上周國內(nèi)外銅價漲勢放緩，在價格接近前期高點之后，壓力增大，滬銅持續(xù)在5萬元/噸上方窄幅振蕩，最終滬銅1904合約收于50500元/噸，漲幅1.16%；倫銅收于6442美元/噸，跌幅0.05%?？傮w來看，銅價盡管短期面臨壓力，但整體還處于上漲趨勢當(dāng)中。

現(xiàn)貨方面：上周初因滬期銅大漲全線站上5萬元，部分上周保值持貨商被套，市場貨源供應(yīng)未見放大，順延上周五的市況報價貼水180—貼水80元/噸，畏高情緒令下游及貿(mào)易商成交受抑；周末下游逢低買盤逐漸增加，市場成交初顯積極氛圍，隨著隔月合約價差的收窄，持貨商挺價意愿增強，周末現(xiàn)貨報價已收窄至貼水120—貼水60元/噸。

庫存：上周LME銅庫存減少0.77萬噸，COMEX庫存減少0.61萬噸，SHFE庫存增加0.93萬噸，保稅區(qū)庫存增加2.3萬噸。全球顯性庫存合計約93.6萬噸，較上周增加1.84萬噸；年去年同期減少33.3萬噸。

宏觀方面：上周美股振蕩為主，在周初創(chuàng)出本輪上漲新高之后，有所回落，每個交易日盤中振蕩劇烈；美元方面，美元上周先跌后漲，一度跌至96之下，但很快重新上漲，回到周初高位；原油方面，上周原油波動較大，周一大跌情況下，逐步走高，但周五再度大跌，周中波動依然受到特朗普言論影響。上周全球各類資產(chǎn)價格沒能延續(xù)年初以來的優(yōu)異表現(xiàn)，漲勢出現(xiàn)放緩，上周市場焦點在于中美貿(mào)易談判以及特金會，除了中美貿(mào)易談判傳出部分好消息之外，其它都不盡如人意，因此資產(chǎn)價格漲勢受到一定抑制。

上周國內(nèi)外銅價漲勢出現(xiàn)放緩，滬銅在5萬關(guān)口上方開始窄幅振蕩，周五夜盤一度創(chuàng)出新高，但很快出現(xiàn)回落；整體來看，連續(xù)上漲之后，銅價上行腳步開始放慢。此前支撐銅價的因素有來自于宏觀方面的流動性寬松，信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期的支撐，也有來自于供需方面的庫存處于低位，累庫力度不及預(yù)期；以及嘉能可下調(diào)產(chǎn)量和印度韋丹塔冶煉廠復(fù)產(chǎn)受阻的帶動。但在銅價漲至目前價位，若要更進一步需要來自于下游消費的帶動。因此未來一段時間關(guān)注焦點有兩個，分別是國外庫存變化和國內(nèi)消費情況。國外庫存方面，近期倫銅庫存持續(xù)下降，注銷倉單比例大增，現(xiàn)貨升水走強，短期出現(xiàn)偏緊刺激，但也意味著短期強力刺激后有望回落；下游消費則是較長時間內(nèi)能否對于銅價產(chǎn)生支撐，如果進入3月之后，消費形勢良好，銅價則有望再上一個臺階。整體來看，短期之內(nèi)銅價波動有望上升，先漲后跌的概率更大，預(yù)計預(yù)計本周銅價在49500—51500元/噸之間運行。