近期，貴金屬大舉上攻的步伐并未止步，在內(nèi)外盤期貨價(jià)格迭創(chuàng)新高之際，內(nèi)盤表現(xiàn)顯著強(qiáng)于外盤。數(shù)據(jù)顯示，下半年以來，截至9月4日中國證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，COMEX黃金、白銀期貨主力合約累計(jì)分別上漲9.57%、26.68%，而同期滬金、滬銀期貨主力累計(jì)分別上漲13.30%、30.24%。

業(yè)內(nèi)人士表示，避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫是支撐本輪貴金屬價(jià)格大漲的主因，由于人民幣匯率波動(dòng)間接推高了內(nèi)盤價(jià)格，導(dǎo)致內(nèi)盤漲勢(shì)強(qiáng)于外盤。目前來看，金銀比仍處80上方水平，后市在貴金屬存上漲空間的背景下，銀價(jià)漲幅可能會(huì)更大。

內(nèi)盤強(qiáng)于外盤

受隔夜外盤貴金屬大漲帶動(dòng)，9月4日國內(nèi)期市開盤后，滬銀期貨主力1912合約一度封住漲停價(jià)4825元/千克，創(chuàng)下2013年9月以來新高水平。漲停板隨后被打開，該合約最終收?qǐng)?bào)4807元/千克，漲4.59%。當(dāng)日滬金期貨主力1912合約最高升至363.85元/克，創(chuàng)下2012年10月以來新高水平，最終收?qǐng)?bào)359元/克，漲0.5%。下半年以來，兩者累計(jì)分別上漲30.24%、13.30%。

國際市場方面，文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日發(fā)稿，COMEX黃金期貨主力合約最高升至1559.2美元/盎司，仍在上周創(chuàng)下的2013年4月下旬以來新高1565美元/盎司附近徘徊；COMEX白銀期貨主力合約最高升至19.690美元/盎司，創(chuàng)下2019年6月下旬以來新高。下半年以來，COMEX金、銀期價(jià)累計(jì)分別上漲9.57%、26.68%。

“本輪黃金、白銀價(jià)格上漲源于今年6月份以來市場避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫。一方面，受宏觀風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)事件影響，去年以來的全球制造業(yè)逐漸轉(zhuǎn)為萎縮，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，而全球最大的經(jīng)濟(jì)體美國近期債券市場長短期收益率倒掛，發(fā)出強(qiáng)烈的衰退信號(hào)；另一方面，地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)上升，英國無協(xié)議脫歐風(fēng)險(xiǎn)上升、意大利政局不穩(wěn)等都導(dǎo)致市場對(duì)貴金屬的避險(xiǎn)需求增加。”東吳期貨有色分析師張華偉表示。

銀價(jià)上行空間相對(duì)較大

張華偉還表示，對(duì)于國內(nèi)市場來說，近期人民幣匯率波動(dòng)也間接推高了貴金屬價(jià)格，導(dǎo)致國內(nèi)貴金屬價(jià)格漲勢(shì)強(qiáng)于外盤。

近期，貴金屬市場維持強(qiáng)勁水平，尤其是白銀漲勢(shì)加速并超越黃金，也導(dǎo)致金銀比出現(xiàn)回落。按照COMEX黃金期貨、白銀期貨最新價(jià)格來算，當(dāng)前金銀比為80.33。

據(jù)海外機(jī)構(gòu)分析師Kiefer Tuck研究，1961年至2019年間，黃金和白銀相關(guān)性高達(dá)0.92；從1969年到2019年間，金銀比價(jià)均值為56.4，1986年至2019年間均值為67.2。

從上述數(shù)據(jù)來看，金銀比價(jià)長期基本上維持在50至90之間。近期雖然金銀比已由90上方出現(xiàn)滑落，但仍超過80，表明相對(duì)黃金，銀價(jià)的上行空間更大。

中信建投期貨分析師王彥青表示，目前，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)正在不斷增加，世界各國的指標(biāo)均顯示經(jīng)濟(jì)前景不容樂觀。美國長短期國債收益率持續(xù)出現(xiàn)倒掛，美國8月ISM制造業(yè)PMI跌破枯榮線，歐元區(qū)通脹持續(xù)低迷，市場對(duì)央行后續(xù)貨幣寬松有較高的預(yù)期。此外，全球貿(mào)易環(huán)境不佳，也加劇了經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。為了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示將采取合適的行動(dòng)維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，歐央行表態(tài)將實(shí)施更寬松的貨幣政策，這對(duì)金銀價(jià)格都將構(gòu)成強(qiáng)力支撐。此外，從金銀相對(duì)價(jià)格來看，一般來說金銀比價(jià)在貴金屬牛市時(shí)會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，因此近期銀價(jià)相對(duì)金價(jià)偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)還將延續(xù)。