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      基本面偏空 鋁價維持低位運行

      2020年04月10日 10:48 58650次瀏覽 來源:   分類: 期貨   作者:

      3月底以來,滬鋁指數(shù)下行趨勢明顯放緩,維持振蕩運行。從基本面來看,上期所鋁庫存處于年內(nèi)高位,加上境外疫情尚未得到控制,影響我國鋁型材出口,總體來看,鋁價將繼續(xù)低位z震蕩。

      企業(yè)盈利水平改善

      本周,國內(nèi)氧化鋁均價為2210元/噸,較上周下跌110.8元/噸。2019年同期氧化鋁價格為2655元/噸。本周氧化鋁均價處于近5年的第2低位。本周,環(huán)渤海動力煤5500K現(xiàn)貨均價為546元/噸,較上周下跌5元/噸。預(yù)備陽極方面,本周陽極均價為3087.5元/噸,較上周下跌59.5元/噸。

      生產(chǎn)成本方面,本周電解鋁生產(chǎn)平均成本為11296.03元/噸,較上周下跌276.35元/噸,電解鋁平均盈利343.98元/噸,盈利水平較上周提高448.35元/噸。

      由于電解鋁盈利水平和鋁價呈現(xiàn)一定的正相關(guān)關(guān)系,如果電解鋁盈利水平出現(xiàn)改善,將對鋁價帶來一定的支撐。

      需求尚未回暖

      截至4月3日,上期所鋁庫存為521830噸,目前庫存小計水平位于5年同期的第3高位。其中期貨庫存為299296噸,較上周增加7913噸,刷新年內(nèi)高位。社會庫存方面,截至4月2日,SMM統(tǒng)計的5地電解鋁社會庫存為167.6萬噸,較上周增加0.90萬噸。去年同期庫存為164.1萬噸。當(dāng)前庫存處于5同期的第2高位。

      從下游行業(yè)來看,乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示,3月乘用車總產(chǎn)量環(huán)比2月實現(xiàn)暴漲,相比2月的產(chǎn)銷量,3月累計產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到90.2萬輛,但同比下滑仍達(dá)53.4%,下滑程度超一半。從宏觀數(shù)據(jù)來看,2月官方制造業(yè)PMI大超預(yù)期,達(dá)到52,位于榮枯線上方,明顯高于前值35.7,但良好的勢頭是否可以持續(xù),還需要時間觀察。短期來看,國內(nèi)庫存處于高位,乘用車產(chǎn)量同比腰斬,表明下游需求尚未回暖,對鋁價的提振作用有限。

      我國鋁型材出口受限

      疫情對全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈造成了明顯影響,日本8家汽車企業(yè)已經(jīng)宣布停產(chǎn),其中便包括豐田、本田、日產(chǎn)等世界知名車企,我國鋁型材出口業(yè)未能幸免。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計,1—2月我國累計出口未鍛軋鋁及鋁材66.9萬噸,同比下降25.3%。

      綜上所述,國內(nèi)鋁庫存依然高企,需求尚未完全回暖,加上境外疫情尚未得到控制,影響我國鋁型材出口,這些因素均利空鋁價。短期來看,滬鋁指數(shù)將繼續(xù)在11000—12000元/噸區(qū)間低位運行。隨著時間的推移,我國經(jīng)濟(jì)態(tài)勢將有望先于國外恢復(fù)正常,境外疫情也將逐步被控制,因此,中期來看,鋁價存在一定的上漲動能。

      責(zé)任編輯:李錚

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