美國銅產(chǎn)業(yè)概述

從礦山產(chǎn)出來看，2018年，全球銅礦產(chǎn)量2100萬噸，三大銅礦生產(chǎn)國分別是智利（583萬噸）、秘魯（244萬噸）和中國（160萬噸），美國排在第四位，產(chǎn)量125萬噸，約占全球產(chǎn)量的5.7%。

從精煉銅產(chǎn)出來看，2018年全球精煉銅產(chǎn)量2350.66萬噸，其中中國的產(chǎn)量為896萬噸，占比38%；智利的產(chǎn)量為246萬噸，占比10.5%；日本159萬噸，占比6.8%；美國109萬噸，占比5%。

從消費端來看，2018年全球精煉銅消費量2381.8萬噸，同比增長1.53%，其中中國消費量1274萬噸，占比53.5%；美國消費量173萬噸，占比8%；德國消費量119萬噸，占比5%；日本消費量104萬噸，占比4.4%。

總體來看，美國銅消費量位居世界第二，銅產(chǎn)量和精煉銅產(chǎn)量也都位于全世界前列。

但是細分來看，美國的銅儲量、銅礦產(chǎn)量以及精銅產(chǎn)量均保持在全球5%左右的比例，供給端較為一致；而消費端美國占比近8%，要超過供給端所占的比例。可以說美國的銅產(chǎn)業(yè)鏈具有消費相對于供給更為旺盛的特征。

美國銅消費變化

在2000年以前，美國是世界上最大的銅消費國。當時美國的銅消費量約占同期世界銅消費總量的22%。進入21世紀后，美國銅消費量出現(xiàn)了下降趨勢。與此同時，中國銅消費量快速增長，并超過美國。目前，美國雖然成為了全球第二大銅消費國，但其仍是世界上重要的銅消費大國，2017年，它的銅消費量為173萬噸，占全球總消費量的8%。

作為工業(yè)需求晴雨表的銅，在美國經(jīng)濟發(fā)展史上經(jīng)歷了怎么樣的變遷呢？本文整理了1929—2015年美國人均GDP與人均銅消費量的數(shù)據(jù)。

從長期看，美國銅消費量增長與GDP之間，并沒有呈現(xiàn)較為線性的正向關(guān)系，而是在不同的經(jīng)濟階段體現(xiàn)了不同的特征。在美國人均GDP達到10000美元之前，人均銅消費量迅猛增長，并達到了峰值12噸/千人以上；在此之后，人均GDP為10000—20000美元區(qū)間階段，人均銅消費量出現(xiàn)下滑，最低至8噸/千人；在人均GDP為20000—30000美元區(qū)間階段，人均用銅又再次出現(xiàn)明顯增長，此時再次回到10噸/千人以上；到了人均GDP達35000美元以上之后，美國人均用銅一路下滑，一直到6噸/千人，之后一直穩(wěn)定在這個位置。整個美國人均用銅消費的變化，呈現(xiàn)“M”形態(tài)，約出現(xiàn)了兩個峰值區(qū)間，分布在人均GDP為10000美元以前階段和人均GDP為30000—35000美元區(qū)間階段。

從短期、細分的時間段來分析，可以發(fā)現(xiàn)不同時期銅消費量的增長、減少和經(jīng)濟的繁榮、衰退存在明顯的關(guān)系。在經(jīng)濟快速增長時期，銅消費量增加，銅消費呈正增長狀態(tài)；而在美國經(jīng)濟慢速增長時期，銅消費量減少，銅消費呈負增長狀態(tài)。

從具體的時間段來看美國人均銅消費的變化，可以發(fā)現(xiàn)，美國的產(chǎn)業(yè)革命始于19世紀初，結(jié)束于20世紀初，其間工業(yè)化進程導(dǎo)致銅消費量大幅提升。由于1927—1933年經(jīng)濟大蕭條，美國的用銅需求出現(xiàn)急劇下滑。在擺脫經(jīng)濟危機之后，美國經(jīng)濟得到復(fù)蘇，同時由于“二戰(zhàn)”的爆發(fā)，軍工企業(yè)產(chǎn)能擴張，拉動了用銅的需求，美國人均銅消費量達到頂峰。“二戰(zhàn)”后，美國基本上完成了工業(yè)化，使得單位GDP消耗銅的數(shù)量逐步下降。

