促進(jìn)降本增效助力業(yè)務(wù)拓展

上期所標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺上線后，其“實(shí)時交易、日日交割”的特點(diǎn)以及線上一站式服務(wù)的便捷性，滿足了企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營中的靈活性需求，吸引了不少實(shí)體企業(yè)的積極參與。為進(jìn)一步了解企業(yè)參與的實(shí)際感受，認(rèn)識倉單平臺發(fā)揮的具體效用，近日期貨日報(bào)記者跟隨上期所組織的調(diào)研團(tuán)來到銀川，對青銅峽鋁業(yè)股份有限公司（下稱青鋁股份）進(jìn)行了實(shí)地參訪，并與國家電投集團(tuán)鋁業(yè)國際貿(mào)易有限公司（下稱國家電投鋁業(yè)國貿(mào)）及青鋁股份相關(guān)工作人員進(jìn)行了深入交流。

幫助生產(chǎn)型企業(yè)降本增效

據(jù)介紹，青鋁股份是國家電投集團(tuán)寧夏能源鋁業(yè)有限公司的核心企業(yè)，現(xiàn)有電解、陽極、鑄造三大生產(chǎn)系統(tǒng)。公司“QTX”牌鋁錠商標(biāo)于1996年在倫敦金屬交易所和上海期貨交易所注冊，其主要產(chǎn)品“QTX”牌鋁錠被國家市場監(jiān)督管理總局認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”，在國內(nèi)有色金屬領(lǐng)域享有盛名。

公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，為了提升市場競爭力和應(yīng)對風(fēng)險能力，在上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺上線后，青鋁股份公司通過國家電投鋁業(yè)國貿(mào)期貨部操作，間接參與了標(biāo)準(zhǔn)倉單交易。目前倉單平臺已經(jīng)成為公司新的采購和銷售渠道，同時還為公司庫存調(diào)配、優(yōu)化庫存分布提供了便利，進(jìn)一步提升了公司的經(jīng)營能力。

具體來看，一方面，公司依據(jù)市場情況將現(xiàn)貨庫存注冊為標(biāo)準(zhǔn)倉單，在倉單平臺進(jìn)行銷售，能夠快速回籠資金，消化企業(yè)現(xiàn)貨庫存，有效拓展了購銷渠道；另一方面，依托上期所在全國各地分布的交割倉庫，公司可以方便地進(jìn)行庫存調(diào)配，從而實(shí)現(xiàn)庫存戰(zhàn)略布局。

他表示，通過參與倉單平臺交易，主要感受到了以下三方面優(yōu)勢。首先，標(biāo)準(zhǔn)倉單在流通過程中僅涉及資金流和單據(jù)流，整體流通性較好；其次，不同交割地的標(biāo)準(zhǔn)倉單能夠滿足企業(yè)對不同地點(diǎn)、時間、規(guī)格等多樣性、個性化需求；最后，通過倉單平臺進(jìn)行貨物調(diào)配，可以有效減少實(shí)物跨區(qū)調(diào)配，節(jié)省公司物流成本，提升企業(yè)效益。

此外，參與上期標(biāo)準(zhǔn)倉單平臺交易可以拉近與不同地區(qū)、不同品牌現(xiàn)貨的距離。“尤其在國內(nèi)某些地區(qū)，鋁價沒有很好的參考標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)價缺乏一定透明度，容易出現(xiàn)報(bào)價混亂的情況。而上期標(biāo)準(zhǔn)倉單平臺系統(tǒng)采用的升貼水報(bào)價與全價報(bào)價相結(jié)合的方式，可以進(jìn)一步發(fā)揮倉單連接期、現(xiàn)貨價格的功能，促使市場逐步形成上期基差報(bào)價模式，有效指導(dǎo)不同區(qū)域間升貼水報(bào)價。”他說道。

他表示，通過期貨價格加升貼水這種報(bào)價方式，一方面對不同地區(qū)市場價格具有重要的指導(dǎo)意義，促使市場定價更加公平、透明；另一方面，不同地區(qū)、品牌間的倉單成交價格，將促進(jìn)各地區(qū)升貼水價格趨于平穩(wěn)，使得期現(xiàn)價差更加趨于合理化，未來更能發(fā)揮期貨價格對現(xiàn)貨價格的指導(dǎo)作用。

