產(chǎn)量穩(wěn)定增加 鋅價弱勢波動
2020年01月17日 9:11 15960次瀏覽 來源: 期貨日報 分類: 期貨
庫存變化情況成關(guān)鍵因素
2020年海外礦山精礦產(chǎn)量將繼續(xù)穩(wěn)定增加,預(yù)計將有66.4萬噸的新增量。2020年精礦產(chǎn)量增加主要來源于南非的Gamsberg礦山、印度的Rampura Agucha礦山、新世紀(jì)資源公司旗下Century Tailings、嘉能可公司旗下Lady Loretta礦山以及Boliden公司旗下的Garpenberg。
總體而言,2020年,鋅精礦過剩的預(yù)期仍然存在,在高額鋅加工費刺激下,將逐步傳導(dǎo)至冶煉端。這將進(jìn)一步壓制鋅價(18360, 130.00, 0.71%)。
國內(nèi)礦山方面,由于環(huán)保逐漸趨于嚴(yán)格,2019年國產(chǎn)礦實際增量有限。
2019年國內(nèi)礦山產(chǎn)量增量主要來源于內(nèi)蒙古和廣西,湘西地區(qū)原計劃三季度可獲得相關(guān)許可逐步轉(zhuǎn)入正常生產(chǎn),但由于相關(guān)手續(xù)辦理問題,投產(chǎn)時間推遲,今年預(yù)期產(chǎn)量將下調(diào),預(yù)計2019年國內(nèi)礦山增量在10萬噸左右。由于復(fù)產(chǎn)以及新增礦山項目的延后,預(yù)計2020年國內(nèi)礦企產(chǎn)能釋放壓力較大,且環(huán)保安全和礦山利潤仍是限制國內(nèi)礦山增量的重要因素。
冶煉產(chǎn)能保持高位
根據(jù)當(dāng)前鋅礦加工費和鋅價,國內(nèi)冶煉廠加工利潤可以達(dá)到2200元/噸左右水平,為近五年鋅錠加工利潤高位。冶煉廠紛紛加速復(fù)產(chǎn),目前國內(nèi)大型冶煉廠基本上已經(jīng)達(dá)到產(chǎn)能利用率峰值。2020年復(fù)產(chǎn)冶煉廠基本將會保持滿負(fù)荷生產(chǎn)。
圖為2015~2019年國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量數(shù)據(jù)圖為2015~2019年國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量數(shù)據(jù)根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù),2019年冶煉增量達(dá)到50.37萬噸,其中大部分是新株冶、漢中鋅業(yè)、湖南花垣復(fù)產(chǎn)帶來的,其余由在產(chǎn)的冶煉廠提產(chǎn)貢獻(xiàn),如南方、紫金、中金嶺南等。
庫存仍在低位運行
2019年以來,鋅價基本呈現(xiàn)下行趨勢,下探至近兩年低位。雖然冶煉廠加工費較高,但鋅價的下跌使得生產(chǎn)鋅錠利潤有所降低,冶煉廠將一部分目光放在了壓鑄鋅合金市場。由于鋅合金的定價方式是采用SMM0#鋅價前一個月的均價為出廠價,在鋅價下跌的情況下,生產(chǎn)鋅合金利潤高于生產(chǎn)鋅錠。且鋅合金的生產(chǎn)相對節(jié)約人工成本,下游鋅消費對低端價格的需求催生鋅合金的生產(chǎn)。
根據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研結(jié)果,2019年1~10月樣本煉廠合金產(chǎn)量累計66.20萬噸,約占鋅品產(chǎn)量的17%。冶煉廠生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變成為導(dǎo)致今年顯性鋅錠庫存沒有增加的其中一個因素。
綜上,在供給過剩、需求偏弱勢的情況下,庫存本應(yīng)增加,但目前還沒有累庫情況。其后將持續(xù)關(guān)注庫存情況,判斷低庫存對價格的支撐作用是否能持續(xù)。
(作者單位:前海期貨)
責(zé)任編輯:李茜蕊
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