商品結(jié)構(gòu)性牛市顯現(xiàn) 中期最看好貴金屬
2019年09月20日 11:2 8710次瀏覽 來源: 中國證券報(bào) 分類: 期貨 作者: 周璐璐
近期國際大宗商品市場風(fēng)云變幻。黃金價(jià)格從六年半高位回落,原油價(jià)格更是受突發(fā)事件刺激出現(xiàn)大幅震蕩。在此期間,美元指數(shù)仍保持在98上方高位震蕩。
東證期貨衍生品研究院大宗商品研究主管金曉在日前舉行的“大宗商品配置機(jī)會(huì)及指數(shù)化投資前景論壇”上表示,目前而言,國際大宗商品走勢步調(diào)不一,有些品種處于升勢的中端或尾端,有些品種則處于跌勢尾聲;而接下來大宗商品將延續(xù)分化走勢。他預(yù)期,美元即將進(jìn)入弱勢周期,大宗商品將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市特征。對于未來1-2年,金曉表示最看好貴金屬。
弱美元利好商品走勢
作為國際大宗商品的定價(jià)貨幣,美元價(jià)格與商品價(jià)格之間通常呈現(xiàn)鏡像關(guān)系已成為共識。
“雖然美聯(lián)儲(chǔ)目前并未改變措辭確認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)衰退,但從目前美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀以及增長前景來看,美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開啟了‘衰退式’降息的大周期。”金曉表示。在美國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大以及降息周期開啟的背景下,金曉認(rèn)為,美元將進(jìn)入弱勢周期,大宗商品結(jié)構(gòu)性牛市將更為明顯。從美元走勢窺探大宗商品走勢,這一邏輯并非無跡可尋。美元與貴金屬、有色金屬等商品負(fù)相關(guān)性一直較為明顯。
1995-2001年美元處于大級別牛市之時(shí),黃金、銅、鋁等大宗商品則展開了長達(dá)3-6年的漫漫熊途。2008年7月至2011年4月,倫銅指數(shù)不規(guī)則的“W型”走勢,與美元指數(shù)的“M型”走勢形成了鮮明對比。2011年8月至今,在美元震蕩上行過程中,倫銅及紐約COMEX黃金指數(shù)則一路下跌。而在2014年8月以來,美元行情加速上漲的過程中,倫銅下跌速度也出現(xiàn)加快。
金價(jià)明年料漲至2000美元
弱勢美元周期下,大宗商品將呈現(xiàn)為明顯的結(jié)構(gòu)性牛市特征。
對于大宗商品未來1-2年的走勢,金曉表示,最看好貴金屬,其次是農(nóng)產(chǎn)品,對有色金屬表示樂觀態(tài)度,對化工品類保持中性觀點(diǎn),看空黑色系。
對于黃金今年以來的強(qiáng)勁漲勢,金曉表示,黃金ETF持有量不斷流入支撐金價(jià)走高。不過,黃金漲勢未止,金曉稱,黃金價(jià)格今年年內(nèi)仍有10%的漲幅,預(yù)期目標(biāo)價(jià)格為1650美元/盎司;明年黃金有望突破歷史高點(diǎn),邁向2000美元關(guān)口。而白銀價(jià)格彈性更大,未來1-2年漲幅可能高于黃金??偟膩砜矗S金和白銀的價(jià)格高點(diǎn)大概率將出現(xiàn)在上漲周期尾部。
“除了貴金屬之外,農(nóng)產(chǎn)品也是我們相對看好的板塊。”金曉表示:“目前包括豆類、玉米在內(nèi)的多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品都處于跌勢的尾聲,波動(dòng)率有所下降,在此情況下,一旦供需產(chǎn)生錯(cuò)配,將對期價(jià)產(chǎn)生較大刺激,甚至產(chǎn)生大牛市。”
而對于黑色系,金曉稱,目前高利潤的鋼鐵企業(yè)不斷提高設(shè)備利用率,增加廢鋼添加量以提升鋼材產(chǎn)量水平,前三季度鋼材現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)區(qū)間收窄,庫存波動(dòng)加大。在需求觸頂回落的情況下,鋼價(jià)存在趨勢性下行的風(fēng)險(xiǎn)。
責(zé)任編輯:李錚
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