疫情逐步得到控制 鋁價短期偏強(qiáng)運(yùn)行
2020年02月21日 9:53 8552次瀏覽 來源: 申銀萬國 分類: 期貨
受新冠肺炎疫情影響,春節(jié)后下游企業(yè)復(fù)工時間相比往年普遍延后一周以上,因此今年鋁錠的累庫時間較往年同樣延長。在此背景下,節(jié)后鋁價大幅低開。近期隨著疫情逐步得到控制,下游陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),鋁價有所回升。
短期供應(yīng)仍有缺口
從國內(nèi)鋁錠社會庫存變化分析,此前國內(nèi)鋁錠供應(yīng)相對緊張的局面仍在持續(xù)。統(tǒng)計(jì)顯示,春節(jié)期間國內(nèi)電解鋁社會庫存增加約19萬噸,與去年同時期的增量基本相當(dāng),略高于近6年同期的平均水平。春節(jié)后至2月17日的兩周時間里,鋁錠社會庫存增加約28萬噸。從庫存增量來看,今年鋁錠社會庫存的增長對比往年沒有出現(xiàn)明顯變化,尤其考慮到今年受疫情影響,一方面春節(jié)累庫時間延長,另一方面疫情對人員流通的限制造成北方部分地區(qū)交通運(yùn)輸阻斷,進(jìn)而引起鋁水供應(yīng)減少和企業(yè)鑄錠的增加。因此我們認(rèn)為目前鋁錠供需格局與去年同期基本相當(dāng)。
從新增產(chǎn)能數(shù)量來分析,盡管云鋁溢鑫和云南神火此前陸續(xù)投入部分產(chǎn)能,但整體投產(chǎn)規(guī)模和去年接近120萬噸的實(shí)際缺口相比明顯偏低,短期不需要過于擔(dān)心供應(yīng)的增加,至少在春季行情結(jié)束前,國內(nèi)的鋁錠供應(yīng)不會出現(xiàn)明顯過剩。
下游消費(fèi)有望回暖
從上周起,國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)開始陸續(xù)復(fù)工,預(yù)計(jì)本周企業(yè)復(fù)產(chǎn)速度將加快,規(guī)模也將進(jìn)一步擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示,目前全國范圍內(nèi)的新增確診和疑似病例均出現(xiàn)明顯下降,湖北省的新增病例也在快速減少,部分專家甚至認(rèn)為疫情的“拐點(diǎn)”可能已經(jīng)到來。同時,伴隨著疫情的好轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大,各地開始逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn),這對于下游消費(fèi)的復(fù)蘇有著積極意義。
此外,近期鋁市場還有其他的潛在利好。首先,鋁的下游多數(shù)為耐用品需求,因此鋁需求只會推遲不會消失,疫情消退后鋁需求很可能集中爆發(fā)。其次,由于疫情造成經(jīng)濟(jì)下行壓力增大,之前穩(wěn)健的貨幣政策有逐步放松的跡象,并且原本積極的財(cái)政政策也可能進(jìn)一步加碼,整體宏觀環(huán)境在改善。最后,“金三銀四”的春季行情本身就具有較高的確定性。從往年情況看,大部分年份的鋁價在春節(jié)后的一段時間內(nèi)會上漲,并保持強(qiáng)勢至二季度中旬左右,我們認(rèn)為今年的鋁價也不會例外。
綜上所述,短期鋁價繼續(xù)回升的概率較大,預(yù)計(jì)二季度會觸及14000元/噸。需要注意的是,盡管鋁錠供應(yīng)短期偏緊,但年內(nèi)供應(yīng)仍然存在較大的增長預(yù)期,下半年鋁價面臨的壓力會逐步增大。操作上建議,可以逢低買入2004或者2005合約,14000元/噸以上擇機(jī)止盈。另外,受到鋁水運(yùn)輸不暢和下游需求尚未完全恢復(fù)的影響,鋁近月合約明顯偏弱,而隨著復(fù)工的有序進(jìn)行,這一情況會得到修正,因此可嘗試買近月合約拋遠(yuǎn)月合約。
責(zé)任編輯:李錚
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