資源豐富的江西不僅有稀土，還有銅，這里是亞洲超大型銅工業(yè)基地之一，有著“中國銅都”的美譽(yù)。

上海期貨交易所近日舉辦2019年第一期期貨大講堂——風(fēng)險(xiǎn)管理研討班暨2019年第二期(銅)產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地培訓(xùn)活動(dòng)，學(xué)員們走進(jìn)江西，走進(jìn)了江西銅業(yè)集團(tuán)，在這里感受銅市場的景氣度。

訂單在好轉(zhuǎn)

江西銅業(yè)集團(tuán)(以下簡稱“江銅”)是中國最大的銅生產(chǎn)基地，擁有目前國內(nèi)規(guī)模最大的德興銅礦及多座在產(chǎn)銅礦。截至2018 年年底，集團(tuán)全權(quán)擁有的已查明資源儲(chǔ)量約為銅金屬 936.3 萬噸。

該集團(tuán)還是中國最大的綜合性銅生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)銅精礦含銅超過 20 萬噸，陰極銅產(chǎn)能超過 140 萬噸/年，年加工銅產(chǎn)品超過 100 萬噸。

根據(jù)規(guī)劃，2019年江銅生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)任務(wù)是：生產(chǎn)陰極銅 144 萬噸、銅精礦含銅 20.58 萬噸、銅桿線及其他銅加工產(chǎn)品 125.8 萬噸。

“公司的銷售和采購80%至90%都是以1年期長單為準(zhǔn)，目前生產(chǎn)經(jīng)營都按計(jì)劃穩(wěn)步進(jìn)行。”江銅集團(tuán)期貨部分析師胡海斌對(duì)上證報(bào)記者表示。

他說，受國內(nèi)政策及低銅價(jià)影響，今年廢銅供應(yīng)一直較為緊張。銅精礦由于供應(yīng)增長緩慢而冶煉需求大幅增加，短缺現(xiàn)象較為明顯，現(xiàn)貨加工費(fèi)從年初的90美元/噸大幅下滑至60美元/噸，國內(nèi)以現(xiàn)貨采購銅精礦為主的冶煉企業(yè)生產(chǎn)積極性大幅下滑，甚至開始出現(xiàn)了檢修。需求端，大型企業(yè)尤其是涉及基建的企業(yè)訂單在好轉(zhuǎn)。

用江銅人自己的話說，參與期貨市場這些年，正是江銅發(fā)展最快的時(shí)期。

“正是參與了期貨市場，綜合運(yùn)用套期保值，才使得江銅能夠開拓經(jīng)營，提升質(zhì)量，創(chuàng)建品牌，并使業(yè)績得以穩(wěn)健發(fā)展，成為中國銅業(yè)排頭兵，陰極銅產(chǎn)量躋身世界銅業(yè)前四強(qiáng)。”江銅集團(tuán)期貨部經(jīng)理劉桂祥開門見山地表示。

據(jù)介紹，江銅從1992年開始就積極進(jìn)入期貨市場，有著26年的套期保值經(jīng)歷。

在劉桂祥看來，正確的理念是套期保值的靈魂，套期保值的目的是為了通過期現(xiàn)對(duì)沖，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)利潤。只有堅(jiān)持這樣的理念，企業(yè)才能長期穩(wěn)健運(yùn)行和發(fā)展。

“套期保值不是為了賭行情和追求投機(jī)利潤。即便公司基于組合投資理論展開的按套利思路進(jìn)行的頭寸管理操作，以及對(duì)自產(chǎn)礦的保值，也是在批準(zhǔn)授權(quán)和風(fēng)控部門監(jiān)控下進(jìn)行，并設(shè)定了嚴(yán)格的止損限制，是風(fēng)險(xiǎn)可控的。”劉桂祥說。

作為上市公司，期貨保值盈虧的披露常常承受著市場的各種質(zhì)疑。對(duì)此，劉桂祥還建議相關(guān)部門將現(xiàn)貨期貨市場綜合起來評(píng)估套期保值效果，“因?yàn)樘灼诒Ｖ凳抢闷谪浭袌鰧?duì)現(xiàn)貨交易進(jìn)行保值的，將期貨現(xiàn)貨效果綜合起來才是評(píng)價(jià)套期保值效果的合理方式。”

銅價(jià)有望獲得支撐

2018 年以來，銅市受宏觀經(jīng)濟(jì)及金融市場波動(dòng)等因素影響，年內(nèi)價(jià)格波動(dòng)較大，最高達(dá)7348 美元/噸，最低下探至 5773 美元/噸，但年度均價(jià)依然表現(xiàn)為上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2018 年 LME 三個(gè)月期銅價(jià)年均為6543 美元/噸，較上年同比漲5.6%。

2019年，銅價(jià)延續(xù)震蕩走勢，LME 三個(gè)月期銅價(jià)目前最新報(bào)價(jià)為5807.5美元/噸，今年以來的跌幅為1.77%。國內(nèi)市場，據(jù)文華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來滬銅期貨指數(shù)也下跌了4.51%。滬銅期貨主力合約最新報(bào)價(jià)為46110元/噸。

因?yàn)殂~的走勢具有對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的良好預(yù)測能力，業(yè)界非常關(guān)注“銅博士”的后市走向。

“目前，全球銅市場供應(yīng)處于緊平衡狀態(tài)，國內(nèi)銅精礦產(chǎn)消缺口將繼續(xù)擴(kuò)大。”北京安泰科信息開發(fā)有限公司銅研究首席分析師何笑輝表示。

何笑輝認(rèn)為，供應(yīng)緊平衡格局將支撐銅價(jià)走勢，但仍會(huì)有較大震蕩，且較2018年全年均價(jià)可能不會(huì)有明顯提升。

據(jù)悉，2018年至2019 年國內(nèi)冶煉廠迎來產(chǎn)能集中投產(chǎn)，新投產(chǎn)產(chǎn)能大部分原料采用銅精礦，加之環(huán)保因素對(duì)礦山影響加劇，一些中小礦山減產(chǎn)或停產(chǎn)現(xiàn)象依然存在，國內(nèi)自產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量受限。銅精礦供應(yīng)整體面臨短缺狀態(tài)。

從需求端看，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，電力行業(yè)仍是未來銅消費(fèi)最大增長引擎，新能源汽車等領(lǐng)域也將呈現(xiàn)亮點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2019 年國家電網(wǎng)計(jì)劃投資額5126 億元，較去年實(shí)際完成額同比增加 4.84%，對(duì)銅需求有著較強(qiáng)的支撐。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)銅分會(huì)副秘書長張楠表示，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)金屬消費(fèi)有巨大影響。在構(gòu)成新能源汽車的2萬多個(gè)零件中，86%為金屬材料。其中，銅主要用于新能源汽車的電機(jī)、電線和充電樁。“根據(jù)全球及我國新能源汽車發(fā)展速度，中國地質(zhì)調(diào)查局研究顯示，2017年至2030年，全球新能源汽車領(lǐng)域?qū)︺~的消費(fèi)將從20萬噸增長到420萬噸；中國則從6萬噸增長到160萬噸，占中國銅消費(fèi)增量的70%。”張楠說。