國內光伏需求正式大規(guī)模啟動，疊加海外需求持續(xù)景氣，旺季年化需求或達160GW，光伏產業(yè)鏈后續(xù)有望量利齊升;維持強于大市的行業(yè)評級，建議關注光伏制造業(yè)、光伏電站、光伏設備龍頭標的。

央企開始組件集中招標，國內需求啟動：根據光伏們等行業(yè)媒體報道，近日國電投 2019 年度第一批光伏電池組件設備集中招標開標，總招標容量 3.04GW，其中采購容量 1.78GW，儲備容量 1.26GW。8 月 16 日，大唐集團啟動第一批集中長協(xié)采購招標，包括高效 PERC 單晶組件、逆變器等，需求總量 940MW，其中采購 640MW，儲備 300MW。我們認為央企集中招標的開始標志著在 7 月份光伏競價項目名單確定之后，競價項目即將步入實質開工階段，國內大規(guī)模需求正式啟動。

旺季來臨，Q4 國內年化需求或達 70GW：上半年由于政策遲遲未落地，國內光伏裝機需求受到一定程度的壓制。根據國家能源局統(tǒng)計，上半年全國光伏新增裝機 11.40GW，同比下降 53%。但隨著全國競價結果出爐，我們預計約有 15-20GW 競價項目將于 2019 年內并網，其中大多數將于2019 年四季度并網。疊加部分第一批平價示范項目、第三批技術領跑基地項目以及部分可再生能源示范基地項目等，我們預計將有超 17GW 光伏項目于 2019 年四季度并網，年化需求或達 70GW。

組件出口高增長延續(xù)，海外需求持續(xù)景氣：2018 年下半年以來我國光伏組件月度出口量一直保持在 3GW 以上，且同比均有明顯增長。2019 年延續(xù)了高增長的趨勢，據 Solarzoom 統(tǒng)計，1-7 月我國光伏組件累計出口38.74GW，同比增長 86%，顯示出海外需求保持了較高的景氣度。在產業(yè)鏈降價帶來的裝機成本下降、歐盟 MIP 取消、平價區(qū)域擴大等因素的助推之下，海外光伏需求有望持續(xù)穩(wěn)定增長;目前荷蘭、烏克蘭、中東、澳大利亞等國家和地區(qū)需求正在有效釋放。我們預測 2019 年海外需求有望達到約 85GW，同比增長超 50%;全球裝機有望達到 125GW，同比增長超 25%，其中 2019Q4 需求約 40GW，年化約 160GW。

產業(yè)鏈價格筑底，后續(xù)有望迎來反彈：6 月以來，國內需求進入換擋期，多晶硅料、多晶硅片、電池片和組件等環(huán)節(jié)的價格均有所下滑，僅單晶硅片由于供需偏緊而較為堅挺。其中由于新增產能投放較集中，單晶PERC 電池片跌價尤為快速和顯著，近期已觸及部分較新產能的現金成本線。在目前較低的盈利水平下，加之面臨著大硅片、異質結等技術和工藝方面可能的變革，我們判斷現有規(guī)格 PERC 電池片后續(xù)的擴產節(jié)奏將有明顯放緩，隨著 Q4 需求高峰的來臨，電池片價格有望迎來反彈，高品質硅料等環(huán)節(jié)價格亦有望止跌企穩(wěn)反彈。

投資建議：國內光伏需求正式大規(guī)模啟動，疊加海外需求持續(xù)景氣，旺季年化需求或達 160GW，產業(yè)鏈后續(xù)有望量利齊升;推薦光伏制造龍頭隆基股份、通威股份，電站龍頭陽光電源、林洋能源、正泰電器，光伏設備龍頭晶盛機電;建議關注東方日升、中環(huán)股份、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)等。