近日，大全新能源公司宣布與晶科能源簽署了為期兩年的多晶硅供應(yīng)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，大全新能源將分別在2020年和2021年向晶科能源供應(yīng)1.2萬噸~1.44萬噸多晶硅和1.56萬噸~2.16萬噸的多晶硅，價格將根據(jù)市場價格按月確定。

再加上今年8月，大全與隆基股份簽訂的為期三年的單晶級高純硅料供應(yīng)合同，大全新能源2020年~2022年多晶硅供應(yīng)訂單已至少達到14.04萬噸，兩家客戶的需求與大全2020年預(yù)期產(chǎn)能基本匹配。根據(jù)公開平臺近期報價顯示，多晶硅料價格在59元~63元/千克，單晶用料在73元~76元/千克，如此計算，預(yù)計未來3年兩大客戶的訂單總額將超過100億元。

加大產(chǎn)能

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，7~8月份，國內(nèi)在產(chǎn)萬噸級多晶硅企業(yè)有10家，其中有1家開工率維持在30%以下。7月份，10家萬噸級企業(yè)產(chǎn)量為2.77萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量的95.3%。按產(chǎn)量排序，7月份，6家企業(yè)月產(chǎn)量在千噸以上，分別為：永祥股份、保利協(xié)鑫、新特能源、東方希望、新疆大全、亞洲硅業(yè)，前6家企業(yè)產(chǎn)量共計2.46萬噸，占7月份國內(nèi)總產(chǎn)量的84.4%。8月份，10家萬噸級企業(yè)產(chǎn)量為2.91萬噸，在國內(nèi)總產(chǎn)量的占比達到96.4%，其余5家萬噸級企業(yè)產(chǎn)量占比僅為3.6%。按產(chǎn)量排序，8月份有7家企業(yè)月產(chǎn)量在千噸以上，分別為：保利協(xié)鑫、永祥股份、新特能源、新疆大全、東方希望、亞洲硅業(yè)、內(nèi)蒙東立，前7家企業(yè)產(chǎn)量共計2.72萬噸，占8月份國內(nèi)總產(chǎn)量的90.1%。萬噸級企業(yè)集中度進一步提升，主要是由于萬噸級新增產(chǎn)能產(chǎn)量穩(wěn)步增加，又加之萬噸級以下企業(yè)個別檢修影響產(chǎn)量，致使7~8月份萬噸級企業(yè)集中度再創(chuàng)新高。在此局面下，新疆大全迎來新合約，引發(fā)行業(yè)高度關(guān)注。

大全新能源首席營銷官表示：“隨著大全新疆多晶硅生產(chǎn)基地年底建成投產(chǎn)，屆時大全的多晶硅產(chǎn)能將達到7萬噸，大全將滿足全球客戶和光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的需求。”結(jié)合公開報道，去年12月，大全新能源提前完成了3B項目，該項目將大全的產(chǎn)能提高到了3萬噸。今年2月份，大全取得中國銀行批準，將獲得一筆4.5億元的貸款。具體來說，中國銀行將提供一筆為期5年，價值4億元的固定資產(chǎn)貸款，大全新能源計劃將這筆貸款用于進一步擴大新疆多晶硅生產(chǎn)基地的產(chǎn)能。此外，中國銀行還將提供5000萬元的流動資金貸款，用于支持大全的日常運營。目前，該公司正在致力于4A項目，該項目可將產(chǎn)能進一步提高到7萬噸?？梢灶A(yù)見的是，大全新能源公司產(chǎn)能達產(chǎn)，將使中國多晶硅行業(yè)格局進一步發(fā)生重大變化。但據(jù)企業(yè)公開消息顯示，今年處于供應(yīng)鏈最上游的多晶硅環(huán)節(jié)投產(chǎn)項目的產(chǎn)能增加了12萬噸/年。這將導(dǎo)致終端市場的需求減弱，在這種影響下，增加釋放的多晶硅產(chǎn)能必會受到影響，需要直面下游需求壓力。根據(jù)大全公司二季度財報，多晶硅生產(chǎn)成本為7.42美元/千克~8.12美元/千克，相比其他企業(yè)具有一定優(yōu)勢。

