非常時期的風(fēng)險管理 實體經(jīng)濟(jì)的在線答題

上期所開展2020年“產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地”線上金屬周系列活動助力實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

新冠肺炎疫情發(fā)生以來，全球大宗商品價格劇烈波動，給實體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和風(fēng)險管理帶來挑戰(zhàn)。為進(jìn)一步加強行業(yè)交流，發(fā)揮期貨工具在控制風(fēng)險方面的作用，切實服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，上海期貨交易所采用直播方式開展2020年“產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地”線上金屬周系列活動，第一期活動于4月7日~13日推出。

本次活動包含上海期貨交易所金屬期貨品種，按照有色、黑色、貴金屬分類召開。講師主要為行業(yè)資深專家，議題主要圍繞行業(yè)和市場動態(tài)、風(fēng)險管理等內(nèi)容。本報摘登部分有色金屬行業(yè)專家觀點以饗讀者。

 鋁產(chǎn)業(yè)期待精細(xì)化風(fēng)險管理工具 

中鋁國際貿(mào)易集團(tuán)有限公司首席分析師 姚希之

姚希之在報告中首先談到的是氧化鋁產(chǎn)業(yè)：“2015年以來，中國氧化鋁產(chǎn)能產(chǎn)量均占到全球50%以上，中國引領(lǐng)全球氧化鋁發(fā)展格局。”截至2019年底，中國氧化鋁企業(yè)共有45家，產(chǎn)能合計8715萬噸/年，比上年增長4.6%，平均每家產(chǎn)能規(guī)模為194萬噸/年；國內(nèi)前五大氧化鋁生產(chǎn)地區(qū)產(chǎn)能合計8230萬噸/年，占國內(nèi)總產(chǎn)能的94%；山東、山西、河南前三大氧化鋁生產(chǎn)地區(qū)產(chǎn)能合計6740萬噸/年，占國內(nèi)總產(chǎn)能的77%。國外氧化鋁方面,截至2019年底，國外共有氧化鋁廠55家，產(chǎn)能合計7544萬噸/年，比上年增長2%，平均每家產(chǎn)能規(guī)模為137萬噸/年；國外前十大氧化鋁生產(chǎn)國產(chǎn)能合計5918萬噸/年，占國外總產(chǎn)能的78%；澳大利亞、巴西、印度前三大氧化鋁生產(chǎn)國產(chǎn)能合計3988萬噸/年，占國外總產(chǎn)能的53%。目前，國外新建、擴(kuò)建氧化鋁項目產(chǎn)能約770萬噸/年，主要布局在印度、印尼、澳大利亞等國家，預(yù)計2020年底國外氧化鋁產(chǎn)能為7774萬噸/年，比上年增長230萬噸/年，其余產(chǎn)能在未來幾年逐步形成。

姚希之認(rèn)為，從全球市場來看，港口氧化鋁布局是較為合理的發(fā)展方向。中國沿海地區(qū)的綜合條件，能夠承載港口氧化鋁大規(guī)模建設(shè)且環(huán)境容量富余的地區(qū)十分有限。“港口氧化鋁在中國不具備大規(guī)模發(fā)展空間。”他說。未來，中國氧化鋁產(chǎn)業(yè)在布局調(diào)整過程中，國內(nèi)產(chǎn)能總規(guī)模做“減法”或是大勢所趨。在國外靠近鋁土礦資源豐富的地區(qū)發(fā)展氧化鋁工業(yè)，將是全球氧化鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要方向。從全球電解鋁工業(yè)發(fā)展的歷程來看，中國鋁企業(yè)在國內(nèi)優(yōu)化氧化鋁產(chǎn)業(yè)布局的同時，對于海外氧化鋁市場的開拓更加趨于謹(jǐn)慎合理。中國氧化鋁不追求自給自足，國內(nèi)供給缺口與海外氧化鋁權(quán)益產(chǎn)能相適應(yīng)，將是中國氧化鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要方向。

姚希之還提到, 中國是全球最大的氧化鋁和電解鋁生產(chǎn)國，應(yīng)有更加成熟的配套金融工具來幫助企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理。隨著未來上期所氧化鋁期貨的上市，將為產(chǎn)業(yè)上下游提供更精細(xì)化的風(fēng)險管理工具，有利于行業(yè)市場化定價機(jī)制的形成，也將提升中國鋁價在整個國際貿(mào)易中的定價效率。

電解鋁方面,截至2019年底，中國電解鋁合規(guī)建成產(chǎn)能近4200萬噸/年，電解鋁企業(yè)共計87家；山東、新疆、內(nèi)蒙古前三大地區(qū)產(chǎn)能合計2106萬噸/年，占總產(chǎn)能的50%。

姚希之表示，目前中國電解鋁產(chǎn)能的天花板已經(jīng)形成，任何形式的新增產(chǎn)能都已不可能，未來只是在布局方面進(jìn)行調(diào)整，向清潔能源富集地區(qū)適當(dāng)轉(zhuǎn)移，這是鋁行業(yè)進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的基本保障。受益于改革紅利，近三年中國電解鋁產(chǎn)能利用率處于較高水平，最高一度接近90%。

結(jié)合對中國經(jīng)濟(jì)增速的普遍預(yù)期，人均鋁消費將在2024年達(dá)到峰值。人口進(jìn)入緩慢增長期，人口增長對中國鋁消費總量的拉動作用已不明顯。“現(xiàn)階段及未來幾年，中國消費的鋁80%以上來自原鋁，中國原鋁產(chǎn)量對中國鋁市場的供需狀況將起決定性作用。”他說。

姚希之表示，新冠肺炎疫情對中國電解鋁的生產(chǎn)影響有限，電解鋁運行產(chǎn)能總體保持穩(wěn)定，一季度供應(yīng)呈現(xiàn)正增長。受近期鋁價快速下跌影響，國內(nèi)部分電解鋁企業(yè)已經(jīng)開始彈性生產(chǎn)。截至目前，中國電解鋁運行產(chǎn)能約3630萬噸/年，同比增長1.4%，產(chǎn)能利用率為87%。

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