據路透報道，去年是10年來中國基本金屬貿易最有趣的一年，進口和出口兩方面都有多項紀錄被打破。

    耐人尋味的是，中國海關總署從3月開始不再公布傳統(tǒng)的月度數據詳情，而后在統(tǒng)計數據缺乏時期里，卻出現了許多關鍵性題材。

    雖然從海關繼續(xù)發(fā)布的初估數據中可能分析出一些銅鋁的情況，但中國對外金屬貿易的許多其它細節(jié)就完全“無從得知”了。得益于海關總署的新網站以及路孚特(Refinitiv)同事的分析工作，情況又重新變得明朗一些。

    以下是一些當時在很大程度上被市場忽略的明顯事實。

    鋅市多頭題材出現

    去年中國進口精煉鋅達到創(chuàng)紀錄的715,355噸，也是連續(xù)第二年刷新進口紀錄。過去兩年中國從國際市場上總計凈買進135萬噸鋅。歷史上唯一能與之相提并論的年份只有2009年，當時進口量達到67萬噸。但這也只是過去的失真噪音。

    在全球金融危機不斷蔓延之際，中國政府對處于困境的金屬加工商的支持行動，擾亂了自然的套利模式，吸納了市場上的大量鋅，而中國當時并不需要如此多的鋅。

    而這一次，中國對精煉鋅的極度渴求，代表著市場近期標志性的牛市主題的結束。

    去年，多家大型礦廠關閉，導致全球原材料供應受擠壓，沉重地打擊了中國冶煉廠。據中國國有的金屬咨詢公司安泰科預計，精煉鋅的全國產量急挫近5%，至453萬噸，這是自2013年以來的最大跌幅。

    今年的情況應會有所改變。伍德麥肯茲分析師預計，礦廠供應的大量增加將超過精煉產量的增長，并將導致精礦過剩和補充以前耗盡的精礦庫存。但這很大程度上取決于中國鋅冶煉廠是否能克服利潤率的下滑和環(huán)保壓力，將過剩的原材料加工成金屬。

    鉛進口量創(chuàng)紀錄高位

    中國去年進口精煉鉛12.8萬噸，2017和2018年的累計進口量達到20.6萬噸。對鋅而言，進口規(guī)模唯一一次達到上述高位是在全球金融危機的特殊時期。

    2013-2016年間，中國實際上是精煉鉛的凈出口國，去年上半年也曾短暫凈出口精煉鉛，但從7月份開始進口加速增長。

    而鋅市場面臨的則是全球原材料短缺和中國的環(huán)保措施。鉛鋅往往共生，鋅礦產量增加應當會緩解鉛的供應鏈緊張局面，但中國無意于減輕鉛行業(yè)的環(huán)保壓力。

    事實上，伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)指出，今年未能獲得排放許可的初級鉛冶煉廠將被關閉，而規(guī)模較小的二級生產部門將繼續(xù)收縮。

    氧化鋁--中國馳援填補供應缺口

    中國過去一直是氧化鋁的凈進口國。氧化鋁是用于生產原鋁的中間原料。在去年以前，年出口量最高的是2015年的僅僅29.26萬噸。但到2018年，中國氧化鋁出口量爆增到146萬噸。

    中國龐大的鋁半成品出口令全球其他地方的生產商感到氣餒，但還沒有人對此提出抱怨。

    確實，自去年2月巴西Alunorte氧化鋁工廠部分停工以來，中國已有效介入，填補其留下的320萬噸供應缺口。這個缺口今年料將弭平。

    海德魯(Hydro)本月稍早接獲巴西帕拉省批準，可以全面復工。在其確實全面復工前，還需獲聯(lián)邦法庭的許可;不過如今Alunorte氧化鋁工廠全面復工看來只是時間早晚的問題，而非能否復工了。

    錫--轉為凈出口國，但原材料緊俏隱現

    中國去年出口6,078噸精煉錫，使其自2007年以來首度轉為凈出口國。與過去比較才說明問題。隨著10%出口稅的征收，精煉錫出口在2008年初突然停頓。

    此后中國就一直是凈進口國，或者至少從報告層面如此，因有些時候過剩的供應通過鮮為人知的貿易編碼滲入國際市場。

    去年的轉變證實精錫出口關稅在2018年初悄悄地取消了。此舉并未對外宣布，就連中國業(yè)者也措手不及。貿易流動需要一些時間才會開始調整，因為本地生產商在看是否有免出口關稅出貨的可能性。

    原則上來說，鑒于中國是全球最大的精煉錫生產國，今年后續(xù)可能還有更多的出口。內部供應機制能否允許中國繼續(xù)以這樣的速度出口，還有待商榷。中國近幾年已變得非常依賴從緬甸進口原材料，這個先前沒料到的礦源或許即將消失。

    根據國際錫協(xié)會(ITA)，緬甸礦場的產量和品級在急速下滑。礦石庫存在下降，舊礦進行重新開采以緩和這樣的趨勢，但去年中國錫精礦進口減少25%，放緩情況可見一斑。

    數家中國生產商在接近2018年底時以維修停工的方式來應對這種情況，ITA預測2018年中國全年精煉錫產量將減少8%。

    在中國本身的原材料供應鏈對緬甸精礦進口減少做出重新調整之前，精煉金屬出口將可能被限制在相對溫和的水平。