2018年12月，中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為35.2，較上月回落0.7個(gè)點(diǎn)；先行合成指數(shù)為59.9，較上月回落0.8個(gè)點(diǎn)；一致合成指數(shù)為75.1，較上月上升2.2個(gè)點(diǎn)。中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

景氣指數(shù)位于“正常”區(qū)間并有所回落

中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，2018年12月景氣指數(shù)為35.2，較上月下降0.7個(gè)點(diǎn)，目前景氣指數(shù)位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

2018年12月，在構(gòu)成中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中: M2、鉛鋅礦進(jìn)口量、生產(chǎn)指數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額位于“正常”區(qū)間；鉛鋅價(jià)格指數(shù)、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、固定資產(chǎn)投資位于 “偏冷”區(qū)間。

先行合成指數(shù)有所回落

2018年12月，中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為59.9，較上月回落0.8個(gè)點(diǎn)。

在構(gòu)成中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個(gè)指標(biāo)中3升3降（季調(diào)后數(shù)據(jù)）。其中同比增長(zhǎng)的3個(gè)指標(biāo)中，M2同比增長(zhǎng)8.4%、鍍鋅板同比增長(zhǎng)1.6%、鉛鋅礦進(jìn)口量指數(shù)同比增長(zhǎng)33.5%。同比下降的3個(gè)指標(biāo)中，LME鉛鋅價(jià)格指數(shù)同比下降22.1%、鉛酸蓄電池（千伏安時(shí)）同比下降18.5%、固定資產(chǎn)投資同比下降20.6%。

產(chǎn)業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)

精礦產(chǎn)量有所恢復(fù)、全年產(chǎn)量同比下降

受內(nèi)蒙古等地新增鉛鋅礦山陸續(xù)釋放產(chǎn)能影響，2018年11月，鉛、鋅精礦產(chǎn)量環(huán)比均增長(zhǎng)12%，其中鉛精礦產(chǎn)量13.9萬(wàn)噸，鋅精礦產(chǎn)量27.2萬(wàn)噸。但2018年全年受環(huán)保等因素影響，蘭坪、湘西地區(qū)等礦山停產(chǎn)，不合規(guī)小型礦山關(guān)停，礦山關(guān)停、減產(chǎn)量大于新增量，全年鉛、鋅精礦產(chǎn)量下降。

精礦供應(yīng)上，進(jìn)入2018年四季度，受海外礦山產(chǎn)量上漲影響，全球精礦供應(yīng)由緊轉(zhuǎn)松。受鋅精礦供需形勢(shì)反轉(zhuǎn)影響，進(jìn)口礦、國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)上漲明顯，位于歷史中高位運(yùn)行。

鉛產(chǎn)業(yè)供需形勢(shì)

2018年11月，鉛產(chǎn)量48.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.2%；1~11月累計(jì)產(chǎn)量445.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.5%。其中礦產(chǎn)鉛產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.1%；受再生鉛盈利能力相對(duì)較強(qiáng)影響，再生鉛企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，原生鉛冶煉企業(yè)也擴(kuò)大自身再生鉛產(chǎn)量占比，再生鉛累計(jì)產(chǎn)量同比增幅較大，達(dá)13.8%。

消費(fèi)方面，進(jìn)入鉛消費(fèi)旺季，鉛酸蓄電池產(chǎn)量環(huán)比有所增長(zhǎng)，2018年11月產(chǎn)量1864.9萬(wàn)千伏安時(shí)，環(huán)比增長(zhǎng)14.1%；終端消費(fèi)領(lǐng)域，汽車(chē)單月、累計(jì)產(chǎn)量同比均出現(xiàn)下降，其中2018年11月汽車(chē)產(chǎn)量258.2萬(wàn)輛，同比下降16.7%；鉛酸蓄電池電動(dòng)自行車(chē)消費(fèi)受《電動(dòng)自行車(chē)安全技術(shù)規(guī)范》發(fā)布的影響，未來(lái)或?qū)⒂兴禄Ｕw而言，鉛終端消費(fèi)動(dòng)力不足。