20世紀60年代后，全球經(jīng)濟高速增長，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增加，同時美國進行工業(yè)擴張，加強資金投入和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對銅的消耗重新回升。進入20世紀70年代，1972年及1979年的兩次石油危機使美國經(jīng)濟經(jīng)歷衰退，銅消費量出現(xiàn)了短暫下跌。除此之外，美國對金屬密集型產(chǎn)品及基礎(chǔ)設(shè)施的投資，使得20世紀70年代銅消費回歸平穩(wěn)。20世紀80年代早期和中期，銅消費趨勢出現(xiàn)顯著變化，技術(shù)發(fā)展降低了對銅的需求，替代品、小型化及發(fā)達國家金屬密集性消費減少反映了銅消費增長趨緩不可逆轉(zhuǎn)。直到經(jīng)濟走出衰退，商品貿(mào)易條件改善，銅消費才得到復(fù)蘇，銅消費增長恢復(fù)。20世紀90年代美國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，銅需求增長加速。進入21世紀，2001年，由于美國經(jīng)濟增長速度下降，銅消費出現(xiàn)大幅下降；到了2008年金融危機之后，銅的消費量進一步下降，此后一直保持在較低的水平。

那么在終端需求上是什么導(dǎo)致美國用銅量出現(xiàn)“M”形態(tài)的變化呢？本文整理1975—2018年的細分行業(yè)數(shù)據(jù)進行分析，發(fā)現(xiàn)在美國，銅的終端用途一般被分為交通運輸、建筑材料、電力電子器件、消費和一般產(chǎn)品，以及工業(yè)裝置和設(shè)備等5大類。

以2018年的的橫截面數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，美國房屋建筑業(yè)是美國銅消費的最大行業(yè)，2018年該行業(yè)消費銅高達77.9萬噸，約占美國銅消費總量的44%；電氣和電子設(shè)備制造業(yè)是美國銅消費的第二大行業(yè)，2018年共消費銅為35.4萬噸，約占美國銅消費總量的20%；工業(yè)機械和設(shè)備業(yè)2018年銅消費量為33.6萬噸，約占美國銅消費總量的19%；交通運輸設(shè)備業(yè)2018年銅消費量為19.4萬噸，約占美國銅消費總量的11%；消費品和普通產(chǎn)品（即其他行業(yè)）2018年銅消費量為10.6萬噸，約占美國銅消費總量的6%。

美國房屋建筑業(yè)主要包括室內(nèi)電線、水管、暖氣管、空調(diào)、冰箱、水泵和建筑裝飾用銅。銅消費量及所占比例均呈上升的態(tài)勢，該行業(yè)銅消費量在1975年為47萬噸，到了2018年上升到77.9萬噸左右，所占比例由32%上升到44%，銅消費量占比不斷攀升。這主要得益于美國建筑對于銅材的偏愛。銅具有很好的延展性能，可以被加工成各種復(fù)雜的造型。純銅可以拉成很細的銅絲，制成很薄的銅箔，用作門把手、鎖具、合頁、燈飾、墻飾等，不但經(jīng)久耐用、抑菌衛(wèi)生，而且能夠顯示出厚重的歷史感和高貴典雅的氣息。在購買力較為強勁的美國市場，大氣美觀又實用的銅材的使用率在過去幾十年不斷提升，基本上已經(jīng)達到了普及的程度。

電氣和電子設(shè)備制造業(yè)包括電纜、發(fā)電設(shè)備、電信設(shè)備、電子產(chǎn)品、公用照明等。銅消費量及所占比例在2000年以前呈上升的態(tài)勢，該行業(yè)銅消費量由1975年的3.5萬噸上升至2000年的8.3萬噸，所占比例由24%上升到27%。但進入21世紀后，美國的電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)基本完成，電氣和電子設(shè)備制造業(yè)銅消費電力行業(yè)占比呈現(xiàn)下降態(tài)勢，2018年該行業(yè)銅消費量下降為35.4萬噸，所占比例回落到21%，但電力行業(yè)在總體銅消費量中的占比一直位于第二位。

工業(yè)機械和設(shè)備業(yè)包括工廠設(shè)備、工業(yè)閥門和配件，非電力裝置、非公路用車和熱交換器等。工業(yè)機械和設(shè)備業(yè)用銅和美國制造業(yè)的興衰保持高度同步，20世紀90年代后美國制造業(yè)逐漸衰落，向海外轉(zhuǎn)移。這部分的銅消費量所占比例呈下降態(tài)勢，到2008年該行業(yè)銅消費量所占比例由17%回落到10%，達到歷史低點。2010年后由于美國刺激政策的推出，本土制造業(yè)的發(fā)展重新獲得重視，工業(yè)機械和設(shè)備業(yè)用銅再次回升，2018年用銅量達到19.4萬噸，比例回升到11%。

交通運輸設(shè)備業(yè)包括汽車、飛機、潛艇和航天設(shè)備。最近幾十年美國的交通運輸銅消費量保持相對穩(wěn)定，略有下降的態(tài)勢，該行業(yè)銅消費量所占比例由1975年的13%，到2008年下降到11%左右。這主要是美國的汽車市場本身比較成熟，銷售量相對穩(wěn)定，普及率高，并沒有出現(xiàn)爆發(fā)性增長。在20世紀70—90年代，汽車基本普及后，這部分用銅量有小幅下滑，相對保持穩(wěn)定。

