近一周以來(lái)，兩市期鋅逐漸擺脫跌勢(shì)，小幅反彈，依次突破上方各日均線阻力，滬鋅指數(shù)已躍至60日均線上方，倫鋅亦正在測(cè)試該阻力。經(jīng)過(guò)近5個(gè)多月下跌行情后，期鋅跌勢(shì)放緩，加上各國(guó)出臺(tái)各種利好性政策刺激，兩市期鋅有止跌反彈嫌疑，短期不排除進(jìn)一步上揚(yáng)。

數(shù)據(jù)欠佳 各國(guó)刺激政策加碼

近期公布的數(shù)據(jù)顯示，各國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)加大。中國(guó)8月份官方制造業(yè)PMI指數(shù)較7月小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，為49.5%，連續(xù)4個(gè)月處于50榮枯線下方；美國(guó)8月ISM制造業(yè)PMI錄得49.1，低于預(yù)期51.5，三年來(lái)首次跌至榮枯線以下；歐元區(qū)8月Markit制造業(yè)PMI終值為47，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期，但已連續(xù)7個(gè)月低于榮枯線。

世界銀行最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》中，將2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)至2.6%，貿(mào)易增速進(jìn)入近10年來(lái)的最低點(diǎn)。

鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，全球主要經(jīng)濟(jì)體央行紛紛出臺(tái)降息等刺激政策，甚至發(fā)布負(fù)利率等激進(jìn)寬松措施。中國(guó)人民銀行定于9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，并額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，約釋放9000億元流動(dòng)資金。而美國(guó)近日公布的8月份新增非農(nóng)就業(yè)人口僅13萬(wàn)人，連續(xù)第2個(gè)月回落，9月降息預(yù)期升溫，鮑威爾亦重申，將繼續(xù)采取“適當(dāng)行動(dòng)”幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)大。

供需兩弱 期鋅跌勢(shì)暫止

供應(yīng)面，國(guó)際鉛鋅研究小組公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，全球鋅市供應(yīng)轉(zhuǎn)為過(guò)剩1.09萬(wàn)噸，5月修正后為短缺3.82萬(wàn)噸，不過(guò)1~6月份供應(yīng)缺口為13.4萬(wàn)噸，較去年同期的10.3萬(wàn)噸，擴(kuò)大3.1萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，我國(guó)上期所鋅庫(kù)存維持在8萬(wàn)噸下方波動(dòng)，9月6日數(shù)據(jù)為7.979萬(wàn)噸，刷新2個(gè)多月以來(lái)高位，但未有明顯累庫(kù)跡象，而倫敦鋅庫(kù)存持續(xù)下滑，截至9月11日為6.343萬(wàn)噸。

需求面，我國(guó)鋅消費(fèi)量接近全球消費(fèi)總量的一半，但數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)鋅終端消費(fèi)持續(xù)萎靡。今年1~7月份，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資7.284萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.6%，增速比1~6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。前7個(gè)月我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)3.8%，增速比1~6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，1~8月我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成1593.9萬(wàn)輛和1610.4萬(wàn)輛，同比分別下降12.1%和11%，下行壓力依然較大。

下行動(dòng)能釋放殆盡

期鋅或盤(pán)整上探

經(jīng)過(guò)近幾個(gè)月的下跌后，期鋅下行動(dòng)能得以釋放，短期跌勢(shì)暫緩，且在各國(guó)刺激政策影響下，出現(xiàn)小幅反彈，而倫敦鋅庫(kù)存的持續(xù)下降，對(duì)其亦形成支撐。技術(shù)面上，兩市期鋅正逐漸突破上方阻力位，并轉(zhuǎn)化為支撐，MACD指標(biāo)及各日均線呈金叉形態(tài)，布林道開(kāi)口亦小幅擴(kuò)大，短期或盤(pán)整上測(cè)，倫鋅關(guān)注上方2500美元/噸阻力，滬鋅指數(shù)2萬(wàn)元強(qiáng)勁阻力關(guān)口，不過(guò)在經(jīng)濟(jì)疲弱的大環(huán)境下，大幅上漲空間不大，以盤(pán)整小幅反彈為主。