隨著疫情波及全球市場(chǎng)，作為重要避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金在市場(chǎng)恐慌情緒、流動(dòng)性危機(jī)以及美聯(lián)儲(chǔ)救市政策等諸多因素的影響下，金價(jià)波動(dòng)幅度顯著增加。

據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長兼秘書長張永濤介紹，在黃金生產(chǎn)方面，2019年我國黃金產(chǎn)量約為380噸，連續(xù)13年位居世界第一，但產(chǎn)量仍在下降。

在黃金消費(fèi)方面，2019年我國消費(fèi)黃金1002噸，連續(xù)7年位居世界第一位，與第二大黃金消費(fèi)市場(chǎng)印度相比，整體消費(fèi)情況依然較為健康。其中，首飾消費(fèi)約占70%，約697噸；金條消費(fèi)230多噸；工業(yè)用金及其他用金約70噸。

但是在今年疫情影響下，消費(fèi)情況極不樂觀。從下游消費(fèi)來看，他表示，當(dāng)前深圳黃金加工企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率僅有10%，主要原因是需求訂單量不足。尤其是春節(jié)前后本屬于黃金消費(fèi)旺季，但疫情發(fā)生后影響到市場(chǎng)的消費(fèi)情緒。數(shù)據(jù)顯示，今年1—2月黃金消費(fèi)水平較去年下降了50%—60%，且消費(fèi)恢復(fù)難度較大。

他預(yù)計(jì)，6月份前黃金消費(fèi)將不會(huì)好轉(zhuǎn)。金條方面，目前金價(jià)較高導(dǎo)致國內(nèi)消費(fèi)受阻，但國外金條需求表現(xiàn)較好。整體來看，他對(duì)今年黃金消費(fèi)并不看好，預(yù)計(jì)總量會(huì)下降不少。

他表示，今年疫情期間在避險(xiǎn)需求的推動(dòng)下，國內(nèi)黃金交易量大大增加，尤其是期貨交易量大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，今年1—3月，上期所的黃金期貨交易量增長62.26％，交易額增長94.25％；上海黃金交易所的黃金T+D交易量增長24％，交易額增長54.08％。在他看來，若疫情在可控范圍內(nèi)，當(dāng)前價(jià)格波動(dòng)對(duì)黃金交易產(chǎn)生利好。

不過，他表示，還需注意當(dāng)前市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。一是英、美兩國疫情的嚴(yán)重性不可忽視，甚至還有加劇的趨勢(shì)。他表示，這兩大黃金交易市場(chǎng)的不穩(wěn)定或?qū)?duì)中國市場(chǎng)造成很大的影響。二是黃金需求方面，3月份以來，國際金價(jià)遠(yuǎn)高于國內(nèi)，這在歷史上罕見。中國作為全球黃金最大的消費(fèi)國，按常理來說黃金價(jià)格應(yīng)當(dāng)高于國際市場(chǎng)，現(xiàn)在出現(xiàn)倒掛證明中國黃金消費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后。與此同時(shí)，國外消費(fèi)尤其是印度市場(chǎng)也受疫情影響嚴(yán)重，將大大打擊全球黃金消費(fèi)。三是生產(chǎn)方面，目前國內(nèi)約99%的黃金生產(chǎn)商已經(jīng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，所以黃金供給問題不大，但是下游消費(fèi)市場(chǎng)短時(shí)間來看十分疲軟，不過未來或?qū)⒂幸欢ǖ姆磸椱厔?shì)。四是黃金價(jià)格方面，目前美國新冠感染人數(shù)位居世界首位，疫情或?qū)е旅绹I(yè)率繼續(xù)增加，同時(shí)美股在經(jīng)歷了4次熔斷后整體跌幅較大，或?qū)?duì)全球黃金市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，隨著疫情在全球范圍內(nèi)擴(kuò)散，引起了全球市場(chǎng)包括金融市場(chǎng)及大宗商品市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，也強(qiáng)化了今年全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。“對(duì)比來看，在2008年美國次貸危機(jī)中，由于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融市場(chǎng)的救助反應(yīng)不夠快、力度不夠大，雷曼兄弟破產(chǎn)以后對(duì)美國乃至全球金融體系都造成了巨大沖擊。但是今年疫情發(fā)生之后，在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化之前，美聯(lián)儲(chǔ)就推出了史無前例的寬松措施，并且在節(jié)奏上大大超越了此前的所有危機(jī)。”北京金陽礦業(yè)首席分析師蔣舒表示，疫情從“黑天鵝”事件發(fā)展為全球性危機(jī)，發(fā)展趨勢(shì)完全超出了市場(chǎng)預(yù)期，可以看到3月份以來全球金融市場(chǎng)包括黃金市場(chǎng)的波動(dòng)性十分顯著。

