近期，鎳期貨突然連續(xù)大幅拉漲：截至7月19日白天收盤，滬鎳主力1909合約周漲14%，漲幅遠(yuǎn)超其他有色品種。不過本周一，該合約上漲后勁不足，開始震蕩下行。業(yè)內(nèi)人士表示，從供需角度看，市場(chǎng)預(yù)期三季度會(huì)有較大的變數(shù)，因此存在“錯(cuò)配式上漲”可能，但年內(nèi)鎳供應(yīng)過剩格局并不會(huì)改變，后市鎳價(jià)將回落。

多因素助推

據(jù)數(shù)據(jù)，截至7月19日，滬鎳主力合約已連續(xù)八個(gè)交易日上漲，累計(jì)漲幅達(dá)18%，其中上周的五個(gè)交易日累計(jì)上漲14%。但昨日漲勢(shì)暫時(shí)終結(jié)，截至收盤，滬鎳主力跌3.77%，報(bào)113170元/噸。

值得注意的是，A股中，與商品金屬鎳相關(guān)的多只個(gè)股上周實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)漲幅，興業(yè)礦業(yè)上周累漲9.61%，杉杉股份、寧波聯(lián)合、格林美上周均累漲逾5%。不過伴隨鎳價(jià)回落，周一上述各股均出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)。

對(duì)于前期大漲行情，市場(chǎng)分析人士表示，主要受各種利多因素共同推動(dòng)。

首先，近期不時(shí)出現(xiàn)的突發(fā)事件影響了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)減少的預(yù)期。例如，7月10日有消息稱，菲律賓礦業(yè)協(xié)調(diào)委員會(huì)將于7月最后一周組織第二輪境內(nèi)礦業(yè)項(xiàng)目審查，審查將持續(xù)六個(gè)月。據(jù)了解，菲律賓在去年的第一輪審查中關(guān)閉了4座不符合要求的礦場(chǎng)。同一天，印尼能源礦產(chǎn)資源部相關(guān)人士證實(shí)，由于國(guó)內(nèi)41家冶煉廠即將完成建設(shè)，并且在短期內(nèi)就能投入運(yùn)營(yíng)，所以預(yù)計(jì)印尼在2022年就會(huì)停止原礦石的出口，疊加印尼近期的兩次地震，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來鎳礦供應(yīng)的擔(dān)憂。

其次，鋼廠挺價(jià)配合。借助原料大漲而引發(fā)下游補(bǔ)庫熱情或許能給不銹鋼廠庫存帶來一絲轉(zhuǎn)機(jī)，鋼廠聯(lián)合挺價(jià)也為鎳價(jià)走強(qiáng)提供了強(qiáng)力支撐。

最后，近期鎳供需出現(xiàn)較大預(yù)期差，供需悲觀預(yù)期被大幅修正，同時(shí)疊加主產(chǎn)區(qū)擾動(dòng)事件等因素影響，鎳價(jià)得以走高。

上漲行情難持續(xù)

展望后市，分析人士表示，從產(chǎn)業(yè)供需角度來看，市場(chǎng)預(yù)期三季度會(huì)有較大供需變數(shù)，但年內(nèi)供應(yīng)過剩格局不會(huì)改變，因此后市鎳價(jià)將回落，投資者需要隨時(shí)關(guān)注資金后續(xù)動(dòng)向及獲利了結(jié)的時(shí)機(jī)。

弘業(yè)期貨分析師張?zhí)祢埍硎荆壳安讳P鋼高庫存對(duì)鎳價(jià)形成壓力。在供需面尚未有重大消息變化的背景下，近期鎳價(jià)持續(xù)上漲與大型不銹鋼廠的積極措施密不可分，但隨著印尼、中國(guó)鎳鐵投產(chǎn)步伐加快，三、四季度鎳鐵密集投放及下游不銹鋼歷史庫存高位依舊是今年下半年貫穿鎳價(jià)的主線。羸弱的基本面難以支撐鎳價(jià)長(zhǎng)期走強(qiáng)。

中信期貨有色金屬團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告稱，綜合來看，鎳市場(chǎng)供應(yīng)壓力依舊，而需求保持平穩(wěn)。目前的市場(chǎng)價(jià)格其實(shí)已包含較多利好與想象預(yù)期，因此后市即便原先預(yù)期的新增產(chǎn)能正式落地，對(duì)絕對(duì)價(jià)格的影響也可能會(huì)弱化。從策略來說，目前滬鎳價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，短期仍不宜偏空操作，但從中期角度看，目前的價(jià)格在年內(nèi)來說應(yīng)處于較高水平。操作上，可等待行情平穩(wěn)后逢高偏空操作。