近20年美國消費品和普通產(chǎn)品（即其他行業(yè)）包括一般器具、軍用產(chǎn)品、消費電子產(chǎn)品、鑄幣和其他器皿，這部分的銅消費量和所占比例在進入21世紀后出現(xiàn)明顯的下降，銅消費量由1975年的21萬噸，下降到10萬噸，所占比例由15%下降到6%左右。從終端市場的角度來看，器皿、軍用品、電子消費品和鑄幣等細分市場對于銅材的需求均在走弱，替代性的產(chǎn)品迭出。

對中國的啟示

美國作為曾經(jīng)的銅消費第一大國，在不同經(jīng)濟發(fā)展階段體現(xiàn)了不同的用銅特征，終端需求也發(fā)生了變化，它的歷史經(jīng)驗對于現(xiàn)在的銅消費第一大國——中國有什么借鑒意義呢？

本文整理了中國1995—2017年人均銅消費量和人均GDP數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，自改革開放以來，中國GDP一直處于較高速度的增長階段。GDP增長與銅消費的增長保持高度的正相關(guān)性，關(guān)系數(shù)約為0.9。21世紀第一個10年中國GDP年均增長15%左右，這個時期銅消費總量年均增長15%。

1995—2017年，中國人均精煉銅消費量呈大幅上升趨勢，從94.4噸/千人上升至848.2噸/千人，上升約800%。特別是自20世紀90年代以來，中國的銅消費量進入了一個飛速發(fā)展的時期。2001年突破200萬噸，成為世界第二消費大國，2002年開始成為世界第一消費大國。這些改變與中國的經(jīng)濟建設(shè)和改革開放有很大的關(guān)系，經(jīng)濟的高速發(fā)展和大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)是促進銅消費快速增長的主要原因。而發(fā)達國家制造業(yè)向中國等發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移也是中國銅消費進一步增長的重要因素。

對比美國的經(jīng)驗，可以發(fā)現(xiàn)當今中國的銅消費量處于不斷上升但增速變緩的階段。目前中國的人均GDP處于接近10000美元的階段，正是美國“M”形態(tài)銅需求變化結(jié)構(gòu)的第一個下行階段，此時基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)大體完成，電力網(wǎng)絡(luò)均已經(jīng)鋪設(shè)到各城鄉(xiāng)，以電力建設(shè)為代表的基建用銅量或許將慢慢回落。

而同時隨著居民購買力的增強，銅材在建筑用量有望長期大幅增長。如上文所說，銅材在建筑中具有大氣、美觀、衛(wèi)生、耐用等特點，但是由于購買力的束縛，銅材在中國市場的普及度并不高。參考美國的例子，自1975—2018年，建筑用銅比例增長了12%，用銅量增長了63%。隨著中國人均GDP繼續(xù)增長，居民對于建筑銅材的喜好或會上升，這也將成為中國用銅量長遠增長的重要推動力。

除此之外，還有兩個因素有望在長期推動中國銅需求回暖。一是新能源汽車的發(fā)展對銅消費量的提升有進一步的促進作用。得益于政府對新能源汽車的大力扶持，新能源汽車產(chǎn)量大幅上升，而新能源汽車的耗銅量明顯高于傳統(tǒng)汽車，以傳統(tǒng)汽車轎車為例，每輛車耗銅20—30公斤，而每輛混動汽車以及純電動汽車分別耗銅60及80公斤。同時，隨著新能源汽車普及度不斷提升，對充電樁的需求也大幅度上升，我國將逐步建成全球最大的智慧車聯(lián)網(wǎng)平臺，充電樁的建設(shè)也將拉動銅需求。

二是全社會的電氣化也會對銅消費量起到提升的作用。其中智能電網(wǎng)的建設(shè)是社會電氣化趨勢的一個重要表征。當前電力消費日趨經(jīng)濟、節(jié)能及多元，這使得電力市場發(fā)展更具靈活性、經(jīng)濟優(yōu)質(zhì)性、開放性和互動性，建設(shè)智能電網(wǎng)已成現(xiàn)實之需。隨著電氣化的進一步推動，擁有良好導(dǎo)電性的銅的需求有望進一步提升。

參考美國的歷史經(jīng)驗，中國目前還處在銅消費“M”形態(tài)的第一個下行階段，即使不考慮新的需求趨勢，隨著經(jīng)濟進一步發(fā)展，建筑用銅的提升和高端制造業(yè)的用銅需求將推動中國用銅量走向“M”形的第二個頂點。同時，新能源汽車和電氣化社會的新趨勢，也將在長遠期間拉動用銅量增長，據(jù)此來看，中國的銅需求仍然有著廣闊的前景。