助力貿(mào)易型企業(yè)業(yè)務(wù)拓展

國家電投鋁業(yè)國貿(mào)期貨部高級經(jīng)理鄭永強(qiáng)告訴記者，公司作為集團(tuán)公司的鋁業(yè)貿(mào)易服務(wù)平臺，切實(shí)感受到了參與倉單平臺交易帶來的積極作用。一方面，上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺為公司的資金安全、貨物安全提供了更加完善的保障機(jī)制，買賣方都通過倉單平臺完成交易，公司可以放下平時的疑慮，大膽進(jìn)行業(yè)務(wù)操作，更放心地開展采購、銷售業(yè)務(wù)。

據(jù)其介紹，由于在有色金屬現(xiàn)貨市場中，各類貿(mào)易公司種類繁多，時常會有經(jīng)濟(jì)糾紛產(chǎn)生，客戶上下游之間的矛盾也時常發(fā)生，有些甚至?xí)恋K公司業(yè)務(wù)的正常開展。在這種情況下，公司對線下現(xiàn)貨交易、風(fēng)控制度要求較高，對相關(guān)貿(mào)易對象的審查篩選比較嚴(yán)格，因此現(xiàn)貨交易范圍較窄，甚至對主營業(yè)務(wù)收入有一定影響。

在倉單平臺交易開設(shè)之后，平臺在開戶、交易、結(jié)算、交收上實(shí)行“一站式”管理，實(shí)現(xiàn)票據(jù)流、資金流、貨物流“三流合一”，企業(yè)在參與過程中各方面的安全性都得到了保證。通過平臺交易可以實(shí)現(xiàn)公司資金實(shí)時收付、倉單實(shí)時過戶，交易雙方在交易所進(jìn)行資金結(jié)算和增值稅發(fā)票開收，從而減少現(xiàn)貨貿(mào)易過程中的貨物交收、票據(jù)收付等風(fēng)險。

他表示，有了上期所的保駕護(hù)航，公司能夠放心大膽地進(jìn)行貿(mào)易操作，在為下游客戶把控好資金、產(chǎn)品質(zhì)量等環(huán)節(jié)的同時，公司的實(shí)物交易量也上了一個很大的臺階。同時，公司還會實(shí)時關(guān)注倉單平臺交易情況，尋找合適的機(jī)會做摘牌交易，也會在平臺上進(jìn)行部分倉單掛牌交易，借此調(diào)整公司在各地的庫存分布。

他認(rèn)為，相比于從傳統(tǒng)的現(xiàn)貨貿(mào)易上開拓多品種的經(jīng)營模式，標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺為企業(yè)提供了更加安全、便利、靈活的貿(mào)易環(huán)境，為企業(yè)拓寬多品種經(jīng)營提供了堅(jiān)實(shí)的平臺保障。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月30日，國家電投鋁業(yè)國貿(mào)在上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺累計(jì)業(yè)務(wù)收入502968萬元。

促進(jìn)期現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)合發(fā)展

在采訪中，企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺在期現(xiàn)結(jié)合上也有著獨(dú)特的優(yōu)勢。與傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易相比，倉單平臺提供了更為便利安全的操作環(huán)境；與期貨市場每月固定交割一次有所不同，倉單平臺在交割模式上進(jìn)行了創(chuàng)新，標(biāo)準(zhǔn)倉單交易可以實(shí)現(xiàn)實(shí)時過戶，滿足了公司每日經(jīng)營銷售的連續(xù)性需求，為企業(yè)靈活開展期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)提供了廣闊的空間。

與此同時，上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺的掛牌報(bào)價方式為“期貨盤面價格加升貼水”，與目前有色行業(yè)的基差定價方式一致。公司可以在平臺摘牌采購現(xiàn)貨后，同步在期貨盤面做套期保值，有效規(guī)避價格波動產(chǎn)生的風(fēng)險；也可在平臺上摘牌采購現(xiàn)貨后，通過遠(yuǎn)月合約提前鎖定利潤。

