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      美聯(lián)儲無限量QE 貴金屬價格獲支撐

      2020年03月30日 10:22 10052次瀏覽 來源:   分類: 期貨   作者:

      近期,美聯(lián)儲再度召開緊急會議,并宣布一項新的、范圍廣泛的無限制舉措,以穩(wěn)定市場,其中包括購買無限量的政府債券和投資級公司債券,試圖抵消新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)造成的“嚴(yán)重破壞”,并進(jìn)一步采取刺激措施,這些措施包括建立以學(xué)生貸款、信用卡貸款和美國政府支持的小企業(yè)貸款為抵押的新項目,以及購買大公司債券并向它們發(fā)放貸款的新項目。而在這樣的情況下,黃金價格則是再度呈現(xiàn)出了大幅飆漲的情況。對于黃金價格而言,最為關(guān)鍵的影響因素便是實際利率(名義利率-通貨膨脹)的變化情況,而自全球范圍內(nèi)的數(shù)家央行于新冠肺炎疫情期間采取了降息或是緊急降息的措施,當(dāng)下美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率已經(jīng)降至零,無論是短期美債亦或是長期美債,其收益率均呈現(xiàn)出了大幅的走低,這是自2008年次貸危機(jī)以來未曾出現(xiàn)過的情況。所以,名義利率的預(yù)期變化空間便非常有限,對于未來通脹的展望便成了更為重要的因素。而此前又恰逢原油以及工業(yè)金屬價格的大幅走弱,加之市場流動性恐慌情緒浮現(xiàn),使得市場甚至出現(xiàn)了對于未來發(fā)生通貨緊縮的擔(dān)憂,在這樣的情況下,黃金價格受到重大打壓。

      但是隨著美聯(lián)儲無限量QE的落地,使得市場對于通縮的擔(dān)憂基本被消除,從而促成了黃金價格的再度強(qiáng)勢回升。當(dāng)前,美聯(lián)儲實施QE對于經(jīng)濟(jì)的提振效果并未立刻顯現(xiàn),這或?qū)⑹沟妹涝笖?shù)持續(xù)承壓,與此同時,近期美元指數(shù)與黃金價格的負(fù)相關(guān)性也正在逐漸回歸。因此,黃金價格預(yù)計仍會保持相對較為強(qiáng)勁的勢頭。不過需要注意的是,當(dāng)下諸如原油以及基本金屬的價格雖然出現(xiàn)些許企穩(wěn)跡象,但還并未呈現(xiàn)較為明顯的反攻。因此,對于通脹預(yù)期而言,當(dāng)下市場或許也僅僅只是暫時消除了此前通縮的預(yù)期,但黃金要呈現(xiàn)出進(jìn)一步的反攻則需要伴隨通脹預(yù)期的進(jìn)一步回升,因此,近期原油以及基本金屬的表現(xiàn)也相對更為重要。

      從更長的周期角度而言,此次由新冠肺炎疫情所引發(fā)的危機(jī)與2008年次貸危機(jī)相比仍存在較大不同。在2008年之后,黃金價格迎來了近5年的牛市。但由于當(dāng)時次貸危機(jī)的發(fā)生相對隱蔽,并且美聯(lián)儲所采取的量化寬松政策也相對循序漸進(jìn),而此次新冠肺炎疫情雖說來勢較為兇猛,但與次貸危機(jī)相比則更像是“處在明處的敵人”,并且美聯(lián)儲以及全球央行的反應(yīng)也相對更為直接。因此,從預(yù)期管理的角度上而言,對于行情的持續(xù)性或許相對較弱。在這此情況下,黃金價格價格呈現(xiàn)如2008年那般創(chuàng)出歷史新高的漲幅的可能性或許也相對較低。

      責(zé)任編輯:李錚

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