終端消費方面，不銹鋼和鋰電池是鎳價的兩大驅(qū)動力，不銹鋼主導(dǎo)鎳消費，鋰電池鎳消費增速最快。

滬鎳于9月3日盤中沖上年內(nèi)最高點148550元/噸，相較于年初1月3日86710元/噸的價格，上漲幅度高達70%。今年以來受印尼禁礦政策影響，鎳價持續(xù)大漲。

但是隨著年關(guān)將至，市場對禁礦消息負(fù)面情緒已基本消化，加之下游消費疲軟，鎳價一路振蕩下跌。截至目前鎳價較九月回調(diào)近30%。

截至12月3日，上海期鎳價格小幅下跌。主力2月合約，以108240元/噸收盤，下跌360元，跌幅為0.33%。倫敦三月鎳報價13745美元/噸，上海與倫敦的內(nèi)外比值為7.87，低于上一交易日7.92，上海期鎳跌幅大于倫敦市場。全部合約成交1391608手，持倉量減少1484手至791366手。主力合約成交1227144手，持倉量減少2824手至362622手。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為短期來看，盡管受礦端供應(yīng)干擾和庫存急速下滑推動，鎳價小幅反彈，但供應(yīng)短缺程度有所縮減，且下游消費前景堪憂，鎳價反彈空間或有限。

終端消費方面，不銹鋼和鋰電池是鎳價的兩大驅(qū)動力。

公開數(shù)據(jù)顯示，2019年預(yù)計中國原生鎳消費量130.7萬噸，同比增加11.3%，從消費結(jié)構(gòu)來看，不銹鋼原生鎳消費占比84.7%，電鍍4.6%，電池4.6%，不銹鋼仍主導(dǎo)鎳消費，預(yù)計2020年中國原生鎳消費將達到136.5萬噸，同比增加4.5%。

北京安泰科信息股份有限公司鎳鈷部分析師李爍對第一財經(jīng)記者表示，未來隨著新能源汽車鎳消費占比的提高，不銹鋼價格和鎳價相關(guān)性或?qū)p弱。

從全球原生鎳消費的角度看，不銹鋼主導(dǎo)鎳消費，鋰電池鎳消費增速最快，預(yù)計到2025年不銹鋼用鎳占比為67%，電池行業(yè)占17%；2030年不銹鋼占63%，電池占22%。

李爍表示，鎳提煉出的鎳鹽類產(chǎn)品可用用于生產(chǎn)鋰電池，消費終端是新能源汽車。盡管目前國內(nèi)汽車銷量下降，但是并不能代表新能源汽車需求前景不好，反而根據(jù)市場預(yù)測，接下來新能源汽車需求的增加，將會對鎳價形成一定的拉動作用。

12月3日，工信部發(fā)布對《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》(征求意見稿)公開征求意見，意見稿稱到2025年新能源汽車新車銷量占比達到25%左右，未來電池用鎳造成的結(jié)構(gòu)性缺口仍值得期待。

據(jù)統(tǒng)計，2019年中國電動汽車行業(yè)用鎳約2.5萬噸，預(yù)計到2030年將增加到41萬噸，年均增速為29%。根據(jù)IEA的預(yù)測，到2030年保守估計汽車滲透率在15-20%，新能源汽車銷售量為2300萬輛，2030年全球新能源動力電池鎳消費量將達到92.8萬噸。

方正中期期貨研究院院長王駿指出，鎳結(jié)構(gòu)性的問題反映在原料進口上沒有保障，鎳的下游需求不銹鋼又受國內(nèi)影響，隨著不銹鋼期貨的推出，也會限制鎳的反彈空間，預(yù)計2020年在需求如果沒有改善的情況下，鎳仍然是一個巨幅波動的品種。

國投安信期貨車紅云認(rèn)為，不銹鋼環(huán)節(jié)來看，國內(nèi)今年前三季度不銹鋼均維持了高產(chǎn)出，鋼廠廠庫以及社會庫存均攀升至歷史高位，因此年底不銹鋼去庫壓力繼續(xù)影響市場。進入11月份后國內(nèi)主流鋼廠減產(chǎn)陸續(xù)落地，不銹鋼價格自身存在跌價狀態(tài)，利空原生鎳需求，這也對鎳價形成一定拖累。目前來看，鋼廠檢修減產(chǎn)消息雖有一定支撐，但社會庫存高企疊加近期鋼廠貨源陸續(xù)到場，再加上成本支撐無力，不銹鋼價格又重新開啟跌勢，月初國內(nèi)大部分鋼廠繼續(xù)調(diào)降出廠價，預(yù)計短期不銹鋼價格或延續(xù)頹勢，年底鋼廠大多已完成原料采購，不銹鋼環(huán)節(jié)對于原生鎳亦難有起色。

此外，近期市場聚焦于歐盟在WTO會議上投訴印尼禁礦事件。國信期貨分析師尹心表示，在港口檢查結(jié)束后印尼已于近期恢復(fù)了大部分礦山出口。如果后續(xù)歐盟勝訴，即印尼在當(dāng)?shù)劓囪F建設(shè)進度大幅提前的背景下恢復(fù)2020年鎳礦出口，那么未來鎳供給可能大幅過剩，對鎳價恐造成重大打擊。