除此之外，公司還可以通過倉單平臺進(jìn)行跨地區(qū)、跨品牌、跨期套利。比如在跨地區(qū)串換方面，他舉例表示，公司在廣東與下游加工企業(yè)簽訂了年度長單銷售合同，約定于5月在廣東某交割庫交貨。但是受到運(yùn)輸條件影響，導(dǎo)致公司鋁錠到貨量無法滿足長單合同約定的供貨量。在此情況下，公司通過倉單平臺與某大型貿(mào)易企業(yè)聯(lián)系溝通后，了解到該企業(yè)在上海也有供貨需求，于是雙方達(dá)成了跨地區(qū)串貨的合作業(yè)務(wù)，即通過倉單平臺將公司在上海某交割庫的倉單與對方在廣東某交割庫的倉單進(jìn)行串換，公司再通過倉單轉(zhuǎn)現(xiàn)貨的方式進(jìn)行交貨。他表示，通過倉單跨地區(qū)串換既節(jié)省了雙方貨物運(yùn)輸成本，又做到了及時向下游企業(yè)供貨，避免了公司違約風(fēng)險。

在跨品牌串換方面，公司曾接到無錫下游客戶的訂單，急需一批“如固”品牌的鋁錠，并且報(bào)價較高。但在當(dāng)時，公司在無錫倉庫并沒有相應(yīng)的鋁錠貨源。此時如果在現(xiàn)貨市場上采購，不但采購流程需耗費(fèi)較長的時間，而且成本較高。通過上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺，公司經(jīng)與某貿(mào)易商聯(lián)系后，用公司在無錫的“HAL”品牌鋁錠與對方在無錫的“如固”品牌鋁錠進(jìn)行串換，最終得以高效、便捷地完成了倉單過戶，既滿足了下游客戶的緊急需求，也為公司創(chuàng)造了一筆可觀的收益。

在跨期套利方面，今年3月新增值稅率政策官宣后，期鋁遠(yuǎn)近月間價差反應(yīng)劇烈，3、4月份價差一度擴(kuò)大至350元/噸附近，4、5月份合約價差逆轉(zhuǎn)Back結(jié)構(gòu)。值此時機(jī)，公司抓住機(jī)會通過倉單平臺掛牌賣出倉單，并立即在遠(yuǎn)月05合約上建立等量的多頭頭寸，將遠(yuǎn)期價格進(jìn)行鎖定，待遠(yuǎn)月05合約到期時再將鋁錠交割回來，最終實(shí)現(xiàn)了跨期套利。

企業(yè)注重專業(yè)化期現(xiàn)團(tuán)隊(duì)建設(shè)

“在參與期貨市場運(yùn)用相關(guān)金融衍生品手段方面，國內(nèi)有色企業(yè)一直走在最前面，國家電投鋁業(yè)國貿(mào)自期貨市場初期便積極參與進(jìn)來，深刻感受到期貨市場不斷發(fā)展，以及服務(wù)實(shí)體企業(yè)能力的不斷提升。”上述負(fù)責(zé)人向期貨日報(bào)記者說道。

據(jù)介紹，作為國內(nèi)鋁錠貿(mào)易量、氧化鋁貿(mào)易量位居前茅的大型鋁業(yè)貿(mào)易企業(yè)，國家電投鋁業(yè)國貿(mào)十分注重開展鋁期貨業(yè)務(wù)規(guī)避價格風(fēng)險、提升運(yùn)作收益，高度重視期貨業(yè)務(wù)發(fā)展，建立了上下一體的專業(yè)化期貨業(yè)務(wù)運(yùn)作團(tuán)隊(duì)。

“多年來，公司充分發(fā)揮期貨市場在價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理、鎖定利潤等方面的作用，堅(jiān)持遵循套期保值、嚴(yán)控風(fēng)險等原則指導(dǎo)期貨交易，創(chuàng)新運(yùn)用策略性建倉、盤面互保建倉等策略，不斷優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，為公司拓展采銷渠道、降低采購成本，確保了公司的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。”他說道。

在制度體系設(shè)計(jì)上，根據(jù)集團(tuán)公司《金融衍生品管理辦法》《鋁業(yè)期貨業(yè)務(wù)管理辦法》等相關(guān)管理制度，公司制定了《有色金屬期貨業(yè)務(wù)管理辦法》《期貨運(yùn)作風(fēng)險控制管理辦法》《動力煤期貨業(yè)務(wù)管理辦法》等管理制度，同時明確了方案制定、方案執(zhí)行操作、風(fēng)險防控、交易結(jié)果回饋等期貨業(yè)務(wù)運(yùn)作機(jī)制。在完善的制度指導(dǎo)下，設(shè)立期貨運(yùn)作決策機(jī)構(gòu)及操作執(zhí)行管理部門。