疫情下金價(jià)走勢(shì)十分曲折并且波動(dòng)劇烈。在疫情初期，僅對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成沖擊的時(shí)候，美股不斷上揚(yáng)，避險(xiǎn)情緒對(duì)金價(jià)產(chǎn)生了非常明顯的刺激，春節(jié)期間及之后金價(jià)基本呈現(xiàn)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。但是隨著疫情在國外不斷發(fā)展，3月份以來歐美成為疫情的震中，在美股暴跌熔斷的同時(shí)，在市場(chǎng)流動(dòng)性踩踏下金價(jià)也出現(xiàn)大幅連續(xù)回調(diào)，同時(shí)在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行超大規(guī)模量化寬松時(shí)，對(duì)金價(jià)產(chǎn)生了一定的刺激作用。

他表示，如果以危機(jī)的模式去定價(jià)的話，根據(jù)次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，在危機(jī)最高潮的時(shí)候，黃金價(jià)格會(huì)出現(xiàn)大幅度的回落，而等到危機(jī)過后，隨著量化寬松政策的推行，黃金價(jià)格會(huì)再次出現(xiàn)上揚(yáng)。目前不論是做投資還是風(fēng)險(xiǎn)管理，中短期進(jìn)行價(jià)格預(yù)判最重要的核心點(diǎn)就是危機(jī)是否已經(jīng)過去，但眼下來看距離危機(jī)過去可能還為時(shí)過早。

目前來看，他認(rèn)為，金價(jià)有三個(gè)比較重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)：一是在4月底之前，屬于全球疫情的“窗口期”，主要看疫情是被較快地遏制，還是會(huì)在全球繼續(xù)擴(kuò)散，這個(gè)時(shí)期金價(jià)可能處于寬幅振蕩。二是在7月底之前，屬于疫情沖擊性質(zhì)的“確認(rèn)期”。隨著二季度全球主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，市場(chǎng)可以較為清晰地評(píng)估疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的沖擊。如果從油價(jià)來看，可能會(huì)引發(fā)兩個(gè)季度甚至更長期的通縮預(yù)期，這會(huì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)生一定的壓制作用，國際金價(jià)可能回到1400—1500美元/盎司區(qū)間。三是在12月底之前，屬于全球經(jīng)濟(jì)周期的“確認(rèn)期”，主要判斷疫情過后全球經(jīng)濟(jì)所處的狀態(tài)。但是對(duì)于金價(jià)而言，無論全球經(jīng)濟(jì)處于衰退還是出現(xiàn)快速反轉(zhuǎn)，發(fā)達(dá)國家央行的寬松政策短期內(nèi)不會(huì)逆轉(zhuǎn)，為金價(jià)中長期上揚(yáng)創(chuàng)造了良好的貨幣環(huán)境。

不過，他建議，在金價(jià)劇烈波動(dòng)的行情下，市場(chǎng)參與者尤其是實(shí)體企業(yè)更需要做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，套期保值頭寸要緊緊跟隨現(xiàn)階段的實(shí)際需要，同時(shí)可以采取期貨與期權(quán)相結(jié)合的方式滿足套保需求。“對(duì)于黃金礦業(yè)企業(yè)而言，需要實(shí)現(xiàn)全年銷售收入的最優(yōu)化；對(duì)于下游客戶而言，則需要實(shí)現(xiàn)全年采購成本的最優(yōu)化。此時(shí)，企業(yè)既可以選擇把今年采購量與產(chǎn)量進(jìn)行全年整體優(yōu)化配置，也可以采用分段操作，比如對(duì)于一季度的實(shí)際產(chǎn)量或采購量，可以尋找當(dāng)季合適的價(jià)格來進(jìn)行采購或者銷售。”