3月，有色金屬普跌，但滬鉛表現(xiàn)較為抗跌，月跌幅僅為5.62%，究其原因在于偏低的庫(kù)存對(duì)鉛價(jià)提供了支撐。展望后市，我國(guó)疫情已經(jīng)基本得到控制，各地陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，但境外疫情進(jìn)展依然值得關(guān)注。預(yù)計(jì)滬鉛指數(shù)短期繼續(xù)低位振蕩。

供應(yīng)偏緊

3月原生鉛和再生精鉛價(jià)差始終保持在較小的范圍，二者價(jià)差波動(dòng)范圍為25—125元/噸。1#鉛和再生精鉛價(jià)差在合理范圍內(nèi)，原生鉛需求難以流向再生鉛。另外，由于鉛價(jià)持續(xù)下探，再生鉛企業(yè)3月盈利持續(xù)下滑，甚至轉(zhuǎn)為虧損，導(dǎo)致企業(yè)開工意愿不強(qiáng)，再生鉛供應(yīng)偏緊。而從需求端來看，鉛酸蓄電池企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工則相對(duì)較為順暢。據(jù)百川資訊，浙江地區(qū)部分大型鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)開工率已恢復(fù)到 80%—90%，江蘇地區(qū)部分大中型鉛酸蓄電池企業(yè)開工率已達(dá) 70%。

庫(kù)存方面，由于供需存在錯(cuò)配，鉛庫(kù)存持續(xù)下降。截至3月25日，上期所鉛庫(kù)存為14781噸，處于年內(nèi)低位，偏低的庫(kù)存將對(duì)鉛價(jià)形成支撐。

各地陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)

經(jīng)過3個(gè)多月的斗爭(zhēng)，疫情在我國(guó)已經(jīng)基本得到控制。據(jù)了解，3月25日零時(shí)起，湖北除武漢市以外地區(qū)解除離鄂通道管控，有序恢復(fù)對(duì)外交通，被按下暫停鍵的湖北開始“重啟”。雖然武漢需要再等到4月8日才能解除管控措施，但是也逐步開始恢復(fù)。中國(guó)鐵路武漢局3月24日晚發(fā)布通告，自3月25日零時(shí)起，恢復(fù)辦理湖北省境內(nèi)除武漢市17個(gè)鐵路客站外的到達(dá)和出發(fā)業(yè)務(wù)。自3月28日零時(shí)起，恢復(fù)辦理武漢市17個(gè)鐵路客站到達(dá)業(yè)務(wù)。自4月8日零時(shí)起，恢復(fù)辦理武漢市17個(gè)鐵路客站出發(fā)業(yè)務(wù)。國(guó)內(nèi)疫情“震中”湖北省以及武漢市交通逐步恢復(fù)，預(yù)示著疫情已經(jīng)在我國(guó)得到基本控制。各地方持續(xù)出臺(tái)政策支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，后市對(duì)于汽車消費(fèi)的支持政策也將陸續(xù)推出，鉛市需求有望被提振。

美國(guó)政策頻出

隨著疫情在全球范圍內(nèi)蔓延，各國(guó)持續(xù)出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)的政策，在一定程度上提振了市場(chǎng)情緒。3月24日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布無(wú)上限量化寬松；3月24日，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)民主黨和共和黨達(dá)成大型經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃抱樂觀預(yù)期，美國(guó)股市高開高走，3月24日晚收盤，美國(guó)道瓊斯指數(shù)漲幅達(dá)到11.37%，創(chuàng)1933年以來最大單日漲幅。在市場(chǎng)情緒得到提振的同時(shí)，海外控制疫情進(jìn)展依然值得關(guān)注，在疫情沒有完全控制前，全球產(chǎn)業(yè)鏈將繼續(xù)受到影響，這將利空鉛價(jià)走勢(shì)。

總上所述，國(guó)內(nèi)再生鉛虧損導(dǎo)致再生鉛企業(yè)開工不佳，而鉛酸蓄電池企業(yè)開工則較為順暢，供需錯(cuò)配的基本面令鉛庫(kù)存持續(xù)下降，這將對(duì)鉛價(jià)有所支撐。雖然美國(guó)連續(xù)出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)政策提振市場(chǎng)情緒，但是海外疫情情況依然值得關(guān)注。