自4月17日以來(lái)，銅期價(jià)持續(xù)走軟，LME3個(gè)月期銅價(jià)格從6608.8美元/噸跌至目前的6118美元/噸，并創(chuàng)下三個(gè)月以來(lái)的低位。然而，業(yè)內(nèi)人士指出，從供需、美元等因素分析，銅價(jià)近期具備反彈潛力。

利空或出盡

分析人士指出，近期導(dǎo)致銅價(jià)下跌的利空因素正趨于緩和。

首先，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期落空造成美元反撲，或是本輪銅等有色金屬價(jià)格大幅度下跌的直接原因。隨著美元保持強(qiáng)勢(shì)，給更加寬松的刺激政策形成掣肘，在庫(kù)存上漲之際，利空消息的負(fù)面影響瞬間形成一股拋售潮，造成了銅價(jià)下挫。然而，最新消息顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚可，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)降息的貨幣政策也已被市場(chǎng)所消化。國(guó)元期貨分析師范芮指出，在此背景下，美元短期內(nèi)難以維持強(qiáng)勢(shì)，在基本面缺乏明確主題的情況下，這將對(duì)銅價(jià)的反彈提供助益。

其次，歐洲和中國(guó)需求可能下滑的預(yù)期也是導(dǎo)致銅價(jià)走軟的因素?；ㄆ煦y行在日前發(fā)布的最新報(bào)告中對(duì)未來(lái)銅價(jià)走勢(shì)發(fā)出了樂(lè)觀預(yù)期。報(bào)告指出，看漲未來(lái)三個(gè)月銅價(jià)前景，預(yù)計(jì)LME3個(gè)月期銅目標(biāo)價(jià)為7000美元/噸，高于之前預(yù)估的6700美元/噸。理由是現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊以及投資者頭寸調(diào)整料將推助銅價(jià)上漲。鑒于中國(guó)需求可能改善，銅目前的整體倉(cāng)位依然較輕。此外，歐洲經(jīng)濟(jì)也已觸底，未來(lái)需求可能改善。

未來(lái)將現(xiàn)供應(yīng)缺口

分析人士指出，市場(chǎng)始終對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)銅需求抱有樂(lè)觀預(yù)期，這是短期內(nèi)最為重要的阻礙銅價(jià)下跌的因素，而未來(lái)全球銅市場(chǎng)或出現(xiàn)供應(yīng)缺口。

范芮指出，從銅需求方面看，下游需求雖然復(fù)蘇緩慢，但空調(diào)連續(xù)表現(xiàn)出超預(yù)期的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出貨趨勢(shì)，企業(yè)的主動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及終端需求旺盛，打破市場(chǎng)年初對(duì)于高庫(kù)存背景下空調(diào)企業(yè)生產(chǎn)潛力受限的預(yù)期。線纜企業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇情況相對(duì)市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)終端需求的預(yù)期較弱，但在流動(dòng)性相對(duì)充裕的情況下，電纜企業(yè)旺季即使不能帶來(lái)銅價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)力，也能穩(wěn)固銅價(jià)底部。而從供應(yīng)方面看，一季度由于智利北部強(qiáng)降雨影響Chuquicamata、Ministro Hales等銅礦生產(chǎn)、自由港旗下位于印尼的Graasberg銅精礦出口許可證到期、五礦旗下位于秘魯?shù)腖as Bambas工人長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月的道路封鎖等擾動(dòng)事件，銅礦供應(yīng)問(wèn)題在二季度凸顯，使得上游本就增量釋放弱于往年的銅精礦供應(yīng)端雪上加霜。

大宗商品分析機(jī)構(gòu)CRU集團(tuán)表示，預(yù)計(jì)今年全球銅市場(chǎng)將出現(xiàn)4.1萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口，之后兩年則有27萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口，因此預(yù)測(cè)長(zhǎng)期銅價(jià)需要用較為樂(lè)觀的視角。

除花旗外，摩根士丹利和高盛也在近期報(bào)告中表示看漲銅價(jià)，他們均預(yù)計(jì)未來(lái)銅可能出現(xiàn)供應(yīng)短缺情況。高盛預(yù)計(jì)，到2023年全球銅市將出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)短缺問(wèn)題，供應(yīng)缺口將近100萬(wàn)噸。