近期鎳市行情一片火熱，市場(chǎng)參與情緒持續(xù)高漲。在外盤倫鎳的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)滬鎳價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，漲逾一年高位。截至7月19日周五日間收盤，滬鎳實(shí)現(xiàn)八日連陽(yáng)。但在當(dāng)日午后，倫鎳開始跳水下挫，截至19日下午20點(diǎn)30分，倫鎳報(bào)14450美元/噸，跌幅近3.0%，轟轟烈烈的12連漲行情就此止步。

國(guó)泰君安期貨分析師王蓉表示，隨著滬鎳多日連漲，在當(dāng)前價(jià)格下，多空廝殺趨向劇烈，逢高還需謹(jǐn)慎。“此前滬鎳幾個(gè)主要活躍合約均呈現(xiàn)多頭連日增倉(cāng)，近兩日滬鎳1908和1909合約開始空頭減倉(cāng)，1910合約仍能看到多頭的繼續(xù)增倉(cāng)。”她表示，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)原生鎳產(chǎn)業(yè)鏈缺乏明確的利空點(diǎn)，這是空頭難以抗衡的原因。

她表示，從產(chǎn)業(yè)鏈上看，超預(yù)期點(diǎn)體現(xiàn)在需求端。市場(chǎng)認(rèn)為7月鋼廠排產(chǎn)增加比較確定，所以需求端就形成了一個(gè)相對(duì)明確的驅(qū)動(dòng)，只要不銹鋼有增產(chǎn)，對(duì)原生鎳消費(fèi)就是向上的支撐。“目前來(lái)看，不銹鋼下游管材的價(jià)格和成交都不錯(cuò)，五金建材和白色家電的市場(chǎng)也是穩(wěn)中偏強(qiáng)。同時(shí)，不銹鋼廠當(dāng)前的利潤(rùn)水平也支持鋼廠的擴(kuò)產(chǎn)，至少當(dāng)下還看不到減產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)。”她說(shuō)道。

此外，目前不銹鋼的高庫(kù)存也已經(jīng)幾乎沒有對(duì)價(jià)格的負(fù)面影響，因?yàn)閹?kù)存貨權(quán)向鋼廠的集中，導(dǎo)致高庫(kù)存對(duì)不銹鋼價(jià)格的壓力已經(jīng)大大削弱，而鋼廠也能在部分原料如高碳鉻鐵價(jià)格陰跌之下，保有一定的利潤(rùn)空間并具有增產(chǎn)的動(dòng)力。

從供給端來(lái)看，近幾個(gè)月印尼禁礦的政策、印尼地震及菲律賓火山對(duì)礦山發(fā)貨的影響、某大鋼廠收鎳板以及金川減產(chǎn)等消息，都使得供給端出現(xiàn)了一定的減量預(yù)期。同時(shí)，預(yù)計(jì)7月國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量增速環(huán)比有一定下滑。原因在于山東鑫海受港口運(yùn)輸問(wèn)題影響，7月產(chǎn)量至多與6月持平，而其他鎳鐵廠短時(shí)間內(nèi)也無(wú)法快速增產(chǎn)，所以階段性的鎳鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)也在放緩。從進(jìn)口鎳鐵端來(lái)看，6月印尼洪水影響發(fā)貨是主要影響因素。

“判斷國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)的松緊，最直接的指標(biāo)可以觀察鎳鐵報(bào)價(jià)。”她表示，近兩日青山依舊報(bào)出了1080—1090元/鎳點(diǎn)的高價(jià)，相比上周調(diào)漲了70元/鎳點(diǎn)，所以只要鎳鐵價(jià)格還有上抬空間，從替代品經(jīng)濟(jì)性的角度講，鎳板價(jià)格下修壓力就不大。

方正中期期貨分析師楊莉娜認(rèn)為，本輪鎳價(jià)上行有其內(nèi)在合理性的部分，一方面鎳板結(jié)構(gòu)性庫(kù)存收緊，另一方面鎳鐵產(chǎn)能釋放預(yù)期與實(shí)際的差異，迅速推動(dòng)了價(jià)格的上行。

但是她表示，目前鎳價(jià)臨近120000元/噸關(guān)口，已到達(dá)去年高點(diǎn)位置，而今年供需缺口預(yù)期總體較去年有所收窄，疊加本輪價(jià)格走升后將刺激相關(guān)產(chǎn)能釋放，甚至導(dǎo)致產(chǎn)能轉(zhuǎn)化節(jié)奏加快，促使供應(yīng)端改善修正逐漸發(fā)生，因此價(jià)格超越其上的動(dòng)力相對(duì)有限。

就此，她認(rèn)為鎳價(jià)本段急速拉升后不宜高位追漲，需防暴漲后暴跌調(diào)整產(chǎn)生，下游不銹鋼企業(yè)也需要對(duì)原料做好風(fēng)險(xiǎn)管理，增加未來(lái)不銹鋼價(jià)格銷售調(diào)整的價(jià)格彈性。

弘業(yè)期貨分析師張?zhí)祢埍硎?，近段時(shí)間鎳價(jià)持續(xù)飆升的原因，一方面在于近期鎳供需出現(xiàn)較大的預(yù)期差，供需悲觀預(yù)期被大幅修正，同時(shí)疊加多頭大軍發(fā)力以及主產(chǎn)區(qū)擾動(dòng)事件等因素共振影響。但他表示，近期鎳市利好偏短期，難以支撐鎳長(zhǎng)期羸弱的基本面。

“在供需面尚未有重大消息變化的大背景下，近期鎳價(jià)持續(xù)上漲與大型不銹鋼廠的積極措施密不可分。但是，隨著印尼、中國(guó)鎳鐵投產(chǎn)步伐加快，三、四季度鎳鐵密集投放，以及下游不銹鋼歷史庫(kù)存高位依舊是今年下半年貫穿鎳價(jià)的主線。”他說(shuō)道。

在操作上，他建議多頭控制倉(cāng)位，不宜盲目追漲，防范沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)，后期關(guān)注逢高做空機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期關(guān)注下游消費(fèi)情況及鎳生鐵投產(chǎn)節(jié)奏。