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      礦山干擾不斷 關(guān)注銅短線做多機(jī)會

      2019年11月07日 13:28 4990次瀏覽 來源:   分類: 期貨

      10月31日晚,受中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱,美國眾議院投票通過對特朗普的彈劾調(diào)查程序的影響,銅價跳空低開,但整體仍處于區(qū)間震蕩。目前,銅價陷入供給有支撐但需求疲軟的糾結(jié)中,市場交易熱情不高。對于未來兩個月,銅價或難以打破震蕩局面。

      全球制造業(yè)疲弱未見改善

      中美經(jīng)貿(mào)磋商短期釋放利好

      去年下半年以來,全球制造業(yè)共振性下滑,全球貿(mào)易爭端更是加劇下行趨勢。10月,中國官方制造業(yè)PMI錄得49.3,較前值回落0.5個百分點(diǎn),持續(xù)6個月低于榮枯線。歐元區(qū)制造業(yè)繼續(xù)保持深度收縮,10月PMI保持45.7。芝加哥10月制造業(yè)指數(shù)僅錄得43.7,其中通用汽車罷工為下滑的主要因素,但美國制造業(yè)正因罷工以外的原因而走弱。

      自9月以來,中美貿(mào)易磋商態(tài)度緩和,美國暫停進(jìn)一步提高關(guān)稅稅率,雙方有望在11月達(dá)成第一階段協(xié)議。盡管智利取消APEC領(lǐng)導(dǎo)人非正式會議和氣候大會,但雙方表示磋商進(jìn)程有序進(jìn)行中。

      銅礦生產(chǎn)干擾此起彼伏

      供給端有支撐

      秘魯四家礦山受當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)道路封鎖影響,物流及貨物運(yùn)輸受阻,目前Las Bambas銅礦已恢復(fù)正常運(yùn)營,但今年累積道路封鎖高達(dá)100天,期間一度導(dǎo)致生產(chǎn)暫停。秘魯?shù)V山干擾告一段落后,智利抗議活動掀起,多家礦山加入罷工熱潮,全球最大的銅礦Escondida銅礦罷工半天便結(jié)束,目前維持減產(chǎn)運(yùn)行。智利取消11月和12月APEC領(lǐng)導(dǎo)人非正式會議和氣候大會,短期抗議活動或暫難停止。銅礦供應(yīng)擔(dān)憂仍對銅價構(gòu)成支撐,不過也要持續(xù)關(guān)注對實際產(chǎn)量影響。

      四季度需求旺季

      但難改全年疲弱態(tài)勢

      從銅材企業(yè)開工率來看,今年銅材企業(yè)開工率整體低于去年同期水平。從季節(jié)性來看,除春節(jié)因素外,10月銅管企業(yè)開工率為年內(nèi)低點(diǎn),進(jìn)入11月后開工率回升。銅桿企業(yè)往往在四季度表現(xiàn)不佳,但由于今年電纜企業(yè)消費(fèi)回暖后移,因此,對四季度銅桿企業(yè)開工率相對樂觀。

      從終端消費(fèi)來看,1~9月電網(wǎng)投資完成額同比下降12.5%,目前僅完成年度國家電網(wǎng)投資計劃的57.6%,而過去9年均超額完成年度計劃,因此,四季度為趕工階段;另外,從季節(jié)性分析,電網(wǎng)投資往往在11~12月加速釋放,往往是年內(nèi)投資額高點(diǎn)。

      1~9月,空調(diào)產(chǎn)銷累計同比分別下降0.97%和1.78%。由于全球經(jīng)濟(jì)放緩、貿(mào)易風(fēng)險增長,今年以來,外需放緩,前9個月空調(diào)外銷累計同比下降3.35%,但降幅不斷收窄。由于今年我國房地產(chǎn)銷售較去年下滑,空調(diào)內(nèi)銷逐漸轉(zhuǎn)弱,截至9月,內(nèi)銷同比已轉(zhuǎn)為下降0.58%??照{(diào)銷量往往較商品房銷售有5~7個月滯后期,前9個月商品房銷售累計同比-0.1%,對空調(diào)影響由負(fù)面轉(zhuǎn)向中性。庫存方面,由于天氣因素,庫存往往表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性,但今年來看庫存季節(jié)性表現(xiàn)弱化,且整體處于高位。預(yù)計近兩個月空調(diào)產(chǎn)量維持微降的趨勢。

      今年以來,汽車行業(yè)延續(xù)去年疲軟態(tài)勢,刺激汽車消費(fèi)政策支持效果暫不明顯。前9個月,汽車產(chǎn)、銷量累計同比分別為-11.4%和-10.3%。汽車業(yè)協(xié)會預(yù)計今年汽車銷量同比下滑5%,目前仍有一定差距。從往年數(shù)據(jù)來看,四季度為汽車產(chǎn)銷旺季,因此,僅從四季度來看,預(yù)計汽車產(chǎn)銷可期,但預(yù)計難改全年下滑態(tài)勢。

      整體來看,中美貿(mào)易磋商取得階段性進(jìn)展、礦山干擾事件頻發(fā),四季度需求旺季支撐銅價。但全球制造業(yè)疲弱,季節(jié)性需求走強(qiáng)難改全年疲軟態(tài)勢,仍令投資者謹(jǐn)慎,銅價上行空間有限,仍以偏強(qiáng)震蕩思路對待,操作上建議逢低買入操作為主。

      (作者單位:方正中期)

      責(zé)任編輯:李茜蕊

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