對價出讓

近日，保利協(xié)鑫宣布，公司股東以99.99%贊成率投票通過了下屬子公司——江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司（下稱“江蘇中能”），向徐州中平協(xié)鑫產(chǎn)業(yè)升級股權(quán)投資基金（下稱“徐州產(chǎn)業(yè)基金”）出讓新疆協(xié)鑫新能源材料科技有限公司（下稱“新疆協(xié)鑫”）31.5%股權(quán)一事。交易對價為24.9億元（人民幣，下同），資金將用于償還公司債務(wù)及一般營運。

新疆協(xié)鑫作為一個重量級的多晶硅項目，一期產(chǎn)能6萬噸、總投資額59.98億元，2017年投入建設(shè)期，去年已實現(xiàn)首期投產(chǎn)，未來將通過進一步擴產(chǎn)向總產(chǎn)能目標邁進。

新疆協(xié)鑫成立于2016年12月，為保利協(xié)鑫能源的間接非全資附屬公司，主要從事生產(chǎn)及出售多晶硅產(chǎn)品。本次交易之前，天眼查信息顯示，江蘇中能及中環(huán)股份分別持有新疆協(xié)鑫已發(fā)行股本的70%和30%。按此計算，本次出售事項完成后，江蘇中能持有新疆協(xié)鑫的股權(quán)將由70%稀釋至38.5%。

據(jù)悉，交易完成后，該公司將一次性獲得16億元的出售收益和11.4億元的現(xiàn)金凈流入，這有利于大幅度改善公司的盈利能力及流動性，降低光伏材料業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負債率，幫助業(yè)務(wù)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。新買家進入后，新疆協(xié)鑫的股權(quán)分別來自中環(huán)股份、徐州產(chǎn)業(yè)基金及江蘇中能，股比為30%、31.5%、38.5%。江蘇中能是徐州產(chǎn)業(yè)基金占股40%的大股東，因而江蘇中能將直接及間接持有新疆協(xié)鑫51%以上的股權(quán)，仍為后者的控股股東方。而新疆項目，也仍由協(xié)鑫派出的團隊全權(quán)負責公司技術(shù)研發(fā)和經(jīng)營管理。

保利協(xié)鑫首席執(zhí)行官朱戰(zhàn)軍透露，性能更先進的“鑫單晶”三代產(chǎn)品，月出貨已超億片，年底預(yù)計產(chǎn)能達10吉瓦，整體1400臺鑄錠爐將在明年上半年悉數(shù)升級。目前，協(xié)鑫的三個實證電站數(shù)據(jù)皆表明了“鑫單晶”在效率和衰減率上的優(yōu)異表現(xiàn)。

據(jù)了解，2017~2018年度，新疆協(xié)鑫除所得稅前虧損凈額分別為0.13億元、0.43億元。截至2018年12月31日，該公司凈資產(chǎn)約為14.44億元。多晶硅、硅片的制造與銷售是保利協(xié)鑫能源的核心業(yè)務(wù)。盡管去年多晶硅及硅片銷售量增加，但產(chǎn)品平均售價因“5·31”政策下調(diào)，導(dǎo)致該公司收益減少。

2018年，保利協(xié)鑫能源收益同比減少13.6%，降至205.65億元；股東應(yīng)占凈利潤虧損6.93億元，每股基本虧損約3.81分，為其近五年內(nèi)的首次虧損。該公司稱虧損主要由于光伏材料業(yè)務(wù)的利潤縮水，該業(yè)務(wù)板塊毛利率由2017年的27.2%降至6.9%，虧損10.11億元。

保利協(xié)鑫能源的負債情況也不容樂觀。2018年，光伏材料業(yè)務(wù)負債322.86億元、光伏電站業(yè)務(wù)負債19.94億元、新能源業(yè)務(wù)負債513.39億元，綜合負債約856億元，同比增長了7.1%。

在這樣的背景下，保利協(xié)鑫能源的資產(chǎn)出售行為非常密集。2018年12月底，保利協(xié)鑫能源8.5億元出售了部分硅片業(yè)務(wù)，預(yù)計出售后將獲得收益4.46億元，擬作營運資金。出售的理由是“能夠以較少硅片制造設(shè)施維持產(chǎn)能”。

電站資產(chǎn)出售更是愈演愈烈。今年6月3日，保利協(xié)鑫能源宣布將協(xié)鑫新能源51%股權(quán)出售給中國華能集團有限公司。協(xié)鑫新能源為全球第二大光伏電站運營商，在民營企業(yè)中持有最多的光伏電站資產(chǎn)。截至2018年底，該公司國內(nèi)外總裝機容量約7.3GW。