在組織機(jī)構(gòu)設(shè)置上，公司設(shè)立了期貨業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)小組，公司主要領(lǐng)導(dǎo)任組長，公司其他領(lǐng)導(dǎo)、相關(guān)部門負(fù)責(zé)人任成員，負(fù)責(zé)評審年度方案，召開領(lǐng)導(dǎo)小組會議，確定期貨交易計(jì)劃，進(jìn)行期貨業(yè)務(wù)風(fēng)險管理，評估期貨業(yè)務(wù)運(yùn)作效果，協(xié)調(diào)相關(guān)部門開展期貨業(yè)務(wù)的相關(guān)工作。設(shè)立期貨部門負(fù)責(zé)執(zhí)行相關(guān)工作。

在方案制定階段，每年初，期貨部根據(jù)公司年度經(jīng)營目標(biāo)及期貨、現(xiàn)貨市場發(fā)展趨勢等內(nèi)容，組織編制公司期貨業(yè)務(wù)年度方案，對本部及下屬各單位需遵循的原則、交易范圍、最大持倉量等進(jìn)行分類明確。如因市場發(fā)生重大變化、經(jīng)營目標(biāo)重大調(diào)整等原因，致使年度方案不能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)時，依據(jù)制度進(jìn)行方案調(diào)整。

在方案執(zhí)行階段，期貨部根據(jù)公司年度經(jīng)營目標(biāo)完成情況、期現(xiàn)貨市場發(fā)展趨勢等，在年度方案范圍內(nèi)制定期貨月度交易計(jì)劃，經(jīng)現(xiàn)貨業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人會簽后，報(bào)期貨部分管領(lǐng)導(dǎo)及總經(jīng)理審批后執(zhí)行。同時，根據(jù)月度交易計(jì)劃結(jié)合市場行情變化，開展套期保值、期限結(jié)合及波段運(yùn)作。

在風(fēng)險防控方面，期貨部按照《期貨運(yùn)作風(fēng)險控制管理辦法》要求，嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險防控工作，按照權(quán)責(zé)分明、授權(quán)分離和相互制衡原則，合理設(shè)置崗位分工，嚴(yán)格執(zhí)行前、中、后臺職責(zé)和人員分離原則，在員工之間以及崗位之間建立有效的牽制機(jī)制和驗(yàn)證關(guān)系，完善風(fēng)險控制流程，建立有效的敞口頭寸管理機(jī)制、止損管理機(jī)制。

該負(fù)責(zé)人表示，隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐加快，房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、家電等行業(yè)的迅速擴(kuò)張，以及銅價高企導(dǎo)致大量使用鋁作為替代品，近年來我國電解鋁行業(yè)產(chǎn)能量和消費(fèi)量在不斷增加，目前鋁已經(jīng)成為國內(nèi)產(chǎn)量最大的有色金屬期貨品種，相關(guān)實(shí)體企業(yè)參與期貨套保的需求日益增加。但是，目前電解鋁期貨的成交量與持倉量仍然無法與中國鋁行業(yè)的生產(chǎn)和現(xiàn)貨交易量相匹配。因此，他建議上期所繼續(xù)推出更多積極舉措，進(jìn)一步增加電解鋁期貨的活躍度。

在倉單平臺服務(wù)方面，他也提議希望上期所盡快推出非標(biāo)倉單交易。“倉單平臺可根據(jù)地區(qū)倉庫分布，增設(shè)非標(biāo)區(qū)塊鏈交易體系和標(biāo)準(zhǔn)提單交易體系，在標(biāo)準(zhǔn)倉單定價權(quán)確立的基礎(chǔ)上，提高非標(biāo)貨物在平臺的活躍度，進(jìn)一步滿足實(shí)體企業(yè)日常經(jīng)營需要，為相關(guān)企業(yè)提供堅(jiān)實(shí)的平臺保障。”他最后說道。