唯恐不亂的黃金又漲了，因國際貿(mào)易擔(dān)憂情緒和美國制造業(yè)PMI進一步衰退影響，周二黃金出現(xiàn)了近20美元的上漲，并收回了1550美元關(guān)口。同時有消息稱歐洲央行將進一步出臺寬松政策，且無協(xié)議脫歐風(fēng)險激增，進一步推動避險資金流入黃金。日內(nèi)美聯(lián)儲官員密集發(fā)聲，隨著市場對于美聯(lián)儲降息50個基點預(yù)期升溫，且美聯(lián)儲內(nèi)部分歧加劇，市場需關(guān)注有關(guān)表態(tài)。

SPDR持倉逼近900噸

今日早盤現(xiàn)貨黃金觸及1549.8美元之后開始調(diào)整。全球最大的黃金ETF——SPDR持倉量達到890.04噸，一夜加倉11.73噸。

“多頭的情緒已經(jīng)被燃爆，不過近期的走勢過猛，黃金的K線圖走的十分陡峭，謹(jǐn)防短線回落。”廣東省黃金協(xié)會副會長兼首席黃金分析師朱志剛對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

黃金未來近一步的走勢，與美聯(lián)儲的態(tài)度息息相關(guān)。盡管目前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲本月將再度降息25個基點，然而對于這一觀點，美聯(lián)儲內(nèi)部卻依然意見分歧。波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)周二在出席活動時表示，美國整體經(jīng)濟仍相當(dāng)良好，沒有糟到需要再度降息的地步；不過圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德卻強調(diào)，本月一次降息50個基點，才是符合政策效益與市場期待的。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲9月降息25個基點至1.75%-2%的概率為96.9%，維持利率在2%-2.25%不變的概率為3.1%；到10月降息25個基點至1.75%-2%的概率為42.8%，降息50個基點至1.50%-1.75%的概率為55.9%。

白銀開啟補漲行情

白銀近期出現(xiàn)補漲行情，隔夜大漲超過5%，今日繼續(xù)上漲，最高觸及19.547美元。“白銀存在補漲行情，近期十公斤十公斤購買白銀的情況十分普遍，買銀就像買菜一樣。”朱志剛表示。

方正中期期貨楊莉娜認(rèn)為：整體對9月份宏觀面抱有一定的樂觀態(tài)度，后續(xù)如果沒有宏觀風(fēng)險擴散的話，黃金可能面臨一定程度的休整，而白銀仍有概率繼續(xù)上行，倫敦銀現(xiàn)在21美元/盎司之前沒有明顯的壓力位，上行的確定性更強，因而即使有短期的轉(zhuǎn)向，也可能在不經(jīng)意間被資金直接推上去，擇機做多是主要的選擇。需要注意的是，這輪關(guān)稅沖突帶來的貴金屬推漲動能料將有限，短線利多基本兌現(xiàn)完畢，在考慮貿(mào)易環(huán)境可能最終還是好轉(zhuǎn)的情況下，黃金上漲的持續(xù)性較差，做好浮動止盈落袋為安的準(zhǔn)備，不建議新多頭入場；白銀技術(shù)面推漲動能較強，后續(xù)可能走獨立上漲的行情，可以考慮留長線底倉。后續(xù)關(guān)注點在于周五晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)，以及英國脫歐的最終進展。

國盛證券熊園表示：6月以來，黃金開啟了新一輪上漲行情，三個月累計上漲18%。與此同時，白銀在7月初開始加速上漲，7月和8月累計漲幅高達21%，帶動金銀比有所修復(fù)，但當(dāng)前金銀比仍處在歷史高位。未來數(shù)年黃金價格有望創(chuàng)歷史新高，但難再現(xiàn)歷史上兩輪大牛市的行情。一方面，美國經(jīng)濟走弱和美聯(lián)儲降息將帶動美債收益率持續(xù)下行，支撐金價上漲；另一方面，未來幾年全球不確定性有所增加，也將利好金價。考慮到當(dāng)前金價距歷史高點僅差24%的漲幅，傾向于認(rèn)為，未來數(shù)年內(nèi)黃金有望創(chuàng)新高，但短期內(nèi)受強勢美元的壓制，上漲可能較為緩慢。通過復(fù)盤1970-1980和2001-2011年的兩輪黃金大牛市，發(fā)現(xiàn)除基本面因素影響外，都伴隨著美元國際地位的弱化?？紤]到當(dāng)前國際貨幣體系已較為成熟和穩(wěn)定，且數(shù)年內(nèi)很難再出現(xiàn)一種貨幣可以對美元的霸主地位造成較大的沖擊，我們認(rèn)為本輪金價很難再上演歷史上兩輪大牛市那樣級別的行情。

白銀短期表現(xiàn)有望好于黃金，但中長期大概率跑輸黃金。盡管7月以來金銀比有所下降，但當(dāng)前金銀比仍遠高于歷史中位數(shù)水平，且根據(jù)歷史經(jīng)驗，金銀比升至高位后往往會出現(xiàn)持續(xù)修復(fù)，從而短期白銀表現(xiàn)有望好于黃金。但中長期來看，全球經(jīng)濟下行帶動白銀工業(yè)需求趨弱，將對銀價形成拖累。歷史上每一輪經(jīng)濟周期的尾端，白銀價格均無一例外地跑輸黃金。