目前，英國(guó)“脫歐”前景尚不明確，但其在金融市場(chǎng)的影響已經(jīng)確實(shí)得以發(fā)揮。

從英鎊和大宗商品走勢(shì)來看，兩者關(guān)系似乎一直不太密切。英鎊在金融市場(chǎng)的影響，似乎一直局限于避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金、白銀、日元等標(biāo)的。但這并不意味著，英國(guó)在金融市場(chǎng)的地位微不足道。

英國(guó)既是歐盟第二大經(jīng)濟(jì)體，全球第五大經(jīng)濟(jì)體，也是全球最大的外匯市場(chǎng)、第二大債券市場(chǎng)、第三大股票市場(chǎng)。無論從經(jīng)濟(jì)基本面還是金融層面，英鎊的波動(dòng)都與大宗商品存在者千絲萬縷的聯(lián)系，并且主要呈現(xiàn)在三大方面。

首先是英國(guó)的大宗商品原材料供需變化。在全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)很弱的時(shí)候，英國(guó)原材料消費(fèi)在全球需求中并不顯眼，尤其是和中國(guó)需求對(duì)比。據(jù)分析，2015年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)增速放緩一度帶動(dòng)全球大宗商品觸底，而英國(guó)對(duì)基礎(chǔ)原材料需求即使下滑一成，其影響也可以忽略不計(jì)。

其次是英國(guó)“脫歐”對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)甚至全球經(jīng)濟(jì)的影響。有研究人士指出，英國(guó)以及歐洲面臨的不確定性越是持久，拖而不決，該地域范圍上的投資決策也越將延遲，從而影響該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)增速。而經(jīng)濟(jì)增速放緩，則意味著大宗商品需求前景弱化，以石油為代表的基礎(chǔ)原材料價(jià)格將會(huì)受到壓制。

第三是英國(guó)“脫歐”將促使部分金融投資者將資金轉(zhuǎn)移到類似美國(guó)國(guó)債等“避險(xiǎn)”資產(chǎn)上。而對(duì)于美債需求的增加可能會(huì)進(jìn)而提升美元匯率，美元走強(qiáng)將打壓大宗商品價(jià)格。

眾所周知，國(guó)際大宗商品基本以美元計(jì)價(jià)，英鎊、歐元一旦貶值，則資金大概率會(huì)流入美元市場(chǎng)。對(duì)美元指數(shù)來說，歐元和英鎊是其比較重要的構(gòu)成貨幣，其中歐元占了50%以上，它們的走弱對(duì)美元是比較好的支撐。而這樣的局面，毫無疑問將會(huì)利空大宗商品。

從歷史走勢(shì)來看，美國(guó)實(shí)際利率的走低常常伴隨著大宗商品價(jià)格的實(shí)際上行，反正則會(huì)對(duì)大宗商品帶來壓制，上個(gè)世紀(jì)80年代美國(guó)利率突然上行引發(fā)大宗商品價(jià)格崩盤就是很好的例證。

究其原因，一方面，利率偏高的環(huán)境會(huì)降低實(shí)體企業(yè)持有庫(kù)存的意愿，促使企業(yè)出貨，加大市場(chǎng)貨物供給，進(jìn)而壓制大宗商品價(jià)格；另一方面，若美元利率偏高，投資機(jī)構(gòu)一般會(huì)選擇減少大宗商品配置，增加美債配置，資金流出也會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格下行。另外，值得注意的是，從匯率角度來分析，高利率的美元環(huán)境，也會(huì)變相使國(guó)內(nèi)商品價(jià)格顯得愈發(fā)“便宜”。

眼下，為應(yīng)對(duì)“脫歐”帶來的不確定性，英國(guó)企業(yè)正在以二戰(zhàn)以來罕見的速度囤積產(chǎn)品。據(jù)報(bào)道，英國(guó)制造商正在大肆儲(chǔ)備進(jìn)口原料、原材料、汽車和飛機(jī)零部件以及包裝。IHS Markit發(fā)布的一份制造業(yè)調(diào)查顯示，今年3月，英國(guó)企業(yè)囤積原材料和零部件的速度是所有工業(yè)化國(guó)家中最快的。