分析及形勢(shì)預(yù)判

2018年12月，鋁冶煉行業(yè)低位運(yùn)行，特別是電解鋁企業(yè)處于較2015年噸鋁價(jià)格跌破萬(wàn)元時(shí)更為艱難的時(shí)期。具體表現(xiàn)為：

一是有效產(chǎn)能有所增加，落后產(chǎn)能置換收官。預(yù)計(jì)截至2018年底，全國(guó)電解鋁建成產(chǎn)能凈增100多萬(wàn)噸。2018年是電解鋁產(chǎn)能置換的高峰期，共完成置換400多萬(wàn)噸。其中，內(nèi)蒙古和云南是產(chǎn)能購(gòu)入大戶(hù)，兩地合計(jì)新增產(chǎn)能約350萬(wàn)噸，河南是產(chǎn)能轉(zhuǎn)出大戶(hù)，轉(zhuǎn)出產(chǎn)能超過(guò)200萬(wàn)噸。截至2018年底，淘汰落后電解鋁產(chǎn)能累計(jì)完成置換266萬(wàn)噸，尚未完成指標(biāo)已于2018年12月底失效。

二是生產(chǎn)環(huán)比小幅增長(zhǎng)，庫(kù)存降幅有所收窄，國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)總體偏弱。經(jīng)季調(diào)，2018年12月氧化鋁和電解鋁日產(chǎn)量分別為19.7萬(wàn)噸、9.2萬(wàn)噸，環(huán)比分別增長(zhǎng)4.5%、3.1%。截至2018年12月底，鋁社會(huì)庫(kù)存量為120萬(wàn)噸，較年初下降了56萬(wàn)噸，其中12月份降幅為10萬(wàn)噸，環(huán)比收窄35.7%。同時(shí)，以銷(xiāo)定產(chǎn)的鋁材產(chǎn)品月產(chǎn)量處于年底低位，2018年11月降至411萬(wàn)噸，同比下降22.4%。反映出國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)總體偏弱，主要?dú)w因于房地產(chǎn)及汽車(chē)兩大主要領(lǐng)域分別維持低速增長(zhǎng)或已進(jìn)入下行期。其中，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雙降已持續(xù)5個(gè)月，2018年11月份降幅創(chuàng)新高，同比分別下降18.9%和13.9%。

三是突發(fā)事件影響疊加導(dǎo)致鋁產(chǎn)品出口波動(dòng)異常。受美國(guó)制裁俄鋁、美鋁公司澳洲氧化鋁廠(chǎng)罷工、海德魯巴西氧化鋁廠(chǎng)減產(chǎn)等事件影響，加之鋁產(chǎn)品價(jià)格外強(qiáng)內(nèi)弱、人民幣貶值等因素疊加，中國(guó)氧化鋁及鋁材出口呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2018年前11個(gè)月，氧化鋁出口128萬(wàn)噸，2017年同期僅5萬(wàn)噸；鋁材出口476萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.9%。由于上述突發(fā)事件的影響正逐漸減弱，且美國(guó)、墨西哥、印尼、越南等國(guó)貿(mào)易摩擦連鎖反應(yīng)日益突顯，鋁產(chǎn)品出口高增速不可持續(xù)。

四是鋁價(jià)重心震蕩下行，行業(yè)利潤(rùn)大幅回落。受消費(fèi)低迷、市場(chǎng)信心不足等因素影響，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)震蕩下行，2018年12月份最低跌至13465元/噸，較年內(nèi)高點(diǎn)15565元/噸回落13.5%，月度均價(jià)13688元/噸，環(huán)比下跌117元/噸。2018年12月，鋁冶煉行業(yè)季調(diào)后利潤(rùn)為3億元，同比下降87.4%、環(huán)比下降25.1%，其中盈利部分以氧化鋁企業(yè)為主，電解鋁企業(yè)大面積虧損，鋁冶煉行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率降至1.8%，較2017年同期的5.9%回落3.7個(gè)百分點(diǎn)。

考慮到國(guó)內(nèi)多重壓力以及國(guó)外諸多不確定因素，房地產(chǎn)、汽車(chē)等主要鋁消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)較為低迷，且短期內(nèi)不會(huì)有明顯改善，預(yù)計(jì)2019年1月國(guó)內(nèi)鋁冶煉行業(yè)將延續(xù)2018年12月低迷的態(tài)勢(shì)，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)將繼續(xù)處于“偏冷”區(qū)間弱勢(shì)徘徊。