行情回顧：

上周至本周一，倫敦金銀大幅上行。截至周一下午14:00，國際金銀比價為89.1，離岸人民幣報7.04。上周美股觸頂回落，美債收益率繼續(xù)走低，美元指數(shù)強勢觸及99.9高位，隨后回落。

本期觀點：

1）經(jīng)濟數(shù)據(jù)。美國1月新屋開工總數(shù)年化156.7(萬戶)，前值160.8，預(yù)期值142.5。在三年多來最低的抵押貸款利率支持下，美國房地產(chǎn)市場持續(xù)堅挺，基礎(chǔ)穩(wěn)固。在冠狀病毒、消費者支出放緩以及商業(yè)投資疲軟等風(fēng)險影響下，住房市場的穩(wěn)定可能有助于有史以來最長經(jīng)濟擴張得以保持。美國截至2月15日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為21萬人，預(yù)期21萬人，前值從20.5萬人修正為20.6萬人；初請失業(yè)金人數(shù)四周均值為20.9萬人，前值21.2萬人。初請失業(yè)金數(shù)據(jù)符合預(yù)期。

2）美聯(lián)儲言論。美聯(lián)儲1月貨幣政策會議紀(jì)要：當(dāng)前政策立場在一段時間內(nèi)是合適的；一些委員認(rèn)為經(jīng)濟仍低于最大就業(yè)水平；新冠病毒疫情是前景不確定性的因素。美聯(lián)儲公布1月會議紀(jì)要后，期貨交易員維持了他們對今年至少降息一次的預(yù)期，這一觀點與美聯(lián)儲當(dāng)前貨幣政策設(shè)置可能“在一段時間內(nèi)保持適當(dāng)”的主流觀點不一致。美國達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭上周二表示，公共衛(wèi)生事件造成下行風(fēng)險，美聯(lián)儲正在評估對美國經(jīng)濟增長的影響。美聯(lián)儲副主席理查德-克拉里達上周四否定了美聯(lián)儲準(zhǔn)備降息的市場猜測，他表示大多數(shù)市場參與者并不真正期望降息，2020年美國經(jīng)濟基本面將保持穩(wěn)健。

3）歐洲央行會議紀(jì)要。歐洲央行上周四公布了上次貨幣政策會議紀(jì)要，紀(jì)要稱經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出積極的信號，但預(yù)計經(jīng)濟增速溫和；英國脫歐帶來的影響或許比此前預(yù)期的更大，同意戰(zhàn)略評估不會限制任何政策行動。

4）新冠病毒肺炎疫情方面。疫情對國內(nèi)的影響已基本釋放完畢，目前國內(nèi)市場對疫情得到控制持樂觀態(tài)度。但現(xiàn)在的情況是疫情在中國以外的各國家和地區(qū)迅速擴散，這是此輪金價大幅上行的核心因素。上周多個國家的確診人數(shù)上升，尤其以日韓兩大發(fā)達國家為首，韓國方面，新天地教會千余人出現(xiàn)癥狀，六百余人尚未能取得聯(lián)系，日本"鉆石公主"號郵輪累計確診已達691人，在沒有確認(rèn)安全的情況下，大量乘客返程，引發(fā)了一定程度的恐慌。

5）金銀比價方面。金銀比價繼續(xù)緩慢上升，目前在89左右的高位，這一輪上升主因是黃金避險作用超過了白銀。

6）行情分析。長期來看，全球經(jīng)濟下行和央行寬松貨幣政策傾向的大背景沒改變，利率下行且處低位，貴金屬牛市格局仍將繼續(xù)。我們調(diào)整金價一季度震蕩行情的思路，未來一段時間金銀價格的主邏輯是中國以外地區(qū)的疫情發(fā)展。后市金價怎么走，主要看各國對疫情的控制情況，如果遲遲不能控制，則金價仍然有大幅上漲的空間，反之，則金價會出現(xiàn)一定回落（但回落的幅度大概率比上漲幅度?。?/p>

交易策略：

不建議追多，宜觀望。