對于保利協(xié)鑫能源來說，眼下的形勢非常嚴峻。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2019年5月29日，多晶硅和多晶硅片的同比均價變動分別下降了45.2%和47.8%，而這兩款產(chǎn)品于2018年的同比價格變動則為下降了15.3%和35.6%。國泰君安（香港）日前發(fā)布研報稱，光伏材料價格近期大幅下跌，并不認為2019年將出現(xiàn)反彈的任何跡象。該下行趨勢將對保利協(xié)鑫能源造成沖擊。

一路向西

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國光伏產(chǎn)品(硅片、電池片、組件)出口額達106.1億美元，同比增長31.7%。其中，電池片出口額大幅增長，出口量超過2018年全年；組件出口額也大幅增長，出口量約36吉瓦，同比增長近1倍。在市場表現(xiàn)上，上半年組件出口國家和地區(qū)市場多元化發(fā)展，出口額超過1億美元的國家和地區(qū)有16個，2018年僅為12個；出口量超過1吉瓦的國家和地區(qū)10個，2018年只有4個。同時，歐洲市場明顯復(fù)蘇，對荷蘭、西班牙、烏克蘭、葡萄牙、德國、比利時等歐洲主要國家組件出口均明顯增長。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前龍頭制造企業(yè)下半年國際市場訂單充足，部分企業(yè)已經(jīng)開始有選擇地接受國內(nèi)訂單。

除了出口表現(xiàn)亮眼外，光伏產(chǎn)業(yè)另一個明顯趨勢是集中度進一步提高。中國光伏行業(yè)協(xié)會副理事長兼秘書長王勃華表示，產(chǎn)業(yè)整合正快速推進，競爭力不強的企業(yè)加速退出，大企業(yè)、國企則加速進入行業(yè)。截至6月底，停產(chǎn)的多晶硅企業(yè)已達6家，在產(chǎn)企業(yè)數(shù)量減少至18家，加之龍頭企業(yè)大規(guī)模擴產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)集中度進一步提高。硅片、電池領(lǐng)域“強者恒強”格局得以鞏固，中小企業(yè)由于產(chǎn)能利用率低、缺乏成本優(yōu)勢逐漸失去競爭力。在組件端，由于上半年主要市場在海外，骨干企業(yè)品牌、技術(shù)、營銷等優(yōu)勢明顯，中小企業(yè)或成為其代工廠，或停產(chǎn)重組。

王勃華認為，隨著平價上網(wǎng)、競價項目政策塵埃落定，下半年國內(nèi)光伏市場有望恢復(fù)增長，再加上海外市場持續(xù)增長，預(yù)計我國光伏產(chǎn)業(yè)仍將保持健康發(fā)展態(tài)勢。與此同時，頭部企業(yè)規(guī)模和集中度將進一步提升，競爭也將從單一降低制造端成本向挖潛應(yīng)用端轉(zhuǎn)變。

國家發(fā)改委能源研究所可再生能源發(fā)展中心副主任陶冶表示，從新發(fā)布的政策指標來看，今年全年新增裝機有望超過40吉瓦，平價項目占比預(yù)計為20%左右；2020年新增裝機則有望達到45吉瓦~50吉瓦。與此同時，海外市場仍將維持強勢。彭博新能源財經(jīng)預(yù)測，今年全球光伏市場需求預(yù)計為123吉瓦~149吉瓦。國際分析機構(gòu)IHS對全球光伏市場同樣較為樂觀，預(yù)期將達到123吉瓦。

一面是大力出售，一面是迅速轉(zhuǎn)移。從2018年底到2019年初，大型多晶硅生產(chǎn)商——通威永祥樂山、包頭工廠；保利協(xié)鑫新疆工廠；大全新能源；亞洲硅業(yè)(青海)——通過升級或擴建計劃發(fā)布新產(chǎn)能，生產(chǎn)成本比沿海地區(qū)或海外低30%~40%。2019年第一季度，新疆特變電工和OCI在馬來西亞的工廠繼永祥、協(xié)鑫和大全之后發(fā)布新產(chǎn)能。

2018年底，中國西部和西北部的新增產(chǎn)能將占全球多晶硅產(chǎn)能的一半。隨著中國西北地區(qū)低成本產(chǎn)能的釋放，多晶硅的整體價格逐漸下降，或使得背負著傳統(tǒng)高成本的海內(nèi)外產(chǎn)能難以生存。