鋅產(chǎn)業(yè)供需形勢(shì)

2018年11月，鋅產(chǎn)量52.0萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%；1~11月累計(jì)產(chǎn)量517.7萬(wàn)噸，同比下降3.3%。受2018年四季度鋅精礦供應(yīng)恢復(fù)影響，加工費(fèi)大幅上漲，冶煉企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，產(chǎn)能利用率提升。但受累于2018年前三季度鋅精礦供應(yīng)依然緊張，冶煉加工費(fèi)位于歷史低位影響，冶煉企業(yè)盈利能力大幅下降，紛紛采取限產(chǎn)、檢修等減產(chǎn)措施，導(dǎo)致精鋅2018年累計(jì)產(chǎn)量同比下降。

消費(fèi)方面，鋅消費(fèi)逐步進(jìn)入淡季，2018年11月，鍍層板（帶）產(chǎn)量421.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.0%，累計(jì)產(chǎn)量同比小幅下降。終端消費(fèi)領(lǐng)域，汽車(chē)產(chǎn)量同比下降；空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10.3%；洗衣機(jī)累計(jì)產(chǎn)量同比下降0.3%；冰箱累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.9%。鋅因其鍍鋅防腐特性，受基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)帶動(dòng)消費(fèi)影響較大。截至11月底，固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)增長(zhǎng)5.9%，雖環(huán)比有所增長(zhǎng)，但仍位于歷史低位。整體而言，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，鋅消費(fèi)動(dòng)力不足。

鉛、鋅金屬價(jià)格同比下跌，采選、冶煉利潤(rùn)結(jié)構(gòu)修復(fù)

2018年12月，LME三月期鉛均價(jià)1978美元/噸，環(huán)比上漲1.1%，同比下跌21.1%；SHFE主力合約鉛均價(jià)18267元/噸，環(huán)比下跌0.6%，同比下跌3.8%。2018年12月，LME三月期鋅均價(jià)2550元/噸，環(huán)比上漲1.2%，同比下跌20.0%；SHFE主力合約鋅均價(jià)20911元/噸，環(huán)比與上月基本持平，同比下跌17%。鉛、鋅金屬價(jià)格同比降幅較大。

受鉛鋅金屬價(jià)格環(huán)比下降、冶煉加工費(fèi)上漲影響，鉛鋅采選、冶煉環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)有所修復(fù)。截至2018年11月，鉛鋅礦采選累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)170.5億元，同比下降1.9%。與截至2018年10月相比，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)由同比增長(zhǎng)1.8%，轉(zhuǎn)為同比下降。采選實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降主要受價(jià)格下跌因素影響。截至2018年11月，鉛鋅冶煉累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)32.2億元，同比下降54.8%。與截至2018年10月相比，降幅收窄7.0個(gè)百分點(diǎn)。冶煉實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比降幅收窄，主要受2018年四季度冶煉加工費(fèi)快速上漲，冶煉盈利能力增強(qiáng)影響。冶煉實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)占鉛鋅產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)總利潤(rùn)占比已由2018年中的10%回升至16%，產(chǎn)業(yè)采選、冶煉利潤(rùn)結(jié)構(gòu)有所修復(fù)。

綜合而言，未來(lái)環(huán)保仍是影響鉛鋅產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵因素。短期內(nèi)鉛、鋅金屬庫(kù)存處于歷史低位對(duì)價(jià)格形成一定支撐，但從長(zhǎng)期看，鉛鋅精礦供應(yīng)修復(fù)、消費(fèi)難有大幅增長(zhǎng)，環(huán)保、物流、人力等成本上升，產(chǎn)業(yè)運(yùn)行壓力不減。低庫(kù)存狀態(tài)下企業(yè)采購(gòu)積極性弱于2017年同期，價(jià)格支撐作用并不顯著，市場(chǎng)長(zhǎng)期悲觀情緒漸濃，但短期看鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。