本周以來，關(guān)于印尼禁礦政策的消息擾動鎳市。周一晚間，有消息稱，印尼投資協(xié)調(diào)機構(gòu)主席Bahlil?Lahadalia表示，印尼鎳礦行業(yè)周一同意立刻停止鎳礦石出口。但是提前禁礦消息真實性有待確認，引發(fā)市場行情劇烈波動，當晚倫鎳一度拉升，收復17000美元/噸關(guān)口，但隨后反轉(zhuǎn)直線下跌。

周三，禁礦立即生效的消息終被官方證偽。印尼經(jīng)濟事務協(xié)調(diào)部長Airlangga Hartarto表示，禁礦令1月1日生效的最后期限仍然存在。印尼能源和礦產(chǎn)資源部長Arifin Tasrif表示，官方仍定于2020年1月起實施出口禁令，政府在明年1月的禁令發(fā)布之前不會發(fā)布任何新的出口建議。

盡管印尼方面表示按原計劃實施禁礦，但本周對鎳礦違規(guī)出口開始嚴查，同時會在調(diào)查過程中停止發(fā)放出口配額推薦信。印尼監(jiān)督海運及采礦的協(xié)調(diào)部長Luhut Pandjaitan表示，有關(guān)當局正在調(diào)查導致大規(guī)模高品位鎳礦石出口的操縱行為以及其他非法行為。在經(jīng)過一到兩周的評估后，出口可能會恢復。

對此，國信期貨有色團隊認為，從印尼政府最新表態(tài)來看，官方對提前禁止鎳礦出口持模糊態(tài)度，政策并無一刀切式的提前禁止，這舒緩了國際市場對印尼禁礦政策再一次提前的恐慌。同時，通過法律合規(guī)嚴查來限制年底前印尼高品位鎳礦違規(guī)出口，預計僅將影響一段時間，未來兩個月已發(fā)放的鎳礦配額仍有出口能力，年底能否再現(xiàn)大規(guī)模搶運是后續(xù)影響鎳礦價格的重要因素。

印尼禁礦政策可以說是今年鎳市價格波動的首要影響因素。根據(jù)2017年的礦業(yè)開采法規(guī)，印尼原計劃于2022年1月12日開始暫停未加工礦石出口。但在今年8月30日，印尼官方?jīng)Q定加快實施對鎳礦石的出口禁令，將原定于2022年實施的鎳礦出口禁令提前至2020年1月實施。

“我國幾乎承接了印尼出口的所有鎳礦石，印尼禁礦對于市場情緒影響非常大。”市場人士表示，由于我國是鎳礦資源短缺國家，且去年以來由于冶煉利潤驅(qū)使，國內(nèi)鎳鐵新增產(chǎn)能擴張較快，印尼一旦禁礦對我國國內(nèi)的原料供應影響較大，預計2020年國內(nèi)鎳礦供應缺口在800萬噸左右。

在金瑞期貨有色團隊看來，禁礦導致中國和印尼的礦鐵結(jié)構(gòu)出現(xiàn)改變，國內(nèi)出現(xiàn)有鎳鐵產(chǎn)能、無鎳礦的局面，印尼方面則是有鎳礦而鎳鐵的產(chǎn)能不足。但是由于禁礦后，印尼鎳鐵生產(chǎn)利潤將更為可觀，會刺激更多新項目加速投放，同時在高礦價下其他地區(qū)的資源將填補印尼對中國供應的缺口。

“目前鎳價的短期矛盾仍集中在LME的持續(xù)去庫。從國慶節(jié)至今，LME庫存持續(xù)流出且屢創(chuàng)新低，主要原因在于青山集團集中購買精煉鎳，給其在國內(nèi)的不銹鋼廠使用，潛在原因依舊是印尼禁礦導致明年國內(nèi)鎳生鐵供應吃緊。目前這部分庫存實際上并未被下游消費，而是轉(zhuǎn)為隱性庫存。”上述市場人士表示，從長期來看，遠期鎳鐵與濕法的供應新增壓力是主要矛盾。由于目前市場消息撲朔迷離，鎳價波動反復無常，操作上建議觀望。

國泰君安期貨研究表示，短期來看，近期內(nèi)外盤鎳價振蕩劇烈。中長期來看，鎳價仍然是易漲難跌的格局。在行業(yè)方面，鎳產(chǎn)業(yè)鏈原料端較前期有所轉(zhuǎn)好，上游鎳礦價格止跌企穩(wěn)，鎳鐵基本面表現(xiàn)亦稍有轉(zhuǎn)好。同時，10月份菲律賓漸入雨季，鎳礦出貨量料將出現(xiàn)季節(jié)性回落，疊加印尼近一兩周嚴查鎳礦違規(guī)出口，一定程度上導致我國鎳礦進口階段性銳減，而目前下游不銹鋼排產(chǎn)仍處在較高位置，對原生鎳的需求仍在。

“在操作上，由于近期鎳價走勢波動性較大，做多做空的安全邊際都不大，投資者還需謹慎操作。鎳作為資金面、消息面影響更為明顯的品種，投資者需持續(xù)關(guān)注海內(nèi)外主力資金動向以及印尼政府后續(xù)的政策執(zhí)行情況。”國泰君安研報建議。